Stockholmsbörsen har potential att stiga mer efter färska rekordnoteringen. Låga räntor och förbättrad konjunktur talar för att investerarnas goda humör håller i sig. Men räkna inte med samma uppgångstakt som under rivstarten på året, säger experter till Omni Ekonomi.
Verkstad och bank tillhör sektorerna med bäst utsikter framåt, enligt panelen. Flera aktier ser intressanta ut just nu, menar Fredrik Warg, chef för SEB:s rådgivande kapitalförvaltning, som bland annat lyfter fram Trelleborg och Hexagon.
– Vi kan nog få se positiva överraskningar framöver, säger han.
Här nedan ger experterna sin syn på vad som kommer styra aktiemarknaden och toppval på rekordbörsen.
”Jag tror att vi får en fortsatt stark börs, drivet av låga räntor och förbättrad konjunktur under andra halvan av 2025. Givetvis ska vi ha respekt för eventuella svanar som kan komma från sidan och vem vet vad Donald Trump ställer till med. Det är den stora osäkerheten.”
”Under fjolåret laggade den svenska börsen globala konkurrenter. I år har vi sett en upphämtning. Vanligtvis brukar svenska börsen fortsätta att gå starkt efter ett sådant förlopp. Värderingen på Stockholmsbörsen är attraktiv och en vändning i konjunkturen talar också för svenska aktier. Svenska bolag är lönsamma och uppvisar en god vinsttillväxt. Prognoserna för i år vittnar om en fortsatt god vinsttillväxt, som dessutom väntas tillta något jämfört med ifjol.”
”Jag tror att börserna har mer att ge, men starten på året har varit urstark för svensk del. Det är osannolikt att det kommer gå lika snabbt uppåt framöver.”
”Till syvende och sist hänger det på vinstutvecklingen, och kan den möta de höga förväntningarna finns det utrymme för fortsatta uppgångar. I det korta perspektivet är sentimentet fortsatt mycket optimistiskt, vilket hjälper alla riskfyllda tillgångar, fast det kan också vända snabbt.”
”Det känns som en ’mean reversal’-marknad för ögonblicket eller breddad uppgångsmarknad. Man köper det som gått sämre en tid jämfört med aktier som redan levererat. Europa kommer nu ifatt USA och vi får en bredare uppgång.”
”Jag tror att börsuppgången kan fortsätta drivet av en cyklisk återhämtning. Vi har förvisso inlett väldigt positivt och behöver kanske konsolidera ett tag. Men i takt med att vi närmar oss utdelningssäsongen tror jag det positiva sentimentet håller i sig.”
”Börsen har fortsatt att stiga trots en ökad mängd geopolitiska orosmoln – vilket i sig är ett styrkebesked. Det finns fortfarande en värderingsrabatt i olika sektorer och bolag jämfört med USA, särskilt i småbolagssegmentet.”
”Jag tror att verkstad kommer fortsätta, den stora värderingsskillnaden med jämförbara bolag i USA är omotiverad. Gapet är på 40 procent i dag. Den stora rotationen vi ser just nu med starkare börser i Europa och Sverige jämfört med USA tror jag kommer att fortsätta. Mina favoriter är Traton, Hexagon och Trelleborg.”
”Bankaktier väntas ge en fin utdelning under de närmaste åren, men lägre räntenetton lär göra att vinsterna kan komma att minska. Fastighetsaktier har haft det hyfsat utmanande vad gäller uthyrning men en konjunkturvändning skulle ge stöd till sektorn, dock med viss fördröjning. Även värderingsmässigt ser svensk fastighetssektor attraktiv ut då den ligger något under sitt historiska snitt. Lägre räntor skulle naturligt gynna sektorn.”
”Klassiska cykliska sektorer som bank och industri kan fortsätta gå bra. Det senaste årets räntesänkningar ger gradvis mer stöd åt ekonomin. Tecken på återhämtning inom industrin är positivt, särskilt för Stockholmsbörsen där en stor del av index består av just verkstad och bank.
Om återhämtningen inom industrin fortsätter så kommer det att lyfta svenska och europeiska aktier generellt. Småbolag och fastighetsaktier kan också få medvind av att räntorna kommit ner och att konjunkturutsikterna stärkts.”
”Givet att den globala ekonomin inte trillar utför ett stup blir tillväxttakten liknande som den var under 2024, med en möjlig uppsida för både Europa och Kina. Bolag och sektorer med exportfokus torde därför att ha hyggliga förutsättningar. Nedsidan är förstås tullfrågan som minst sagt hänger i luften.”
”Jag är bara fokuserad på teknologi och sektorn växer klart snabbare än marknaden.”
”Verkstad generellt borde givetvis gynnas och då helst tidigt cykliskt. Sandvik kan vara ett bra alternativ. Skogsbolagen har drabbats hårt av höga vedpriser och dålig konjunktur, vilket kan vara på väg att vända. Stora Enso, som handlas lågt av flera skäl, ser köpvärd ut. Även ett lite mer konjunkturokänsligt bolag som Nolato ser intressant ut om förbättringsarbetet fortsätter.”
”Vi fokuserar på att identifiera bra bolag som gynnas av långsiktiga trender. Ett exempel på investeringstema är ’intelligenta fysiska saker’ – bolag som kombinerar hårdvara och produktion med högteknologisk mjukvara.”
”Försäljningstillväxt, marginaler och stor värderingsrabatt jämfört med USA kommer driva börsen. Bara i år har Sverige och Europa överpresterat med 7-9 procent jämfört med USA, beroende på marknad som jämförs, och den rotationen lär fortsätta. Får vi stigande försäljning kan vi nog få se positiva överraskningar framöver.”
”I närtid väntas makroutvecklingen vara avgörande, både på upp och nedsidan. Nya geopolitiska uttalanden kan både stjälpa och hjälpa börsen. Hot om tullar och amerikanska påtryckningar på Ukraina skulle vara negativt. Men marknaden har hittills lyckats se igenom detta samtidigt som försvarsaktier har haft ett starkt momentum. Ökade utsikter om fred i Ukraina och en fortsatt god riskaptit skulle vara positivt för Stockholmsbörsen.”
”Det kommer mycket oväsen från Trump i Vita huset. Men oftast blir effekterna på marknaden kortvariga. Vi tror att många av utspelen främst är förhandlingsretorik. Trump har ett stort intresse av ett starkt näringsliv och att börsen stiger, och det gör att de mest negativa förslagen sannolikt inte blir verklighet.
Makro är och förblir viktigast för börsen, och fortsätter återhämtningen inom industrin så är det positivt. Förväntningar på enorma investeringar i försvaret samt en återuppbyggnad av Ukraina vid ett fredsavtal kan också bidra till att driva marknaden.”
”Mellan rapportperioderna tenderar det att bli mer makrofokuserat, och jag tror inte att det ändras denna gång med all uppståndelse kring Trump. En annan faktor är inflationsfrågan, där utfallet i USA, Storbritannien och Sverige var högre än förväntat i januari. Spekulationer om hur mycket sänkningar det finns kvar att hämta har delvis redan tagit fart. Och skulle inflationstalen för februari också vara högre än väntat kommer debatten om paus, eller till och med höjningar, att ta fart.”
”För oss tar den inte riktigt slut då vi har ett antal bolag med brutna räkenskapsår som Nvidia och Broadcom.”
”I grunden har vi en cyklisk återhämtning som kommer fortsätta men det allra största är naturligtvis om vi får en vapenvila i Ukraina. Det kan lyfta hela Europa och hålla i sig ett bra tag. Den amerikanska administrationen är dock ett frågetecken som kan både hjälpa och stjälpa läget.”
”För stunden ser det ut att vara geopolitik, Twitter/X, fredsdiskussioner, inflation och ränteutsikter som styr sentimentet – områden som kanske inte är mina främsta kärnkompetenser. Vi fokuserar hellre på bolagsspecifik information och investerar långsiktigt i bolag med tillväxtpotential.”
”Absolut. Den onoterade marknaden har inte kommit igång och därför ser jag stora värden i onoterade fonder med EQT Nexus som bästa exemplet. Men även i hedgefonder med låg volatilitet, som uppvisar en låg korrelation med aktier. Då är Brummer Multi-Strategy bästa valet [...] Även Alcur har riktigt bra hedgefonder som jag, och vi på SEB, har i våra portföljer.”
”Ränteplaceringar är fortsatt ett bra komplement till börsen, inte minst i oroliga och turbulenta tider. Inom räntesegmentet är jag mer positiv till globala företagsobligationer än svenska stats- och bostadsobligationer, som avkastar sämre. För närvarande är miljön för att äga globala krediter bra.”
”Vi tycker att aktier är mer attraktiva än obligationer. Är man långsiktig så kan man överväga att addera alternativa tillgångsslag som exempelvis private equity till portföljen.”
”Det kräver en mycket hög risktålighet att bara äga aktier. De flesta portföljer innehåller även andra tillgångsslag. Något som kompletterar en ’klassisk’ allokering med 60 procent aktier och 40 procent räntor är alternativa investeringar, till exempel hedgestrategier, private equity och fastigheter. Sådana placeringar adderar egenskaper till portföljen än de klassiska tillgångsslagen.”
”Jag tycker att man alltid ska ha en balanserad portfölj med ett antal typer av tillgångar.”
”Inte direkt. Räntan är tämligen låg och kreditspreadar är rekordlåga – så hur mycket mer finns det att hämta? Men du kan ändå få 3-4 procent (i ränteplaceringar, reds anmärkning) till väldigt låg risk. Har man varit med på börsuppgången och fått 9-10 procent är det aldrig fel att ta hem lite vinst och avvakta.”
”Det finns alltid alternativa investeringsmöjligheter vid sidan av börsen. Riskspridning och långsiktighet tenderar att vara framgångsrika strategier över tid.”