Börsen har uppvisat en förvånansvärd styrka under ett första halvår som präglats av tvära kast i tullpolitiken. Utsikterna ser ljusare ut inför de kommande sex månaderna, i takt med att handelsavtal kommer på plats och spelreglerna för bolagen klarnar, säger experter till Omni Ekonomi.
– Jag är fortsatt positiv till nordiska aktier, som bör gynnas av attraktiva värderingar och en hygglig vinsttillväxt, säger Cathrine Danin, investeringsstrateg på Söderberg & Partners.
Hon ser potential i hälsovårdsbolag, som för ovanlighetens skull handlas till lägre multiplar än börsen i stort. Den positiva synen delas av Swedbank-förvaltaren Henrietta Theorell, som lyfter fram Medicover, Camurus och Bonesupport som särskilt intressanta i sektorn.
Fredrik Warg, chef för rådgivande kapitalförvaltning på SEB, tror i sin tur på storbanker, fastighetsbolag och läkemedel inför hösten.
”Jag tar med mig att ibland är det inte så komplicerat att välja aktier. I min portfölj finns det vissa tydliga vinnare: lågprisvaror till lokala konsumenter (Clas Ohlson) och försvarsaktier (Mildef och Invisio). Det är ju aktier man kunde förvänta sig att de skulle fungera i dagens miljö, med svag konjunktur och kraftig upprustning.”
”Stora börsnedgångar inträffar relativt ofta. Börsnedgångar större än 10 procent har inträffat cirka vartannat år sedan 1988 i USA. Trots det har årsavkastningen ofta varit positiv när året avslutas. Därför är det viktigt att våga lyfta blicken i tider av oro och turbulens.”
”Det viktigaste är utan tvekan den oerhörda styrka som börsen uppvisar med tanke på omvärldsfaktorer som med absolut största sannolikheten sänker konjunkturen, bolagsvinsterna samt framtidsutsikterna. Globala index är väldigt nära all time high.”
”Min stora fundering är om eller när de amerikanska investerarnas entusiasm för aktiemarknaden minskar. Att USA-börsen varit så stark trots tullproblematiken har förvånat mig. Amerikanerna har oförtrutet fortsatt att köpa aktier. Om denna trend skulle brytas och dessutom en nedgång förstärks av en svagare dollar så kan det bli oroligt på börsen.”
”Osäkerheten kring vilka tullsatser och regler som ska gälla gör att företag får svårt att planera sin verksamhet och sina investeringar [...] Detta lär bli mer synligt i höst. Men i takt med att handelsavtal kommer på plats väntas osäkerheten minska och spelreglerna bli tydligare. Det bör ge något bättre förutsättningar under resten av börsåret.
I dag kvarstår viss osäkerhet kring vad som händer efter tullpausen, men mycket talar för att nedsidesrisken för börsen nu är mer begränsad. Tillväxt- och vinstprognoser för i år har redan tagits ned, dollarn har försvagats, framsteg har gjorts i handelsförhandlingarna och tullsatserna tycks bli lägre än aprilnivåerna. Därför har jag en försiktigt positiv marknadssyn för resten av året.”
”Det viktigaste i det korta perspektivet är att freden hålls mellan Israel-USA och Iran samt att vi får positiva tullbesked kommande veckor. Därefter är det fullt fokus på hur bolagsvinster påverkas och på den punkten känner jag mig inte trygg just nu.”
”Nej, jag har samma strategi hela tiden – att prioritera bolag med god tillväxt och hög avkastning på sysselsatt kapital. Vilka som sedan hamnar i fonden över tid beror både på mina tankar om deras intjäning i närtid och aktiens värdering vid tillfället.”
”Strategin är intakt. Det innebär att jag är lika positiv till aktier som ränteplaceringar. I en turbulent miljö har ränteplaceringar utgjort en bra motvikt till aktier. Inom aktiebenet är jag fortsatt positivt inställd till nordiska aktier, vilka bör få stöd av värderingen och en hygglig vinsttillväxt, medan jag är neutral till globala aktier.”
”Nej, jag lägger inte om min strategi. Vi har redan minskat risken men räknar med högre volatilitet med negativa bottnar. Kvartalsrapporter är nu på gång. Det kan bli en trigger för att minska risken ytterligare men jag vill vänta på fakta. Dock är det så att för den som känner oro då ska man nog minska riskerna redan nu.”
”Hälsovård har varit en rörig sektor på börsen – igen. I min portfölj skulle jag vilja framhålla Medicover, Camurus och Bonesupport som intressanta. Sedan tror jag ju mycket på försvarsaktierna. Det är lätt att underskatta intjäningspotentialen i ett bolag som har en skalbar modell och har en kraftig ’topline-tillväxt’.
Orderingången är väldigt ojämn från kvartal till kvartal, men här måste man lyfta blicken och sätta sig och vänta. Svenska försvarsaktier har förstås mycket goda förutsättningar att leverera kraftigt stigande vinster – i en miljö där försvarsbudgeten växer kraftigt, investeringsbehovet är akut och lokala leverantörer är önskvärt.”
”Hälsovårdssektorn är en av de sämst presterande i år, men det finns flera argument som gör den intressant. Den har pressats av enskilda bolag och Trumps löften om att kraftigt sänka läkemedelspriserna. Det är rimligt att dessa händelser har påverkat sektorn negativt, men de behöver inte ge hela bilden.
Sektorn handlas typiskt sett till högre p/e-multiplar än börsen generellt. För närvarande gäller det motsatta. Samtidigt har bolagen i sektorn levererat starka rapporter och väntas även under resten av året få en kraftig vinsttillväxt. Detta skulle kunna tala för sektorn framåt och därför bevakar jag den för att se om bra köpläge uppstår.
Samtidigt är jag fortsatt positiv till it och kommunikationstjänster där båda sektorerna lär fortsätta gynnas av AI-utvecklingen.”
”I Sverige gillar jag banker (Handelsbanken och Swedbank), fastigheter (Balder) samt läkemedel (Astra). Utöver det så gillar jag AAK samt Medicover. Jag tror även att det börjar närma sig köp i småbolag generellt på grund av lägre inköpskostnader och lågt ränteläge.”