Nordberg: Viruset kan bli en våt filt över världens börser

Marknaden har med all rätt reagerat på utbrottet av coronaviruset, skriver Anders Nordberg i en gästkrönika för Omni Ekonomi.

Börserna kommer att återhämta sig snabbt om smittorisken sjunker – men omvänt kan viruset också lägga sig som en våt filt över marknaden under en tid, skriver Länsförsäkringars makroekonom.

Både handelskonflikten och brexit är överspelade om man ska tro marknaden. I själva verka är båda frågorna långtifrån avgjorda, men återstående frågor kommer snarare hamna i långbänk än bli drivkrafter för marknader under kommande år. Inte heller väntas centralbankerna driva utvecklingen på samma sätt som under 2019.

Men en risk, som för övrigt alltid är närvarande, har nyligen blossat upp rejält; virusepidemi. Vad kan vi vänta oss för påverkan på marknader och konjunktur?

Coronaviruset har i skrivande stund smittat 830 personer och orsakat 25 dödsfall. I veckan infördes reserestriktioner i 11 stora kinesiska städer, och bekräftade fall finns i 32 av 34 kinesiska provinser.

Större virusutbrott är dramatiskt och kan få allvarliga konsekvenser både genom faktiska sjukdomar men även genom minskad aktivitet inom turism eller affärsresor. Än så länge har dock WHO avstått från att fattat beslut om att kalla utbrottet för ett internationellt akut läge. Läget kan dock förändras snabbt och osäkerheten är stor. Marknaden har med rätta redan reagerat.

Marknader prissätter risk kontinuerligt och det är det inte konstigt att ett virus som på kort tid får så stor spridning uppmärksammas och får effekt på finansiella marknader. Ett snabbt förlopp där smittorisken snabbt sjunker efter antingen åtgärder från myndigheter eller naturligt förlopp kommer sannolikt ganska snabbt leda till återhämtande börser. Marknadsreaktionen på de asiatiska börserna har varit tydlig och om vi skulle se en fortsatt eller till och med accelererad spridning kan den mycket väl lägga en våt filt på marknaden under en tid.

Sett ur ett historiskt perspektiv brukar dock den effekten på globala marknader var mycket begränsad. Tidigare utbrott som SARS, Fågelinfluensan, Mers, Zika-virus eller svininfluensa har inte inneburit en markant förändrad marknadsutveckling, marknaden går först och främst på den globala konjunkturen. Och effekten på global konjunktur bedöms ännu i dagsläget bli mycket begränsad. Med det sagt så även om virus-utbrotten historiskt sett inte fått stora reala konsekvenser så kan vi helt enkelt inte veta i förväg om det är fallet denna gång.

Sett till regional påverkan är dock risken att utbrottet påverkar den kinesiska ekonomin på kort sikt betydligt högre. Resandet inom landet kommer sannolikt minska rejält kommande månad och det kan mycket väl även påverka konsumtionen.

Här finns det även en risk att man underskattar effekten genom att jämföra med SARS-utbrottet, för mycket har hänt sedan dess. Tågresandet har mer än tredubblats i Kina sedan 2003 och som mest halverades tågresandet under SARS-utbrottet. En liknande reaktion skulle därför i dagsläget få mycket större konsekvenser på ekonomin. Även exporten skulle kunna drabbas om mer omfattande transportrestriktioner införs.

En sämre BNP-tillväxt under första kvartalet ligger nu nära till hands.  Mycket tyder dock på att kinesiska myndigheter är mer förberedda på smittohantering och att möjligheten att hantera virusepidemier är betydligt bättre nästan 20 år efter SARS-utbrottet. Mer långsiktiga konsekvenser borde därför vara mindre sannolika i dagsläget.

Oavsett hur utvecklingen med coronaviruset fortskrider så är det tydligt hur snabbt en lokal risk blir regional och sedan global; bara inom loppet av dagar. Världen är sammankopplad både genom transport och snabba informationskanaler; och det kräver nya grader av samverkan. Man kan lätt tro att världen är mer oense än på länge, med handelskonflikter, regionalisering och nationalism. Men inget brukar ena så väl som en yttre fiende, och nu ser det ut som världen just fått en, i form av ett litet virus med stora muskler.

Kanske kan krishanteringen visa på hur mycket vi alla har att vinna på samarbete, för det kommer krävs mer och mer av den varan i framtiden.

Bakgrund | Anders Nordberg
• Senior ekonom på Länsförsäkringar.
• Makroekonom som jobbat på Länsförsäkringar i över sex år. Har ett flerårigt förflutet på Riksbanken och forskarutbildning från Uppsala universitet.
• Skriver om allt från global och svensk ekonomi till räntor och bomarknad och hur dessa påverkar de finansiella marknaderna. Hans texter publiceras varannan lördag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.