Förvaltare: Småbolag kommer igen – här är aktierna som investerare ska spana in nu
”På sikt brukar aktiekurser och vinster följa varandra åt och historiskt sett har småbolagen ökat sina vinster i betydligt högre takt än de största bolagen på börsen”. Så säger Lannebo Fonders småbolagsförvaltare Hjalmar Ek i en kommentar till att småbolagen halkat efter OMXS30-bjässarna i år.
Nu lyfter han fram Elekta, BHG och Nent som intressanta aktier. Den sistnämnda aktiens värdering ”ser klart attraktiv ut ifall bolaget skulle komma i närheten av dess kommunicerade finansiella mål”, säger Ek.
Småbolag gick bättre än stora bolag i slutet av förra året. Men nu har rotationen till värdeaktier gynnat de stora bolagen, påpekar Skandias småbolagsförvaltare Jimmy Bengtsson.
– Jag tror att småbolag kommer tillbaka under året, säger han.
Bengtsson lyfter fram Beijer Ref och Sectra som intressanta aktier.
Den sistnämnda aktien gillar även Cliens småbolagsförvaltare Carl Sundblad. Han nämner även GHP och Elos Medtech.
– Jag tror att många bolag med exponering mot sjukvården kommer ha goda tider framöver när även vården på sikt normaliseras, säger Sundblad.
När Sundblad får frågan om det finns något bolag han är mindre positiv till, blir svaret att han har svårt för företag ”längre ner i värdekedjan som har svårare att höja priserna snabbt för att kompensera sig för ökade transport- och råvarukostnader”.
”Jag tror att det är drivet av en vilja från investerare att snabbt få mer börsexponering med anledning av återhämtningen efter coronapandemin och de massiva stimulanser som nu rullas ut. Då är det lättare att göra det genom de mest likvida storbolagen. Skulle återhämtningen fortsätta enligt prognoserna ser jag ingen anledning till att småbolagen på sikt inte skulle hänga med.”
”Småbolag gick väldigt bra i slutet av förra året. Sista 1,5 månaden på året gick småbolag cirka 9 procent bättre än OMXS30 så en justering på det är ju egentligen inget konstigt. Rotationen till fördel för värdeaktier över tillväxtaktier samt konjunkturåterhämtning har gynnat stora bolag med mycket industri samt bank i index. Över längre perioder har man gått miste om väldigt mycket avkastning om man inte äger en del småbolag. Jag tror att småbolag kommer tillbaka under året.”
”Att mindre bolag har utvecklats sämre än börsens allra största bolag beror på flera saker, men där en viktig faktor är att storbolagsindex i högre utsträckning gynnas av stigande räntor. Småbolag har en större andel fastighetsbolag som missgynnas av stigande räntor och dessutom också fler bolag med hög vinsttillväxt, som blir mindre värdefull när den ska diskonteras med en högre ränta. Resten av året är en kort period att sia om, men på sikt brukar aktiekurser och vinster följa varandra åt och historiskt sett har småbolagen ökat sina vinster i betydligt högre takt än de största bolagen på börsen.”
”Jag tror att många bolag med exponering mot sjukvården kommer ha goda tider framöver när även vården på sikt normaliseras. Under pandemin har mycket skjutits på framtiden och nu närmar vi oss den punkt då sjukvården förhoppningsvis kan fokusera på annat än covid-19, vilket borde gynna allt ifrån vårdoperatörer som GHP till bolag som levererar utrustning och system som exempelvis Sectra och Elos Medtech.”
”Självklart beror det mycket på hur deras totala portfölj ser ut, men bolag som jag gillar är Beijer Ref som gynnas av en utfasning av farliga köldmedel som kommer tvinga många matvarubutiker i Europa att investera i nya kylsystem. Detta kommer att gynna Beijer Refs organiska tillväxt och därtill tror jag att de med stor sannolikhet kommer att lyckas få till något förvärv. Sectra gillar jag också som hjälper sjukhusen att bli effektivare genom att digitalisera delar inom radiologi och patologi. Sectra har lyckats vinna utmärkelse för att ha branschens nöjdaste kunder flera år i rad som är ett betyg för att de gör bra saker.”
”Tre bolag som det kan vara intressant att titta på är Elekta, BHG (tidigare Bygghemma) och Nent. Elekta har drabbats av pandemin då det varit svårt att resa och få tillgång till sjukhusen för att installera bolagets maskiner. I takt med att pandemins effekter lättar bör Elekta se en tydlig efterfrågeökning. Att bolagets största konkurrent Varian nyligen blev uppköpt är också intressant ur ett längre perspektiv sett till Elektas värdering. BHG har gynnats av stanna hemma-effekter under pandemin när många har spenderat tid och pengar på sina hem. Aktien har inlett året svagt (–10 procent) då marknaden är rädd att dessa effekter kommer reverseras. Även om det är rimligt att vänta sig viss motvind verkar bolaget på en växande marknad där online tar marknadsandelar och BHG har i ett längre perspektiv goda möjligheter att fortsätta konsolidera marknaden.
För att finansiera sin satsning på streaming i vissa europeiska länder har Nent gjort en nyemission, vilket nog bidragit till att sätta press på kursen. Vi bedömer dock att bolagets strategi är långsiktigt rätt och att värderingen ser klart attraktiv ut ifall bolaget skulle komma i närheten av dess kommunicerade finansiella mål.”
”Generellt till bolag längre ner i värdekedjan som har svårare att höja priserna snabbt för att kompensera sig för ökade transport- och råvarukostnader. Detta kommer sannolikt fortsätta vara ett tema under det första halvåret i takt med att världen återgår till en mer normal tillvaro.”
”Jag funderar en del över de aktier som blev ’corona-vinnare’, om dessa är av mer övergående karaktär eller om det är en förändring av beteendet som kommer att bestå. Pandemin har skyndat på en del skiften, till exempel att handla mat eller kläder online i stället för från butiker. Det är möjligt att online tappar lite under året men detta skifte är definitivt här för att stanna. Andra vinnare som till exempel ’stanna-hemma-trenden’ kan i vissa fall bli mer övergående. Om jag köpte en ny gräsklippare eller byggde en ny altan under 2020, kanske jag inte måste köpa en ny gräsklippare eller bygga en till altan under 2021. Hittar man några bolag där denna trend visar sig vara mer övergående så tror jag att de kommer att gå svagt.”
”Utan att vilja peka ut något enskilt bolag går det nog att konstatera att vissa bolag som fått tillfälliga vinstlyft av pandemin prissätts som att den medvinden alltid ska finnas där, vilket ter sig som mycket osannolikt.”