”Stöket runt Trump har redan gjort skada”
De senaste dagarnas utspel från Donald Trump har fått finansmarknaden att befara att han är beredd att hålla i tullarna trots de negativa konsekvenserna. Läget är illa, konstaterar Nordeas chefekonom Annika Winsth – och skadan är i viss mån redan skedd.
Kasten är både stora och tvära från den amerikanska administrationen. Oavsett om man är analytiker eller företagsledare att det svårt att hänga med och i stort omöjligt att veta vad som gäller på lite sikt.
Det riskerar att bli en våt filt av avvaktan av alla möjliga investeringsbeslut runt om i världen. Det oavsett om Trump-administrationens agerande är mer tillfälligt och ska ses som skrämseltaktik inför kommande förhandlingar eller om det blir varaktigt, då administrationen är beredd att låta de negativa konsekvenserna slå igenom fullt ut.
Finansmarknadernas aktörer har tills nyligen räknat med att det handlat om skrämseltaktik och att de negativa effekter tullar får skulle få Tramp att besinna sig. Men de senaste dagarnas utspel har fått räntor med längre löptider att stiga mycket kraftigt. Allt fler på finansmarknaden befarar nu att han är beredd att ta de negativa konsekvenserna på såväl inflation och konjunktur som i ränte-, valuta- och aktiemarknaden.
Läget är mycket allvarligt. De två viktigaste frågorna att ställa sig är hur länge tullarna håller i sig och om andra länder svarar med liknande tilltag. Mest troligt är fortfarande att tullarna blir mindre än vad som signaleras i dag – det vill säga inte så länge och att de får begränsad spridning.
Risken är dock att det blir tillräckligt länge för att hämma den återhämtning som låg runt hörnet. Många svenska företag har haft förhoppningar om att innevarande år äntligen skulle bli året då efterfrågan tog fart och utsikterna ljusnade. Det är fortfarande möjligt. Konjunkturbotten är passerad och det syns till och med små gröna skott i utsatta branscher som i till exempel detaljhandeln. Svensk BNP överraskade dessutom positivt och kom in starkare än vad både Nordea och Riksbanken förväntat sig under förra kvartalet.
Men de senaste dagarnas tvära kast gör att det finns en risk att osäkerheten består även om det visar sig att tullarna blir mindre och mer hanterbara. För vem vet när och var det drar igång igen. I den miljön vill företag och hushåll ha hängslen och livrem och då är en stark balansräkning en styrka. Risken är uppenbar att riskviljan dämpas och att det skjuts på anställnings-, investerings- och konsumtionsbeslut. Skadan är så att säga redan skedd.
Bakgrund | Annika Winsth
• Chefekonom Nordea.
• Har varit storbankens chefekonom sedan 2008 och deltar aktivt i den ekonomisk-politiska debatten.
• Skriver brett om makrofrågor varannan torsdag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.