Ovanlig signal bäddar för rally – därför talar alla om ZBT
En bred och häftig uppåtrörelse bådar gott för börsen. Det menar tekniska analytiker som tar fasta på att en ovanlig indikator börjat blinka. En del bedömare pekar ut den som en av de tydligaste signalerna på att ett rally stundar.
Vad har hänt?
Förra veckan utlöstes en ovanlig indikator på NYSE-börsen som är särskilt intressant för de som dras till teknisk analys – den så kallade Zweig Breadth Thrust eller ZBT. Sedan 1957 har den positiva signalen bara skönjts omkring 16 gånger på marknaden och enligt vissa är det en av de starkaste signalerna för att börsen står inför en rejäl uppåtrekyl i närtid.
ZBT är döpt efter dess upphovsman investeraren Martin Zweig och kan enkelt beskrivas vara ett tidigt tecken på att börsen svänger från en nedåtgående björnmarknad till en uppåtgående tjurmarknad, skriver Investopedia.
Signalen sker mot bakgrund av börsens jojo-rörelser efter Donald Trumps comeback i Vita huset. Börsfacit för hans första 100 dagar i Vita huset blev en nedgång på 8 procent för breda S&P 500 – den sämsta inledningen på en mandatperiod sedan 1970-talet.
Zweigs indikator
• Döpt efter investeraren, fondförvaltaren och finansanalytikern Martin Zweig.
• Myntades för första gången på 1980-talet.
• Ses som en signal för att det finns mer likviditet som vill in på marknaden, tillräckligt för att fortsätta en stark trend uppåt.
• Mellan 1984 och 2004 utlöstes inte en ZBT en enda gång.
Källa: Investopedia, Market Watch, McClellan Financial Publications.
Hur fungerar indikatorn?
ZBT-indikatorn räknar ut bredden i en marknadsuppgång. Detta genom att antalet stigande aktier på ett visst index divideras med antalet aktier som både faller och stiger. Då skapas ett glidande medelvärde över den stigande andelen. Om medelvärdet stiger från under 40 procent till över 61,5 procent på tio handelsdagar har Zweigs signal utlösts. Kort sagt visar den på ett väldigt abrupt uppåtgående momentum i marknaden.
Om det här sker, vilket är ovanligt i en historisk kontext, ses det som en start på en både stark och uthållig tjurmarknad. Detta eftersom den indikerar att många bolag nått en botten och vänt uppåt ungefär samtidigt.
Författaren och finansjournalisten Mark Hulbert beskriver ZBT som en indikator när marknaden går från översåld till överköpt på kort tid. Eller vad han kallar ”ett väldigt starkt prismomentum”.
Även namnet kan till viss del härledas till rörelsen som beskrivs – en bred och häftig rörelse uppåt.
Vad betyder det för börsen?
Sedan Zweigs indikator började blinka har S&P 500 stigit ungefär 80 punkter, en ganska liten rörelse som motsvarar strax över 1 procent.
Om historien får rätt kommer ZBT följas av en betydligt större uppgång än så – ett rally till och med. I snitt har uppgången efter Zweigs signal utlösts varit 16 procent sex månader senare och 24 procent ett år senare, skriver finanssajten Motley Fools analytiker Trevor Jennewine.
Han tillägger att indikatorn haft ”100 procent rätt” sedan 1957 och alltid följts av en uppgång. Men ett snitt är inget löfte och det finns exempel på när ZBT-indikatorn pekat ut en vändning i marknaden som på intet sätt slutat i ett monsterrally. Som exempel pekar Mark Hulbert ut uppgången på blyga 1,4 procent ett halvår efter att indikatorn trätt i kraft i augusti 2015.
Även Jennewine medger att situationen på marknaden nu skiljer sig markant från tidigare Zweig-tillfällen. Detta eftersom det som sker i den amerikanska handelspolitiken har få jämförelsepunkter historiskt sett.
Analytikern skriver att Donald Trumps tullar är ”dåliga nyheter” för marknaden hur man än vrider och vänder på det. Och vad som väntar enligt ekonomerna är en vändning nedåt för konsumtion och en vändning uppåt för kostnader och inflation.
”Av den anledningen bör investerare vara fortsatt försiktiga i den rådande marknadsmiljön”, sammanfattar Jennewine.
Enligt den tekniska analytikern Tom McClellan har flertalet tidiga ZBT-signaler från 1930-talet och framåt haft problem att bryta björnmarknader trots korta perioder av uppgångar.
När McClellan undersökte indikatorn 2015 kom han fram till att signalen inte är bra på att utröna längre trender. Det understryker också författaren Mark Hulbert som pekar ut nuvarande övervärderingar som en bromskloss för hur mycket S&P 500 kan stiga på längre sikt.
Enligt McClellan behöver ZBT-signalen sättas i bredare marknadskontext för att kunna användas i analyser. Exempelvis är det viktigt att veta om marknaden är i en uppåtgående eller nedåtgående trend. Ibland är indikatorn bara ett tecken på en kortsiktig uppåtrörelse ”i en lång björnmarknad”.