Svahn: Recession utan krasch – cykliska aktier kan lyfta

En recession behöver inte betyda att marknaden vänder ner – multipelexpansionen kan fortsätta ett bra tag till, skriver investeraren Anna Svahn i en gästkrönika.

Bland annat kan cykliska aktier stiga ytterligare, menar Svahn. Men det gäller att ta sig fram med försiktighet, lägger hon till.

Christine Lagarde inleder sin tid som ordförande för den europeiska centralbanken genom att säga att vi måste göra en re-set av det finansiella systemet.

Med det menar hon givetvis inte att vi bör strama åt penningpolitiken för att förhindra att EU-området går samma öde till mötes som vissa av länderna i Sydamerika, utan att vi i stället borde öka lättnaderna ännu mer för att verkligen se till så att ekonomin kommer på fötter.

Aktiemarknaden i USA fortsätter upp i takt med att Fed tillför likviditet, men frågan är om det kommer att räcka. Själv har jag accepterat att det trots allt är annorlunda den här gången. Vi har aldrig tidigare tryckt på den röda knappen av monetära stimulanser som med stora bokstäver stavar ”TILL VARJE PRIS”.

För egen del tror jag att även om vi ser en faktisk recession så måste det inte betyda att marknaden vänder ned, utan att multipelexpansionen fortsätter i all oändlighet – eller i alla fall ett tag till.

Tillgångsinflation och multipelexpansion behöver dock inte betyda att alla tillgångar kommer att stiga i pris, och det gäller att ta sig fram med försiktighet.

För cykliska råvaror, som industrimetaller, kan en recession ändå leda till att priserna faller när industribolag använder sig av mindre i sin produktion som ett led av minskad orderingång. Det skulle dock i sin tur kunna leda till att marginalerna för samma bolag stiger, vilket kan driva på aktiepriserna ytterligare.

Även om aktiepriser med största sannolikhet har en bit kvar till toppen, är det dock viktigt att inte enbart förlita sig på att centralbanker håller marknaden flytande. Guld är fortfarande en attraktiv tillgång, även på dagens nivåer, och priset tenderar att gynnas av kvantitativa lättnader och låga räntor. Samma sak gäller palladium, som på grund av fortsatt brist och allt högre efterfrågan fortsätter att stiga, och lär göra det ett tag till.

Bakgrund | Anna Svahn

• Investerare, författare och entreprenör
• Initiativtagare till Facebookgruppen Economista och författare till böckerna ”Investeringsguiden” och ”Nätverka”. Drev tidigare Feminvest.
• En av Veckans Affärers Supertalanger 2018 och en av näringslivets 125 mäktigaste kvinnor 2019.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.