SB1 spår lyft för Sweco och Rejlers – vänta med Afry

Sweco har ökat rörelseresultatet i stadig takt med god tillväxt. Afry har låg värdering men har underpresterat, medan Rejlers bjuder på det bästa av två världar. Det skriver SB1 Markets som inleder bevakning av de tre teknikkonsulterna.

Sweco har blivit ledande i Europa inom sina segment och de regioner som har haft problem är på väg tillbaka. Rörelsemarginalerna har stärkts och det finns goda chanser till att fortsätta den förvärvsdrivna tillväxtstrategin. Rådet blir köp.

Afry har däremot haft svårt att upprätthålla en hög debiteringsgrad, lönsamhet och tillväxt. Personalen har minskats men debiteringsgraden har inte kommit upp. Analyshuset ser en risk att de som lämnat hade en hög debiteringsgrad och därmed kan arbetet med att vända den negativa trenden försvåras.

Värderingen är låg i absoluta tal, men med år av underprestation krävs det tydligare bevis på förbättring. Rådet blir neutralt.

Bättre ser det då ut för Rejlers som får ett köpråd. Bolaget har nyanställt och med de stora infrastruktursatsningarna och en nordisk byggmarknad som vänder borgar det för lyft. Knäckfrågan framöver blir marginalutvecklingen.

”Om bolaget levererar på denna punkt ser vi potential för en omvärdering av aktien”, skriver SB1.