Spår turbulenta år för grönt på börsen: ”Bolag kliver ur garderoben”

Anna Jakobson

Förvaltare, Alfred Berg

”Omställningen av ekonomin bort från ett beroende av fossil energi till andra energikällor samt minskade utsläpp av växthusgaser överlag är helt nödvändig, oavsett hur Trumpadministrationen och andra väljer att agera. Bolagsledningar måste fatta investeringsbeslut som har konsekvenser 10 eller 20 år framåt, ibland kanske ännu längre.

För att våga satsa behövs stabila spelregler i form av lagar och regler, men också stabilitet när det gäller investerares förväntningar. Här har stora ägare en viktig roll att fylla och jag tycker det är mycket glädjande att företrädare för tunga svenska ägare, som Investor och Latour inte sviktar. Också banksektorn är viktig och även här är jag optimistisk om att svenska och europeiska banker kommer att hålla fast vid den inslagna vägen.”

Kristofer Dreiman

Hållbarhetschef, Länsförsäkringar

”Händelseutveckling kan, trots negativ klimatpåverkan, ses som det test både finansbranschen och näringslivet behöver för att singla ut de aktörer som verkligen tar hållbarhetsfrågan på allvar. De investerare och bolag som enbart klätt sin varumärkesfasad med nettonollåtaganden utan ett faktiskt omställningsarbete kliver nu ur garderoben. Deras agerande bygger inte förtroende och verkar snarare inriktat på kortsiktiga vinster, på bekostnad av långsiktigt värdeskapande.

För seriösa investerare som systematiskt analyserar bolags fysiska och omställningsrelaterade klimatrisker, som en av många risker, klarnar nu bilden. Det blir möjligt att sålla ut de mer eller mindre seriösa bolagen som tar dessa systemrisker på allvar, vilket är värdefull input i förvaltningen. Bolag med mer vaga klimatåtaganden framåt bör utgöra underlag för gemensamt påverkansarbetet från investerarhåll.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Det finns fog för ett stort mått oro när det största landet i väst väljer brunt över grönt. Risken är uppenbar att omställningen kommer gå långsammare, att incitamentet och viljan hos stora utsläppare i utvecklingsländer minskar och att individer kommer sluta reflektera över behovet att ställa om sin livsstil.

Men sett i ett större och längre perspektiv så tror jag att vi kommer ta oss tillbaka till trenden att fasa ut det fossila och modernisera och klimatsäkra vår industri och elförsörjning. Dels för att verkligenheten tyvärr kommer trumfa populismen (behoven finns kvar), dels för att framsynta bolag, stater och institutioner vill ha framtidssäkrade och moderna affärsmodeller. Som investerare kommer det därför öppnas upp möjligheter om aktierna i bolag med kritiska produkter och komponenter faller.”

Josefin Johansson

Hållbarhetsanalytiker, Handelsbanken

”En sak som kan vara extra viktig att komma ihåg just nu är att olika lagar och policys inte ändras över en natt. Det är ofta en längre process, samt att det kan vara en skillnad mellan vad som sägs och vad som faktiskt sker i praktiken. Sedan tror jag att man kan behöva omprofilera vissa begrepp för att de ska attrahera olika aktörer – att man exempelvis talar om energioberoende istället för energiomställning.”

Anna Jakobson

Förvaltare, Alfred Berg

”Det vi vet hittills är att president Trump uttryckt mycket tydligt att han kommer att stödja ökad amerikansk olje- och naturgasproduktion, att han vill minska på miljöregleringar och stoppa utbyggnaden av vindkraft, som han anser vara dyr, skadlig för miljön och ett hot mot valar.

Om han omsätter det till reell politik, så är det självfallet negativt för bolag som verkar i industrier som på olika sätt är direkt exponerade mot vindkraft och elektrifiering. I den fonden jag ansvar för investerar vi enbart i svenska bolag, så genomslaget blir mera indirekt genom minskad efterfrågan på komponenter och utrustning.”

Kristofer Dreiman

Hållbarhetschef, Länsförsäkringar

”De kommande fyra åren blir turbulenta och även om det är en relativ kort period så ger de tvära kasten inte de nödvändiga långsiktiga spelregler som omställningen behöver. Redan innan valet fanns tydliga indikationer på att omställningen går långsammare. Trumps exekutiva beslut kommer förstärka den trenden, särskilt i USA. Samtidigt har vi under många år visat vad en modern, hållbarhetsinriktad förvaltning kan åstadkomma i termer av konkurrensmässig avkastning samtidigt som klimatavtrycket successivt minskat.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Grön teknologi har redan genomlevt närmare tre år med svag utveckling på börsen. Det har till stora delar handlat om ovilja att ta risk, ett högre ränteläge och en vikande konjunktur. Det är rimligt att anta att detta till viss del reverseras när konjunkturen vänder och ränteläget stabiliserats. Däremot finns det som alltid all anledning att vara selektiv. Leta efter beprövade affärsmodeller med stabila kassaflöden och starka ledare och ägare och avstå riskabla stora projekt. Vår definition av hållbara investeringar är ett vidare begrepp som även innefattar sociala investeringar inom företrädelsevis hälsosektorn. Där kan man anta att det inom läkemedelsbolagen kommer diskuteras prispress men vårdskulden och behoven är stora även i USA, så tror vi på en ökad investeringsvilja inom främst medicinteknik.”

Josefin Johansson

Hållbarhetsanalytiker, Handelsbanken

”Det beror på vad man syftar på med hållbara placeringar. Vissa sektorer kan fortsatt gå bra medan andra får mer motvind.”

Anna Jakobson

Förvaltare, Alfred Berg

”Den nya administrationen flyttar fokus från elektrifiering tillbaka till fossil energi, så alla bolag som är inriktade mot elektrifiering och förnyelsebar energi har ett sämre utgångsläge. Något som fått mycket uppmärksamhet är att Trump intar en negativ inställning till elektriska fordon, trots att Elon Musk seglat upp som en person med stort inflytande.

AB Volvo har stor verksamhet i USA och är i Europa ledande på elektriska lastvagnar och skulle säkerligen ha haft bättre förutsättningar att dra nytta av sin styrka inom elfordon med en annan administration. Men det är ännu inte så ekonomiskt viktigt att jag skulle kalla det ett bakslag. Tullar mot Mexiko skulle kunna bli ett problem för bolag som har byggt upp produktion där, bland andra SKF, Autoliv och Volvo.”

Kristofer Dreiman

Hållbarhetschef, Länsförsäkringar

”Medan EU primärt fokuserat på regelverkspiskan har USA satsat på morötter för omställningen. Alla sektorer som omfattades av Joe Bidens Inflation reduction act påverkas, så som bolag inom värdekedjan för förnybar energi inklusive energilagring, elektrifiering av transportsektorn, ny infrastruktur men även de inriktade mot utvinning av kritiska metaller för omställningen. Trumps beslut om att utlysa energinödläge till förmån för fossila bränslen förstärker motvinden ytterligare för förnybart.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Bolag med exponering mot tullar, federal budget och grön omställning kommer alla känna motvind. Det är uppenbart att stödet för grönt och förnyelsebart kommer minska medan det ges större lättnader för investeringar inom fossilt. Trumps stoppade utbetalningar till Bidens satsningar på grön energi kommer ge effekt på aktiekurser och troligtvis också försäljning i det korta perspektivet.

Men det är inte helt enkelt att öka oljeproduktionen dramatiskt även om man får och vill. USA ligger redan på en hög produktionstakt och det finns inga stora oexploaterade kända oljefält att öka borrningen på. Dessutom kan vi konstatera att politiken inte avslöjar vad som händer bakom kulisserna. Investeringarna i förnyelsebar energi ökade under Trumps förra mandatperiod och under efterföljande period under Biden ökade oljeproduktion till rekordnivåer. I slutändan kommer det vara andra faktorer som styr; finansiella förutsättningar för vind och sol, elpriser, räntor för att nämna några. Trenderna inom energieffektiviseringar och elektrifiering lär fortsätta eftersom det i grund och botten påverkar bolagets intjäning. Här finns det många verkstadsbolag i vår del av världen som levererar teknologin och komponenterna för detta.”

Josefin Johansson

Hållbarhetsanalytiker, Handelsbanken

”Givet det som kommunicerats hittills så är exempelvis vindkraftsindustrin, framförallt havsbaserat, samt elbilar i skottgluggen just nu.”

Anna Jakobson

Förvaltare, Alfred Berg

”Jag tycker benämningen ESG är olycklig och tror att begreppet kommer att användas mindre och mindre. Hållbara investeringar tycker jag är ett bättre begrepp, men ändå knepigt, eftersom det är mycket svårt att definiera vad man menar med en hållbar investering.

Med nuvarande regelverk får investerare själva avgöra vad som är en hållbar investering. Vi kommer troligen, inom EU, att gå mot att taxonomin (EU-kriterier för miljömässig hållbarhet, reds anm) får ett större genomslag. Oavsett så är jag övertygad om att bolag som investerar i lösningar som innebär att vi ställer om ekonomin, från fossilberoende industrier och andra industrier som bidrar till höga utsläpp av växthusgaser, till att gå mot en nettonollvärld, har framtiden för sig. Jag skulle också vilja vidga begreppet till att innefatta områden som säkerhet och hälsa. Vi har Saab och Securitas, som två stora investeringar på tema säkerhet och flera spännande hälsovårdsbolag.”

Kristofer Dreiman

Hållbarhetschef, Länsförsäkringar

”Kapitalägare i toppen av den finansiella värdekedjan behöver ta ett kliv framåt och påminna omvärlden om sina hållbarhets- och klimatåtaganden. De behöver visa modernt ledarskap i förvaltningen där hållbarhetsrisker beaktas och agera utifrån det långsiktiga uppdrag de har åt sina pensionskunder 30-50 år framåt i tiden. Detta behövs som motvikt mot några av världens största fondförvaltare som nu på kort tid övergivit sina klimatåtaganden. Att systemrisker som klimatförändringar reduceras till en fråga om ideologi och att det nu enligt Trump ska råda ’sunt förnuft’ rimmar inte med vetenskaplig evidens kring ett varmare klimats betydande negativa påverkan på ekonomin, människor och planeten i stort.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Begreppet ESG är som jag ser det bredare än hållbara investeringar. I detta läggs även etiska överväganden som exkludering av vissa produkter och tjänster. Här tror jag det på sikt kommer ske en del ändringar inte minst kring synen på försäljning till militära försvar.”

Josefin Johansson

Hållbarhetsanalytiker, Handelsbanken

”Att beakta faktorer som påverkar bolags verksamhet och i slutändan aktien, däribland klimat-, miljö-, sociala och ägarstyrningsfrågor, kommer fortsatt att vara relevant. Gällande olika teman eller trender, såsom energieffektivisering eller elektrifiering, tror jag inte att det handlar om huruvida det kommer att ske eller ej utan snarare hur snabbt.”