”Superlåga lager bäddar för positiva överraskningar”

Elektronikbolagen har drabbats hårt av den vikande efterfrågan från konsumenterna. Men nu är lagernedskrivningarna i stort sett avklarade vilket bäddar för positiva vinstöverraskningar.

Det skriver GP Bullhounds förvaltare Inge Heydorn i en gästkrönika, där han slår ett slag för Samsung, Dell, Broadcom och Qualcomm.

Många hårdvarubolag har haft det tufft sedan förra året i takt med att konsumenterna håller allt hårdare i sina plånböcker.

Men nu finns tecken på att en del hårdvarubolag är färdiga med att rea ut sina tidigare stora lager. Vi ser därför intressanta investeringsmöjligheter för flera bolag, bland annat Samsung och Dell.

Flera företag, som till exempel svenska återförsäljaren Dustin, har tidigare köpt många datorer och annan hårdvara som inte sålts sedan i somras på grund av låg efterfrågan. De har minskat lagren i upp till ett halvår med hjälp av reor och tagit stora förluster.

Det kan finnas en positiv framtid om konjunkturen inte försvagas ytterligare, och att kostnadsminskningarna som skett i stället ger högre vinster. Det finns hela tiden en viss efterfrågan i och med att mobiler och datorer går sönder med mera. Det i kombination med superlåga lager kan innebära att försäljningen överraskar positivt och att vinsterna framöver ökar med stöd av kostnadsminskningar.

Bolag exponerade mot konsumenter har drabbats hårt av vikande efterfrågan när konsumenter kämpat med högre räntor och hög inflation. Teknikmarknaden var dessutom överhettad under pandemin, vilket medförde stora lager av elektronikprodukter när konsumenternas efterfrågan senare minskade.

Men flera bolag har den senaste veckan indikerat att de börjar närma sig slutet på lageravvecklingen, som halvledarbolagen Micron och Hynix samt konsumentelektronikbolaget Xiaomi. Det kan innebära att dessa bolag når botten för lönsamheten under det första halvåret i år trots att efterfrågan inte förbättras.

Micron rapporterade förra veckan en rejäl förlust på grund av lagernedskrivning men aktiekursen steg 7 procent direkt efter rapporten på förväntan om ökad efterfrågan och vinst. Dustins aktiekurs steg över 10 procent under ett par dagar efter sin delårsrapport på grund av motsvarande skäl.

Hårdvarubolag som vi gillar i dagsläget är bland annat Samsung och Dell samt halvledarbolagen Broadcom och Qualcomm. Dessa bolag har drabbats hårt av svag efterfrågan från konsumenter och lagernedskrivningar.

Aktiekurserna är pressade men dessa bolag tycker vi har stor förbättringspotential när lagernedskrivningarna i stort sett är avklarade och marknaden för deras produkter ser ut att stabilisera sig.

Bakgrund | Inge Heydorn

• Partner och förvaltare på GP Bullhound, baserad i Stockholm
• Tidigare bland annat partner och grundare av Sentat Asset Management, analytiker på Alfred Berg, Carnegie och Deutsche Bank
• Skriver om investeringar och trender inom techsektorn varannan vecka

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.