Abida Norling: Lyft blicken – avkastningen kan bli högre

Investerare med en sparhorisont på tio år bör fokusera på tillväxtmarknader, skriver Öhman Fonders vd Jamal Abida Norling i en gästkrönika.

Tillväxtmarknaderna förväntas ge en avkastning på 10 procent per år det närmaste decenniet – klart högre än utvecklade marknader, menar han.

När vi som investerare analyserar ett tillgångsslag har vi lyxen att få vara långsiktiga. Och med lång sikt menar vi inte två till tre år, utan ett decennium. Med ett så långt tidsperspektiv blir det tydligt att många faktorer som är väldigt relevanta på kort sikt, inte är relevanta på lång sikt.

Pandemin är extremt viktig att hantera på korrekt sätt just nu och dess följdverkningar kan verka under ett par år framöver, men frågorna vi som investerare bör ställa oss just nu är: Kommer vi fortsätta att äta middag med farföräldrarna via Skype? Kommer vi fortfarande klippa håret själva med en hårtrimmer? Kommer vi fortfarande – i en svensk kall november – avstå från att resa till sydligare breddgrader? Jag är övertygad om att så inte är fallet.

Vissa former av förändrade långsiktiga beteenden ska nog inte uteslutas. Behovet av resande för att genomföra möten kommer nog till större del ersättas av digitala tjänster, men då har det snarare att göra med visad klimathänsyn och produktivitetsförbättring än ett sätt att upprätthålla fysisk distansering.

Det vi som investerare i stället bör fokusera på när det gäller ett tio års perspektiv är potentiell tillväxt. Och det som påverkar potentiell tillväxt är sysselsättning och produktivitet.

Länder som i dag har en befolkningspyramid bestående av många yngre och som i övrigt har ett utvecklat utbildningssystem kommer om tio år ha en betydligt högre andel i arbetsför ålder som kan bidra till BNP via fler arbetade timmar. Indien är ett utmärkt exempel på detta. Om man analyserar länderna i ett index för tillväxtmarknader står dessa länder för nära hälften av världens totala tillväxt.

När vi på Öhman Fonder gör vår bedömning av potentiell framtida aktieavkastning, gör vi ett antagande om vinsttillväxt, inflation och realräntor. Och när vi väger samman flera avkastningsmodeller kommer vi fram till att potentiell framtida avkastning på tillväxtmarknader är över tio procent per år de närmaste tio åren. Enkelt att komma ihåg.

Gör vi samma analys av aktier på utvecklade marknader hamnar de strax under sex procent för samma tidsperiod. Det som också gör tillväxtaktier intressanta ur ett allokeringsperspektiv är att de historiskt sett har haft låg korrelation med aktier från utvecklade ekonomier.

Om man då arbetar aktivt med ombalansering av portföljen så kan man uppnå en lägre slagighet i portföljen men ändå erhålla en högre avkastning. Det kan därför vara en god idé att ha en viss andel tillväxtaktier i en långsiktig värdepappersportfölj.

Men självklart kommer länder med sämre utbyggd sjukvård få det extremt tufft att ta sig igenom det kommande virusutbrottet. Just nu är det lätt att fastna i en bubbla av nyhetsuppdateringar över smittade och avlidna. Fler nedstängningar och ytterligare varsel. Orkar vi lyfta blicken?

Bakgrund | Jamal Abida Norling
• Vd för Öhman Fonder.
• Har 20 års erfarenhet av kapitalförvaltning. Har bland annat arbetat på Aberdeen Asset Management, Första AP-Fonden och DNB.
• Kommer att skriva om börs och marknad varannan onsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.