Småspararfavoriten SBB har seglat upp som en av de mest blankade aktierna i Europa. Men på sikt lär det vara bättre att äga aktien än att korta den, säger experter till Omni Ekonomi.
– Jag är rätt säker på att stormen kommer att blåsa över, säger aktieskribenten och författaren Marcus Hernhag.
Carlsquare-analytikern Bertil Nilsson tror också på bolaget på sikt, och hänvisar bland annat till försäljningar av fastigheter för mångmiljardbelopp hittills i år.
– Bolaget kan nu köpa tillbaka sina obligationer och tjäna extra pengar på det, säger han.
”På grund av stigande räntor och en obligationsmarknad som har tagit stryk. Samt spekulationer om lägre fastighetsvärden och sämre kreditrating inklusive brott mot så kallade ’covenanter’ i låneavtalen. Obligationer handlas i vissa fall också långt under sina nominella värden, vilket teoretiskt signalerar risk för obestånd.”
”Jag gissar att det handlar om att SBB har lånat mycket på europeiska obligationsmarknaden och att ECB inte kommer att agera där så mycket framöver. Därmed har en stor långivare försvunnit. Då blir det tuffare att lägga om lån framöver, vilket blankarna kanske tar sikte mot.”
”Hela fastighetssektorn har varit hårt pressad i år med en nedgång på 53 procent som mest för Carnegie Real Estate Index. Framförallt har det handlat om den räntechock vi fått i kölvattnet av den höga inflationen och kriget i Ukraina. Om man tittar specifikt på SBB så måste vi komma ihåg att bolaget hade den bästa kursresan i sektorn dessförinnan. Vidare har SBB den största ägarskaran och är den mest likvida aktien, inte minst tack vare index-inkluderingen i OMXS30. Det innebär att aktien inte bara blir intressant att blanka på egna meriter utan blir även en attraktiv proxy mot hela sektorn.
Det går dock inte att komma ifrån att bolagets snabba tillväxt också synts på skuldsättningen som var högre än snittet i branschen vid inledningen av året. Dessutom har de haft en stor andel av inlåningen från företagsobligationsmarknaden i stället för via traditionell bankfinansiering, vilket adderat på osäkerheten i ett läge där räntemarknaden darrat på manschetten.”
”På lång sikt småspararna. Detta eftersom SBB har sålt fastigheter för 23 miljarder kronor hittills i år, i stort sett till bokförda värden. Bolaget kan nu köpa tillbaka sina obligationer och tjäna extra pengar på det.”
”Kortsiktigt har blankarna haft rätt, men långsiktigt kommer småspararna att få rätt. Jag vet inte om eller när SBB:s kurs bottnar för gott och vänder upp. Det jag är rätt säker på är att stormen kommer att blåsa över. Ge bolaget några år så har vi nog sett minst en bra uppgångsperiod för aktien under den tiden.”
”Svaret på den frågan tvistar de lärde om men hittills har bolaget svarat på samtliga anklagelser från blankarna. Dessutom agerar de nu resolut för att få ned skuldsättningen i form av försäljningar av fastigheter på sammanlagt cirka 20 miljarder kronor i år. Renodlingen ökar dessutom transparensen i bolaget, vilket varit en vanlig kritik från blankarna.
Det här har man lyckats med trots den turbulens vi sett, dessutom i regel till bokfört värde. Det här har minskat balansräkningsrisken och skuldsättningen samtidigt som den operationella verksamheten torde tinga en lägre risk än en del sektorkollegor tack vare inriktningen mot samhällsnyttiga fastigheter och bostäder med låg vakans- och konjunkturrisk.”
”Behålla aktierna, men kanske inte köpa mer. Det kan de göra som inte äger några SBB-aktier sedan tidigare göra.”
”Ha inte för stor andel av portföljen och köp inte för mycket för snabbt. Det är för svårt att bedöma de finansiella riskerna och gå tungt mot kurstrend och marknad. Det är bättre att vara försiktig tills läget klarnat.”
”Som alltid bör man tänka på att ha en god riskspridning i portföljen. Inget bolag är så pass fint att det förtjänar exklusivitet i portföljen. [...] Just det här med riskspridning är otroligt viktigt vilket börsåret 2022 visat i allmänhet och SBB i synnerhet. Det går aldrig att veta vad som kan tänkas hända framgent men de som äger fastighetsbolag för förvänta sig viss turbulens fram till dess att inflationstakten bromsat in och ränteläget stabiliserats.”