Sandvik och Atlas bland sex favoriter inför osäker höst

Robert Oldstrand

Aktiestrateg, Swedbank

”I grunden kommer drivarna vara desamma som vi sett sedan ’liberation day’. Det kommer handla om tullars vara eller icke vara, samt dess effekt på inflation, bolagsvinster eller ekonomin i stort. Utvecklingen av amerikansk ekonomi samt centralbankernas policy kommer också vara i fokus. Utöver det så är hela utvecklingen kring Ukraina av intresse i marknaden. Kommer nästa rapportperiod vara lika stabil? Huruvida optimismen kring vinsttillväxten 2026 består eller ej är en viktig parameter. Kommer styrkan i AI-temat vara intakt eller ej?”

Maria Landeborn

Senior ekonom, Danske Bank

”Ekonomin har hittills inte påverkats nämnvärt av tullarna. Rapportsäsongen i USA var stark, och de stora teknikjättarna levererade vinster som toppade högt ställda estimat. Som en bonus väntas Fed sänka räntan igen i september. Det är med andra ord inte konstigt att börserna handlas kring rekordnivåer och att riskaptiten är hög. Det syns också på att guld, krypto och teknikbolag handlas nära rekordnivåer, samt att kreditspreadarna är låga.

Några saker som blir viktiga i höst är att USA:s ekonomi förblir solid, inflationen får inte dra i väg uppåt och stoppa Fed från att sänka räntan, eller ännu värre, tvinga Fed att flagga för högre ränta igen. Det är också viktigt att teknikjättarna i USA får utväxling på de enorma investeringarna de gör i AI och fortsätter leverera en överlägsen vinsttillväxt, med tanke på hur tungt de väger i såväl ett amerikanskt index som i världsindex. För den cykliska Stockholmsbörsen är det avgörande att industrikonjunkturen inte vänder ner på grund av trycket från tullarna.”

Carl-Henrik Söderberg

Marknadsstrateg, Ålandsbanken

”Vi har en stark sommarbörs i ryggen, med på flera håll höga värderingar, och det gör utrymmet för snedsteg litet vad gäller nyhetsflöde kring inflation, räntor, ekonomiska data och vart vinstprognoserna sedermera tar vägen. Det är tydligt att de fulla realekonomiska effekterna av högre priser till följd av tullarna ännu inte påverkat efterfrågan fullt ut men där ser vi risker för en negativ påverkan under hösten. Ökade stimulanser agerar samtidigt motpol men sammantaget finns det flertalet negativa variabler att ta hänsyn till just nu, på vad det verkar, orädda börser.”

Robert Oldstrand

Aktiestrateg, Swedbank

”Just nu är optimismen kring framtiden intakt. Det handlar om en måttlig nedgång i USA, avseende ekonomin, samt att Europa och Kina kommer ur sin konjunktursvacka. Vi har fortsatt stöd från penningpolitiken med fler räntesänkningar i korten. Lägg också till att massiva finanspolitiska stimulanser är aviserade, men även kommande avregleringar, så är det en ganska bra grogrund för risk, särskilt som att bolagen hanterat rådande osäkra miljö galant.”

Maria Landeborn

Senior ekonom, Danske Bank

”Det går inte att utesluta turbulens på börsen någon gång i höst med tanke på de höga värderingarna och att mycket kapital sökt sig till aktier den senaste tiden. Men i grund och botten är jag optimistisk. USA:s ekonomi är i bra skick och den värsta inbromsningen på arbetsmarknaden kan redan ligga bakom oss. Vi räknar med två räntesänkningar från Fed i höst, och när Fed har sänkt räntan historiskt utan att det blivit lågkonjunktur, så har börsen ofta gått starkt. Efter rapportsäsongen har analytikerna reviderat upp vinstestimaten för de amerikanska storbolagen, inte minst för teknikjättarna. Det är ett gott tecken. USA är och förblir motorn i världsekonomin, och går det bra i USA så gynnar det även oss i Sverige och Europa.”

Carl-Henrik Söderberg

Marknadsstrateg, Ålandsbanken

”Nu har vi en mer försiktig inställning till börsen generellt men det finns ett antal triggers. En skulle kunna vara att vi får en så kallad ’reflationstrade’. Att Fed prioriterar tillväxt över inflation, i linje med Trumps bredare mål att hålla räntor nere och öka nominell BNP-tillväxt samtidigt. Att räntorna sjunker samtidigt som tillväxtförväntningarna lyfter, det hade förmodligen gett både vinstprognoser och värderingar ett lyft. Långsiktiga effekter av detta är dock mer osäkert men på kort sikt sannolikt positivt för börsen. En annan potentiell trigger är givetvis fred mellan Ryssland och Ukraina. Det vore bra för energipriser och därmed för europeisk industrikonjunktur.”

Robert Oldstrand

Aktiestrateg, Swedbank

”Återhämtningen i svensk ekonomi går trögt, men givet en generellt optimistisk vy, gillar jag fortsatt segment såsom småbolag samt fastighetsbolag. Verkstadsbolagen tycker jag ser fortsatt intressanta ut och bland de större är favoriterna SKF, Sandvik, Atlas Copco och Assa Abloy.”

Maria Landeborn

Senior ekonom, Danske Bank

”Vi ser positivt på börsutvecklingen på 3–6 månaders sikt och har därför en övervikt i aktier. En stärkt industrikonjunktur när osäkerheten kring tullar och tillväxt har lättat väntas gynna svenska och europeiska aktier. Även de stora investeringarna i försvar och infrastruktur som planeras på hemmaplan är positiva för industrin. I USA kan småbolag till slut hämta in en del av försprånget mot stora bolag om ekonomin förblir god och Fed sänker räntan. På längre sikt ser vi också potential i megatrender som AI, försvar och cybersäkerhet.”

Carl-Henrik Söderberg

Marknadsstrateg, Ålandsbanken

”Givet en lite mer försiktig börs- och konjunkturvy förespråkas lite mer defensiva sektorer med stabil intjäning. Visst är den politiska risken högre i läkemedelssektorn givet Trump men med vinstmultiplar på historiskt låga nivåer samtidigt som vinsttillväxten väntas vara stark kommande år. I till exempel Astra Zeneca så känns risk/reward härifrån rätt attraktiv.

Banksektorn bjöd överlag på bra rapporter. Lite svagare provisionsnetton i vissa fall men räntenetton har sannolikt bottnat, kostnadskontrollen är bra, kreditförlusterna är obefintliga och multiplarna fortsatt låga. Ska tilläggas att flera av våra svenska verkstadsjättar anses attraktiva kring rådande nivåer. Till exempel Volvo, Sandvik eller Atlas Copco.”