Lucka 8: Sönerna tar över grevens företagsimperium

Grundaren Gustaf Douglas hade sedan länge en plan för hur sönerna en dag skulle ta över. Det har funnits uppgifter om osämja mellan syskonen och att de periodvis knappt talat med varandra. Men nu vittnar personer i bolagssfären om att samarbetet fungerar bra, ”eller rentav mycket bra”, skriver Fokus i ett reportage.

– Det är grabbarna som kör Latour nu, uppbackade av en kompetent ledning med vd Johan Hjertonsson i spetsen och styrelsen, säger en källa till Fokus.

Hjertonsson står liksom bröderna för kontinuitet. Han har styrt bolaget sedan 2019 och var dessförinnan vd för Fagerhult – den småländska lamptillverkaren som expanderat kraftigt under Latours paraply.

Familjen Douglas investerar inte bara sin tid utan även sin förmögenhet i bolaget. Deras ägande svarar för nästan tre fjärdedelar av aktiekapitalet, enligt Holdings. Cristofer Andersson, analytiker på Aktiespararna, beskriver dem som starka ägare med god kompetens och erfarenhet.

Han tilltalas även av att Latour har en ”mycket stabil finansiell position” och en bra och diversifierad portfölj.

– Inte minst är den onoterade delen synnerligen intressant och attraktiv, säger han till Omni Ekonomi.

Det finns en tradition av att pricka börsvinnare. Inte minst Assa Abloy, Sweco och Tomra har svarat för spektakulära värdestegringar i Latours ägo.

Facit imponerar på Per H Börjesson, som är vd på investmentbolaget Spiltan.

– Latour är ett utmärkt innehav i en långsiktig investmentbolagsportfölj. Jag gillar kombinationen av en stor del helägda bolag och långsiktigt ägande i börsbolag. Strukturen liknar faktiskt Warren Buffetts Berkshire Hathaway, säger han.

Latour har varit försiktiga på förvärvsfronten under året och mest ökat ägandet i den befintliga portföljen. Men större aktivitet tycks vara på gång. I en intervju med Affärsvärlden i augusti flaggade vd:n för att förvärvstakten kan öka det närmaste året med hänvisning till att priserna på bolag kommit ner.

– Förhoppningsvis får vi se nya värdeskapande förvärv. Bolaget har en bra pipeline med potentiella förvärvskandidater, säger Peter Lindvall, förvaltare på Kavaljer Investmentbolagsfond, till Omni Ekonomi.

Värderingen är utan tvekan en riskfaktor. Latour handlas till en substanspremie på 33 procent, enligt Ibindex, vilket sticker ut som den allra högsta bland Stockholmsbörsens investmentbolag.

Investerare som jagar substansrabatt gör sig alltså icke besvär. Den höga värderingen är skäl till att passa på aktien just nu och invänta bättre köpläge, anser Aktiespararnas Cristofer Andersson.

Analytikern ser även risker kopplade till specifika portföljbolag. Norska Tomra, som tillverkar automater för återvinning av pantflaskor, rider på hållbarhetstrenden men lider av marginalpress och svag tillväxt.

– Den långsiktiga strukturella trenden finns där, men kortsiktigt har bolaget utmaningar att lösa, säger Cristofer Andersson.

Därtill pressas Securitas av hög skuldsättning och ett inflationstryck på lönerna som dröjer sig kvar. Assa Abloy möter också motvind i form av svalare marknader i Asien och ökad handelsprotektionism i Kina.

Förvaltaren Peter Lindvall har ökat innehavet i Latour under hösten i takt med att premien kommit ner något. På kort sikt bedömer han att premien kan minska och närma sig de andra investmentbolagens värdering.

På längre sikt är frågan om successionen blir så odramatisk som ledningen vill ge sken av. ”Förvärva, ärva och fördärva”, lyder talesättet som säger att generationen som ärver ett familjeföretag riskerar att bli passiva förvaltare av det som en driftig entreprenör byggt upp.

Det går stick i stäv med den uttalade målsättningen om att Latour ska växa de närmaste 5–10 åren, vilket är linjen som vd:n Johan Hjertonsson driver.