Fullträffar och floppar – så har noterade investmentportföljer gått i år

Investor har slagit index 14 år i rad men i år har aktien släpat efter. Frågan alla ställt sig är om Wallenbergarnas portfölj kan slå till med en slutspurt och de senaste veckornas börsoptimism har minskat avståndet.

Den noterade portföljen står för cirka 77 procent av det totala substansvärdet och här är det en blandad kompott – från stjärnan Saab med en rusning på 125 procent till utskällda Electrolux med ett ras på 35 procent.

Den genomsnittliga kursutvecklingen på 11 procent för portföljbolagen är trots allt bättre än de flesta av kollegorna. Bidragande orsaker förutom Saab är storinnehaven ABB och Astra Zeneca. Den forna stjärnan Atlas Copco har dock inte kommit ur startblocken.

Investors aktie i år: +8,7%
Snittutveckling portföljbolagen: +11,4%
Substansrabatt: 6,7%

Industrivärden brukar få köpvärdheten ifrågasatt eftersom det är relativt enkelt att replikera portföljen som uteslutande består av noterade bolag. Men det är en populär aktie bland svenska sparare och i år har den inte alls varit en dålig affär.

Med en uppgång på 14 procent så här långt slår Lundberg-bolaget såväl kollegorna som börsen. Det stora dragloket har varit Sandvik som efter vårens tullras rusat rakt upp och är nu upp 50 procent i år. Med 30 procent vikt i portföljen har det gett effekt.

Även bankerna har gått bra när räntor och därmed räntenetton spås ha bottnat. Trots en uppgång på 12 procent, släpar Lundbergs husbank Handelsbanken efter övriga storbanker

Smolket i glädjebägaren är SCA och Essity som har haft ett dåligt år med nedgångar runt 10 procent.

Industrivärdens aktie i år: +14%
Snittutveckling portföljbolagen: +4,8%
Substansrabatt: 4,7%

Till skillnad från ovan nämnda bolag föräras Latour med en substanspremie. Totalavkastningen sedan starten 1985 är också bländande – närmare 300 000 procent. Men då var bolagen i portföljen unga och snabbväxande. I dag är det en mognare portfölj, konstaterade Affärsvärlden i en analys i höstas.

I år har aktien gått svagt. Även om flera av de noterade innehaven gått hyfsat så finns det rejäla sänken i form av Troax, Alimak och Nederman. De tre största bolagen – Assa Abloy, Sweco och Securitas – är på plus men inga raketer.

Den tidigare investmentbolagsstjärnans överavkastning kom till vägs ände 2022 och de senaste fem åren är aktien upp modesta 4 procent.

Latours aktie i år: −15%
Snittutveckling portföljbolagen: −4%
Substanspremie: 12%

Småbolag drabbades hårt när börsen vek ner 2022 och sedan dess har alla undrat när det ska vända för segmentet. Räntorna sänktes men det ville sig inte riktigt ändå. I år har det sett bättre ut och small cap-indexet ligger ett par procent före large cap.

För småbolagsinvesteraren Svolder har det gett en uppgång på 14 procent. En bidragande faktor är att problembarnet New Wave, som är det största innehavet, ryckt upp sig. Men framförallt har näst största papperet i portföljen, Beijer Alma, rusat närmare 80 procent.

Förvärv har kommit på modet igen och här har Beijer varit aggressiva. Handelsbanken drar det så långt att Beijer blivit en serieförvärvare och spår fortsatt kursuppgång. Det var inte i går som det epitetet var en hedersbetygelse.

Bland problembarnen delar Svolder vårdnaden om Troax med Latour som rasat över 35 procent.

Svolders aktie i år: +10%
Snittutveckling portföljbolagen: +7%
Substanspremie: 2,4%

För snart 15 år sedan gick Sven Hagströmer och Mats Qviberg skilda vägar. Resultatet blev en delning av Öresund och Creades. Sedan 2017 har Qviberg fått se sig slagen av den forne parhästen, men i år har Qviberg dragit det längsta strået. Någon indexkross är det dock inte frågan om med en uppgång på 6 procent.

Öresund har ett par missar i bagaget när det gäller satsningar på snabbväxare, däribland Catena Media. Men för två år sedan dubblade man sitt innehav i Ovzon. Och det var tur det. Det visade sig att bolagets satelliter har en roll att spela i försvarssatsningarna och det har gett en rusning på 90 procent i år.

Även Scandi Standard som pressades av diverse skandaler för ett par år sedan har ryckt upp sig. Precis som alla investmentbolag med självrespekt har Öresund en bank i leken och SEB har inte varit ett dåligt kort att ha på handen i år.

Öresunds aktie i år: +6%
Snittutveckling portföljbolagen: +14,6%
Substanspremie: 5,5%

Creades (en lek med begreppet ”creative destruction”) portfölj består till 60–70 procent av noterade aktier där huvudnumret är Avanza. Men även om nätbanken är upp över 30 procent i år så är Creades aktie bara upp knappt 5 procent.

En nygammal aktie i den noterade portföljen är Klarna. Dåvarande Öresund köpte in sig redan 2007. Creades sålde sedan aktierna 2014 men hamnade i ägarlistan igen när Klarna köpte Pricerunner av Creades.

Värderingen vid noteringen var i linje med vad som stod i Creades böcker, men sedan dess har aktien tappat över 20 procent. Man sålde inget i samband med noteringen och enligt vd John Hedberg ligger det inte på bordet att göra det heller. ”Aktien är för billig”, sa han till DI i samband med den senaste rapporten.

Historiskt har Creades handlats med en premie, men det senaste året har det vänt till en rabatt.

Creades aktie i år: +3%
Snittutveckling noterade portföljbolag: +8,2%
Substansrabatt: 9,5%