Experter om Warren Buffetts första köp i pandemin: ”Logiskt och helt rätt i tiden”

Investerarikonen Warren Buffett har nyligen gjort sitt första stora köp sedan coronakrisen. Att det blev just naturgastillgångar i Dominion Energy var kanske en slump – men affären ligger rätt i tiden, säger experter till Omni Ekonomi.

– Energisektorn är reglerad vilket ger stabila men säkra intäkter. Avkastningen är också mycket bättre än att ha pengarna i kassa, säger Per H Börjesson, vd på Investment AB Spiltan och författare till boken ”Så här blev Warren Buffett världens rikaste person”.

Buffetts bolag Berkshire Hathaway köpte naturgastillgångar till ett värde av 9,7 miljarder dollar, motsvarande 90 miljarder svenska kronor.

Vad säger det att Warren Buffett väljer att satsa på just energisektorn?

”Jag tror att det mer är en slump och att bolaget blev tillgängligt just nu. Att Buffett inte investerade i mars berodde nog på en genuin osäkerhet om vad effekterna skulle bli av coronapandemin.

Dessutom räddade centralbanken bolag med billiga krediter, som inte var fallet 2008 när Buffett gjorde ett antal stora investeringar.”

”De närmaste 20 åren behöver enorma investeringar göras i energisektorn för att ställa om från fossil till grön energi inom alla sektorer – från transport till byggnader och industri – så att Warren Buffett väljer att investera i energisektorn känns logiskt och helt rätt i tiden.

Vi kommer se en framväxt av många nya energijättar och nya distributions- och försäljningskanaler de närmaste åren. Frågan är hur grönt naturgas ses som energikälla om tio år, när kol och olja har minskat i energimixen.”

”Energisektorn har haft det tufft en längre tid, både till följd av geopolitiskt priskrig – vilket medfört stor volatilitet i oljepriset – men också drivet av virusutbrottet. Under covid-19 har även trendrapporter från bland annat FN:s miljöprogram publicerats om att förnyelsebar energi är mer kostnadseffektiv än fossil.

Sett både ett och fem år tillbaka har världsindex gått bättre än bolag i energisektorn. Det är nu under de senaste månaderna vi har noterat en återhämtning för energibolagen generellt, relativt världsindex.”

Kommer affären inspirera andra, eller har Buffett tappat något av sin status som investerarförebild?

”Det är möjligt men Buffett investerar i energisektorn för att den har stora kapitalbehov och Berkshire har en stor kassa på över 130 miljarder dollar. Energisektorn är reglerad vilket ger stabila men säkra intäkter. Avkastningen är också mycket bättre än att ha pengarna i kassa.

Buffett är fortfarande en förebild för många, men Berkshire Hathaways framtida avkastning kommer att bli lägre än den historiska när Buffett har så mycket kapital att placera. Man kan se bolaget som en extrem säker lång obligation som kanske ger 10 procent i årlig avkastning, när den historiska har varit 20 procent.”

”USA är världens största producent av naturgas och man fasar i snabb takt ut kol och ersätter i stor utsträckning med naturgas, som ur ett utsläppsperspektiv är mindre dåligt. Från det amerikanska perspektivet ses investeringen nog som positiv och relativt grön. I USA är det också en fråga om amerikanska jobb och omställningskostnader.

I Europa ser man nog hellre att han hade investerat i förnyelsebar energi från sol, vind eller vatten. Så hur man ser på detta beror nog på var i världen man befinner sig.”

”Vi på Länsförsäkringar, likväl som många investerare, har under flera år haft en negativ syn på energibolag som i stor utsträckning använder kol för energiproduktion, drivet både av klimat och ekonomiska skäl. Nu per halvårsskiftet inför vi nya exkluderingskriterier för bolag verksamma inom okonventionell utvinning av fossila bränslen, som oljesand och fracking.

Dominion Energy återfinns för närvarande på vår lista över omställningsbolag. Utifrån externt underlag har vi observerat att bolagets användning av kol minskat år för år, och vidare bedöms bolagets CO2-utsläppsintensiten i nuläget vara i linje med Parisavtalets 2-gradersscenario.

Vår bedömning av bolaget uppdateras kvartalsvis och Dominion kan hamna på vår så kallade exkluderingslista om trenden för CO2-utsläppsintensiten bryts.”

Vilka bolag i energibranschen tror du är undervärderade?

”Pandemin har skapat en nedgång i nästan all efterfrågan, vilket också drabbat energisektorn. När ekonomin vänder tillbaka kommer också bolagen i energisektorn att öka i värde.

På Investment AB Spiltan har vi satsat på vindkraft och ökat vår exponering i Slitevind på First North men även köpt mer A-aktier i Berkshire Hathaway (fortfarande 20 procent ned sedan toppen i februari).”

”Många bolag som jobbar med grön energiframställning och är börsnoterade är redan relativt högt värderade. Men många känner nog inte till är att det behöver investeras lika mycket kapital i uppgradering av Europas, Asiens och USA:s elnät de kommande 30 åren, samt att det sker en spännande digitalisering i hela denna sektor.

Vidare förutsätter tillväxten av förnyelsebar energi också storskalig och effektiv energilagring. Ska man investera i noterade bolag skulle jag titta på de här sektorerna. Det kommer att krävas enormt mycket elservice, elinstallation, nätuppgradering och lagringslösningar under de kommande åren.”

”Många bolag inom energisektorn går med förlust eller visar mycket små vinster. I sammanhanget bör även betydande subventioner av fossil energi nämnas. Både kol och olja har högre CO2-intensitet jämfört med naturgas. Vissa investerare gör av den anledningen bedömningen att naturgas kan få status som ’omställningsbränsle’ i arbetet med att ställa om den globala energimixen till en mindre CO2-intensiv.

Med det sagt är ny förnyelsebar energi i många delar av världen redan konkurrenskraftig, i jämförelse med fossil energi. Bolag som har en växande andel förnyelsebara energi i sin energimix – och som dessutom själva eller genom partnerskap kan lagra den energin – lär stå bättre rustade i framtiden.”