Nordberg: Kloka investerare bör ta rygg på urbaniseringen

Konjunktursvackor, finanskriser eller politiska agendor – inget kan knäcka den globala urbaniseringstrenden. Det skriver Länsföräkringars seniorekonom Anders Nordberg i en gästkrönika och avfärdar allt prat om en ”ny grön flyttvåg ut på landet”.

För den som vill skaffa sig en solid avkastning är urbaniseringen också någonting att fokusera på, menar han.

”Ett ökat intresse för långsiktiga men befintliga trender, som kräver nya lösningar tror jag kan bli en lyckad strategi för både kapitalförvaltare och sparare.”

Glöm pratet om en grön flyttvåg ut på landet. Urbaniseringen pågår i samma utsträckning som tidigare och är alltjämt en global megatrend som kan komma att definiera vårt århundrade, och en klok investerare bör ta rygg på denna utveckling.

Människor söker sig mer ofta än sällan till varandra. Vi bor och arbetar närmare andra människor, och kompromissar gärna med levnadsyta för att få dra nytta av det som skapas i stadsmiljöer. Visst älskar vi även grönska, öppna landskap och urskogar. Men dragningskraften av det förra är långt, långt större än det senare.

Det här mönstret gäller oavsett om landet eller människorna är rika eller fattiga.Det har pågått, pågår och kommer under lång tid framöver att pågå i Kina, Indien, Tyskland, Nigeria, USA, och även i lilla Sverige.

Det är en lång trend som inte viker av för konjunkturer, krascher eller politiska agendor. I generation efter generation koncentreras en allt större andel av världens befolkning i stora tätortskluster.

I takt med att världens befolkning dessutom väntas öka med cirka tre miljarder de kommande 80 åren kommer det innebära att antalet människor som lever i dessa stora kluster ökar dramatiskt.

Den här förtätningen medför en rad nya problem att lösa. Hur ska alla människor förses med livsnödvändigheter som boende, el, mat, vatten och (förhållandevis) ren luft?

Utöver dessa bastjänster vill människor dessutom konsumera en uppsjö av övriga produkter som kultur, underhållning och rekreation. Logistiken av både varor och tjänster men även av människor blir alltmer komplicerad och måste löpa smidigt och kontinuerligt för att dessa kluster ska kunna fungera.

Min spaning, måhända föga originell, är att de länder, regioner och städer som löser dessa problem bäst kommer att skapa oerhört stora värden. Vissa projekt kommer vara kapitalkrävande, andra mest kunskapsintensiva. En del kommer ske i offentlig regi, en del i privat. Men med tanke på skalan av denna omställning borde det innebära att om så bara en del sker med riskkapital så borde avkastningen på dessa investeringar kunna bli mycket goda.

Jag skulle därför vilja se fler investeringsprodukter som fokuserar på denna utveckling. Det finns så klart redan i dag infrastrukturfonder. Dessa kan nog fylla en del av utrymmet men är i dagsläget som jag ser det alltför fokuserade på bastjänster.

Dagens teknologifonder kan mycket väl ha en delexponering mot denna trend men det finns förmodligen en mer stringent delmängd av innehaven som kommer vara påverkas mer och då finns det förutsättning för ytterligare en nischprodukt.

Det kommer som sagt både finnas behov av kapital som bygger ny infrastruktur men minst lika mycket enskilt kunskapsintensiva lösningar som mest kräver ett gäng hängivna entreprenörer (eventuellt även en enorm mängd beräkningskapacitet, men det kostar inte så mycket numera).

Ofta brukar infrastrukturinvesteringar lyftas fram som bra långsiktiga investeringar på grund av den långa investeringshorisonten som krävs. Den globala urbaniseringstrenden kan då läggas på det som en slags en separat katalysator för avkastningen genom att efterfrågan på infrastrukturen ökar över tid. Och om en urbaniseringsportfölj dessutom kan inkludera mer kunskapsintensiva tjänsteföretag som är mer snabbtutvecklade så borde även en god riskspridning kunna uppnås.

För såväl stora som små investerare blir utmaningen att hitta tillgångar med långsiktig avkastningspotential allt svårare. Långa räntor har cementerats av både strukturellt sparande och centralbankernas behov att använda en allt större del av yieldkurvan som sina verktyg. Jakten på avkastning är obeveklig och pressar finansiella tillgångar mot allt högre höjder. Att då identifiera sektorer där stora reella värden fortfarande kan skapas blir mer värdefullt.

Ett ökat intresse för långsiktiga men befintliga trender, som kräver nya lösningar tror jag kan bli en lyckad strategi för både kapitalförvaltare och sparare. Klimatomställningen är ett redan befintligt tema som skapat stora värden för de företag som bidrar till lösningen, och den globala urbaniseringen tror jag har samma kapacitet för ett framtida värdeskapande.

Bakgrund | Anders Nordberg
• Senior ekonom på Länsförsäkringar.
• Makroekonom som jobbat på Länsförsäkringar i över sex år. Har ett flerårigt förflutet på Riksbanken och forskarutbildning från Uppsala universitet.
• Skriver om allt från global och svensk ekonomi till räntor och bomarknad och hur dessa påverkar de finansiella marknaderna. Hans texter publiceras varannan lördag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.