”Man ser framför sig en generellt sett lägre efterfrågan på europeiska bilar i USA. Samtidigt är osäkerheten stor. Om du vet att den 25-procentiga tullen kan vara borta om ett par kvartal, kanske du skjuter beslut om bilköp på framtiden.”
Fler tullförlorare väntas: ”Inte sett det sista”
Volvo Cars rasar till ny bottennivå, men det finns fler bolag på Stockholmsbörsen som riskerar att drabbas. Det säger experter till Omni Ekonomi om de nya 25-procentiga tullarna på bilar tillverkade utanför USA.
Esbjörn Lundevall, aktiestrateg på SEB, pekar på att även Autoliv och SKF är i farozonen.
– För många verkstadsindustribolag är bilindustrin en viktig kundgrupp och de kan därmed påverkas negativt indirekt, säger han.
Även om Volvo Cars tar stryk på tullarna finns det andra saker som talar till bolagets fördel. Det menar fordonsanalytikern Hampus Engellau, som manar aktieägarna till lugn:
– Jag tror inte att vi har sett den sista vändningen.
Hur stort är hotet mot den svenska fordonssektorn?
”Det är signifikant negativt. Men allt annat än överraskande om man lyssnat till kommunikationen från amerikanska regeringen. Skälet till att detta ändå inte redan hade prissatts på aktiemarknaden är att det funnits förhoppningar om att Trump skulle backa och ge diverse undantag och/eller lägre tullar i slutändan.”
”De nyligen annonserade tullarna på fordon och komponenter som inte tillverkas i USA kan få en viss mindre effekt på svenska bolag, men bör heller inte överdrivas. Att det blir dyrare för amerikanska konsumenter att köpa utländska fordon drabbar bolagen först om försäljningen minskar därav, och det är inte självklart.
Men för att vara konkurrenskraftiga i den hårda konkurrensen får man förmoda att företagen funderar på om de behöver sänka priserna. Det kan också bli så att länder emellan kommer överens om nya tullnivåer som bättre möter varandra än det gjort tidigare, vilket innebär att det förmodligen inte blir så stora reella effekter.”
Några svenska bolag som har större anledning till oro än andra?
”De som påverkas mest på bilsidan är Volvo Cars. Tittar man i stället på AB Volvo har de en stor del av produktionen i USA, vilket är en relativ fördel. Man kommer kunna räkna av värdet på komponenter som tillverkas i USA, som undantas från tullarna.
I Volvo Cars fall är det ganska tydligt. De säljer 125 000 bilar i USA varje år, vilket motsvarar närmare 20 procent av den totala försäljningen. Bolaget har en produktionslina i Charleston i USA, där den mellanstora sedanen S60 fram till nyligen har tillverkats. Nu tillverkar Charleston-fabriken i stället den nya modellen EX90, som är i en etableringsfas och än så länge inte har så stora volymer. Merparten av de 125 000 sålda bilarna i USA är XC60, XC90 och XC40.”
”Autoliv kommer att drabbas direkt men bolaget har varit explicita med att de kommer kompensera sig för tullar med högre priser och det omedelbart. Vi befarar dock att tullarna oundvikligen leder till så stora prishöjningar på bilar i USA att det i stället medför lägre försäljningsvolymer. Det skulle få följden att även de bästa av underleverantörerna, exempelvis Autoliv, drabbas negativt.
SKF kommer också att påverkas negativt – men det är den mindre fordonsdivisionen, som ska knoppas av, som drabbas.
AB Volvo kommer att påverkas mindre negativt än konkurrenterna eftersom de har en större andel lokal tillverkning i USA. I relativa termer kan de därmed till och med gynnas givet att de konjunkturella effekterna inte blir allt för allvarliga. Traton drabbas negativt.
För många verkstadsindustribolag är bilindustrin en viktig kundgrupp och de kan därmed påverkas negativt indirekt.”
”Vi har ju inte så många bolag i Sverige som bygger bilar, men Volvo Cars har tidigare nämnt att de kan tänka sig flytta viss produktion till USA beroende på utkomsten av tullar. För Koenigsegg lär inte högre tariffer spela någon roll på den eventuella försäljning som går till USA, med tanke på målgruppen och den är ju inte noterad.”
Hur ska småsparare som äger fordonsaktier tänka?
”Min bild är att vi nu är inne i stormens öga. Om jag ägde Volvo Cars-aktier skulle jag ta det lugnt. Och att försöka bottenfiska aktier är alltid förenat med risker. Jag tror inte att vi sett den sista vändningen kring tullar. Överlag är Volvo Cars lågt värderat och bolaget växer i en marknad som generellt har det ganska tufft.”
”Vi förordar lastvagnsbolagen och har köprekommendationer på AB Volvo och Traton, men inget av de mer personbilsexponerade bolagen. Denna nyhet förändrar inte den positionen.”
”Varför äga fordonsaktier? Fordonsaktier är generellt sett billiga, men konkurrensen från kinesiska elbilstillverkare är minst sagt intensiv, vilket gör att sektorn kommer brottas med problem som inte är lätta att lösa. Omställningen mot elfordon skulle skyndas på om stater subventionerar de ännu ganska dyra fordonen. Men just nu förefaller fokus ligga mer på försvarssatsningar än på fordonsindustrin.”
Läs mer:
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen