Analytiker: Rapportpremiär för fastigheter lovar gott
Första rapporterna från fastighetsbolag skickar positiva signaler åt hela sektorn. Det säger analytiker till Omni Ekonomi efter torsdagens kvartalssiffror från Castellum och Atrium Ljungberg.
– En viktig symbolgrej är att båda bolagen rapporterar positiva värdeförändringar, säger Albin Kjellberg på Kepler Chevreux.
Han lyfter även fram Atrium Ljungbergs besked om återköpsprogram, som han ser som en tydlig signal från bolaget att de ser sin aktie som undervärderad.
Markus Henriksson på Pareto Securities gillar också beslutet:
– Vi tycker att Atrium Ljungberg handlas oförtjänt billigt relativt framtidsutsikterna, säger han.
Pareto-analytikern har Atrium Ljungberg på köplistan, vilket han motiverar med att de blivit för ”styvmoderligt behandlade” av marknaden.
Rättelse: I en tidigare version av artikeln och en pushnotis stod felaktigt att även Castellum köprekades. Vi beklagar misstaget.
”Avseende Atrium Ljungberg så är det dels de positiva värdeförändringarna där vi fortfarande trodde åt det negativa hållet i kvartalet. I och med att Atrium Ljungberg och Hufvudstaden är de bolag som uppvisat svagare H1 2020 så bör marknaden tolka detta positivt för hela sektorn. Klart positivt är också givetvis beslutet om återköp av aktier, vi tycker att Atrium Ljungberg handlas oförtjänt billigt relativt framtidsutsikterna, så vi är positiva till styrelsens beslut. Gällande Castellum så ser vi lägre vinsttillväxt framgent, vilket även ledningen lyfte fram i rapporten. Detta var den främsta anledningen till varför vi sänkte bolaget till behåll från köp för ett par dagar sedan.”
”En viktig symbolgrej är att båda bolagen rapporterar positiva värdeförändringar. Framförallt i Atrium Ljungbergs fall, då deras exponering mot retail är högre än andra i sektorn. Dessutom rapporterar Atrium Ljungberg att de startar återköpsprogram. Det är en tydlig signal att de ser sin aktie som undervärderad. Även Castellum går ut och säger att det finns goda möjligheter att höja utdelningen, vilket andas viss optimism över de kommande kvartalet. Det är en positivt start för fastighetsbolagen på rapportsäsongen.”
”Vi är generellt sett positiva till fastighetsaktier just nu, dock ej lika positiva som i april eller juli. Vi har för tillfället köp på sex av de 16 bolag vi följer och behåll på de resterande tio. Vi tror att fastighetsbolagen kommer att prestera bättre än övriga börsen de kommande tolv månaderna. [...] Vi tror att kontorshyrorna i Stockholm kommer att minska något (cirka 10 procent), kontra Göteborg, Malmö och regionstäder [...]. Slutligen tror vi att de kortsiktiga negativa effekterna av hemarbete på fastighetsbolagen är överskattade. Trenden i sig ifrågasätter vi inte, däremot finns det andra faktorer som man måste ta i beaktning för att bedöma effekten på fastighetsbolagen, exempelvis skalbarheten i att minska kontorsyta för hyresgästerna, tillväxt i kontorsanställda, hyresavtalens struktur och nybyggnationen.”
”Jag tycker fortfarande att den känns intressant. Castellum gav uttryck för att finansieringsmarknaden förbättras och att det kommer mycket propåer om att göra affärer. Det är en viktig grej jag tittar på. Om man noterar att det sker affärer i direkta marknaden som verifierar fastighetsvärdena, även om de handlas till rabatt på börsen, är det ett tydligt svar på att värdena är bättre än vad aktiemarknaden säger. Då tror jag att aktiemarknaden kommer hänga med efter.”
”Vi har för närvarande sex köprekommendationer, varav Atrium Ljungberg och Hufvudstaden är två bolag som vi tycker är för styvmoderligt behandlade. Vidare har vi fyra ”high-conviction case”: Diös, Klövern, Platzer och Stendörren där vi ser mest uppsida i Diös. Vi tycker att marknaden överdriver avfolkningstrenden i Norrland. Retail-exponeringen är till stor del livsmedel vilket uppskattas i andra bolag och vi ser intressant konverteringspotential från retail till kontor och kontor till bostäder i deras fastighetsportfölj. Slutligen har de numera en relativt stor projektportfölj som kommer addera vinsttillväxt under de kommande åren.”
”En aktie som står och balanserar är Pandox. De är speciella då de har hotellexponering och handlas till halva sitt rapporterade värde. Hotellbranschen har det extremt tufft just nu, men vågar man tro på långsiktig återhämtning ser Pandox intressant ut ur ett värderingsperspektiv. Andra aktier som har exponering mot hyresbostäder, samhällsbostäder och logistik går fundamentalt väldigt starkt och värderas på premium.”