Bitcoin på nytt ATH – men därför kan rallyt snart vara över

Efter att ha åkt lite berg- och dalbana under året – med ett kännbart tapp i slutet av september – klättrade priset i helgen över den tidigare motståndsnivån 120 000 dollar och tog sig upp på nytt all time high på 125 000 dollar. Senaste månaden är priset upp 12 procent.

En föga förvånande utveckling, menar IG Markets Patrick Thomenius.

– Den har varit ganska nedtryckt på kort sikt, därför var det väntat att den skulle upp, säger han till Omni Ekonomi.

Regelrätt teknisk analys är svårt att göra på en så volatil och oförutsägbar tillgång som bitcoin, men vissa mönster går ändå att skönja när grafen dras ut. Vid händelser av olika slag finns rörelser upp och ner, som vårens bitcoinmässa eller Donald Trumps kryptoutspel. Den händelse som spelar roll just nu är budgetbråket i kongressen och nedstängningen av den amerikanska statsapparaten.

Men slutet börjar närma sig, menar han. I alla fall fundamentalt.

Bitcoin har haft en hisnande resa sedan token nummer ett grävdes fram 2009. Särskilt de senaste åren har många köpt in sig med en viss förväntan om att det ska kunna användas i bredare skala någon gång. Uppgång har fött mer uppgång, förhoppningar mer förhoppningar.

– Det har alltid funnits ett tryck av att folk vill in och köpa alternativa investeringar.

Men än så länge har någon med allmängiltig användning inte blivit verklighet. Transaktionsmönster visar att priset korrelerar positivt med aktiemarknaden och negativt mot den amerikanska dollar. Det indikerar att bitcoin allt mer börjar ses som en investeringsprodukt i första hand, menar Patrick Thomenius.

– Jag skulle inte alls bli förvånad alls om vi toppar prismässigt nu. Men när det går över till att bara vara en investeringsprodukt på det sättet, då börjar man närma sig slutet på resan.

Hittills har bitcoinpriset tenderat att stiga vid högre inflationstryck, och sjunka när inflationstrycket minskar. Inflationstrycket har lättat betydligt världen över, jämfört med hur det exempelvis såg ut för bara ett par år sedan.

Samtidigt kräver det fortfarande mycket energi för att bryta nya bitcoin, och kostnaden för ”mining” blir därmed allt svårare att försvara i takt med att energipriserna stiger, menar han.

Tekniskt sett brukar man kunna se en ”falsk topp” i priset innan en nedgång, konstaterar han. Det skedde både i slutet av 2021 och i januari 2025.

2021 toppade priset på drygt 65 000 dollar, för att sedan dyka till omkring 33 000 dollar. I början av 2025 steg priset till nästan 105 000 dollar, och för att sedan klocka in på drygt 75 000 några månader senare.

När är det slut då? Det finns flera svar på den frågan, menar han. Priset kan fortsätta upp ett halvår eller år till. Men ”bitcoin adoption” – konkret användning av kryptovalutan – berättar en annan historia.

– Då tror jag att vi redan är där, fundamentalt är resan slut.

Förutom att råvaror lockar fler som söker alternativa investeringar, har även så kallade stablecoins allt mer tagit över scenen.

Stablecoin är en kryptovaluta som ska hålla ett stabilt värde mot en bakomliggande tillgång, som exempelvis en fiatvaluta som dollar eller pund. Det gör stablecoins mycket mer stabila än det erkänt volatila bitcoin, som inte är kopplat till någon bakomliggande tillgång.

Den största i branschen är just nu Tethers USDT, där en USDT alltid ska motsvara en dollar. Tether var i blåsväder för ett par år sedan när amerikanska myndigheter anklagade bolaget för att ha manipulerat sina böcker och tillåtit penningtvätt på sina plattformar.

Men de dagarna är förbi och Tether är återigen inne i värmen. Bland annat har Tether slagit sina påsar ihop med fastighetsplattformen Reelly Tech, och numera kan fastighetsköpare i Förenade arabemiraten betala sina affärer med USDT.

Dessutom fylls reserverna nu för tiden inte bara med fiatvaluta, utan även med andra typer av statspapper och tillgångar.

– Thether och USDT är fortfarande otroligt intressant. Men det kommer nya stablecoins hela tiden och vilken det kommer att pratas om i framtiden vet jag inte.

Idén med stablecoins som del av verksamhetserbjudandet har också börjat ta kliv in i finrummen. Storbanken SEB meddelade exempelvis nyligen att man går med i ett europeiskt samarbete för att lansera en stablecoin.

För stablecoins är det inte prisrörelsen i sig som är huvudsaken – som det exempelvis tenderar att vara i bitcoin – utan det är användningsområden som investerarna håller ögonen på, menar Patrick Thomenius.

– Då är stablecoins mycket mer intressant än bitcoin.