”Mycket glädjande och bra att vi kommer från ett utgångsläge med låg underliggande inflation om konflikten i Mellanöstern drar ut i tiden med varaktigt höga priser på olja och andra viktiga insatsvaror.”
Inflationen överraskar – men kriget sätter stopp för sänkt ränta
Den svenska inflationen kom in lägre än vad ekonomerna räknat med för sjätte månaden i rad. Matmomssänkningen har gett effekt, men även utan den faller inflationen. Den låga siffran kan möjligen få Riksbanken att ändra sin retorik, men någon räntesänkning är sannolikt inte att vänta – åtminstone inte så länge kriget pågår. Det säger experterna till Omni Ekonomi.
Vad är din spontana reaktion på siffran?
”En överraskande låg siffra – igen! KPIF exklusive energi minskade från 1,1 procent till 0 procent, vilket var lägre än vår prognos och ännu lägre än Riksbankens prognos. Det är sjätte månaden i rad med en inflationssiffra som understiger konsensusprognosen. Den låga siffran är ytterligare en bekräftelse på att det underliggande inflationstrycket i Sverige är mycket lågt. Vi ser att matmomssänkningen fått fullt genomslag på matpriserna men även utan den förändringen är inflationsmomentum (6-månaders, säsongsrensade inflationssiffror) till och med under noll.”
”Den var låg, lägre än vad vi trodde och ännu lägre än vad Riksbanken hade i sin prognos. I första hand är det kronförstärkningen under förra året som nu slår igenom på bred front. Kronan förklarar därmed även att svensk inflation är lägre än i andra jämförbara länder. Om det inte varit för kriget hade Riksbanken sannolikt flaggat för sänkt styrränta.”
Är det för tidigt att blåsa faran över för inflationssmäll från Irankriget?
”Knappast läge för det. Allt hänger på hur länge Hormuzsundet förblir stängt.”
”Ja, det är för tidigt eftersom vi ju inte vet alls hur länge det kommer att hålla på. Får vi en nedtrappning av kriget och ett öppnande av Hormuzsundet innan sommaren, vilket är vårt huvudscenario, så blir nog effekterna på svensk inflation inte särskilt stora. Men drar det ut på tiden in på hösten eller resten av året kan effekterna bli betydligt värre och tills vi vet hur det utvecklas går det inte att blåsa faran helt över.”
”Nordeas prognos är att KPIF-inflationen inte kommer upp till inflationsmålet på 2 procent under hela 2026. Den prognosen bygger på att Hormuzsundet öppnar inom inte alltför lång tid. Med det sagt är det klokt att vara ödmjuk även om det just nu är risk på i finansmarknaderna, vilket speglar en viss optimism.”
Ändrar det här något för Riksbankens agerande?
”Inte mer än att de kan vara ännu mer trygga i att vi för närvarande kommer från ett lågt underliggande inflationstryck i svensk ekonomi. Tror dock att de fortfarande bedömer att sannolikheten för högre inflation framöver är påtagligt större nu än under början av året. Det ändrar inte två månader i rad med låga inflationsutfall.”
”Nej, inte på kort sikt. Torsdagens beslut blir säkert oförändrad ränta men det kan möjligen skifta retoriken lite. Hade dagens siffra varit högre hade kanske Riksbanken velat signalera att inflationsriskerna ligger på uppsidan på grund av kriget och energipriserna. Men med dagens siffra borde budskapet vara ganska neutralt, det vill säga att riskerna från Mellanöstern balanseras av den låga underliggande inflationen i Sverige. I dag kommer det ju också uppgifter som antyder att kriget kan vara på väg mot en mer varaktig lösning [...]. Om det håller i sig kanske till och med en sänkning är troligare än en höjning men så länge kriget pågår lär Riksbanken avvakta och vår huvudprognos är att räntan förblir oförändrad ända till slutet av 2027.”
”Riksbanken avvaktar i en osäker tid. Kriget i Iran och risken för högre priser framöver väger i ena vågskålen, i den andra ligger låg svensk inflation och en konjunktursvacka i början av innevarande år.”
Läs mer:
Inflationen i Sverige (KPIF)
2026:
April: 0,8%
Mars: 1,6%
Februari: 2,0%
Januari: 2,1%
2025
December: 2,1%
November: 2,3%
Oktober: 3,1%
September: 3,1%
Augusti: 3,2%
Juli: 3,0%
Juni: 2,8%
Maj: 2,3%
April: 2,3%
Mars: 2,3%
Februari: 2,9%
Januari: 2,2%
Fotnot: Det som redovisas är prisförändringar i årstakt enligt Riksbankens målvariabel KPIF, som till skillnad från KPI utgår från oförändrade boräntor.
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen