Förvaltare: Kurstapp kan visa sig vara bra ingångsläge i H&M
H&M redovisar trots allt en rejäl försäljningsökning och står sig mer än bra i konkurrensen. Det säger fondförvaltaren Georg Norberg till Omni Ekonomi efter att bolaget släppt försäljningssiffror som får aktien att falla på börsen.
– Detta faktum övertrumfas av att prognoserna legat lite högre (...) Det påverkar inte min långsiktigt positiva syn på bolaget, säger han.
Kurstappet på börsen kan i efterhand visa sig vara ett bra ingångsläge, enligt förvaltaren. Mycket hänger på hur bolaget klarar konkurrensen från renodlade e-handlare.
– Min gissning är att det kommer att gå hyggligt men inte fantastiskt. H&M blir aldrig vad det var en gång i tiden, säger Norberg.
H&M har klarat pandemin väl jämfört med många mindre aktörer som dukat under, menar Maria Landeborn, senior strateg på Danske Bank.
– På längre sikt finns skäl att tro att H&M är ett av de bolag som fortsätter att växa och utvecklas väl efter pandemin, säger hon.
”Pandemin är fortsatt en större motvind för H&M än förväntat, särskilt i Asien där smittspridningen är hög och vaccinationsgraden låg vilket gör att många restriktioner fortfarande ligger kvar. Bojkotten i Kina kan också ha spelat roll. Försäljningen påverkas även negativt av att de öppna butikerna också har haft restriktioner gällande öppettider, antal kunder med mera. Det är svårare än vanligt att göra prognoser givet det speciella läget och att förutsättningarna ser olika ut på olika marknader. När vaccinationsprocessen påbörjades under våren var förhoppningen att vi skulle ha en lägre smittspridning i samhället än vad vi faktiskt har fått.”
”Det är trots allt en rejäl ökning. Detta faktum övertrumfas av att prognoserna legat lite högre. Skillnaden är 2 miljarder kronor mellan analytikers prognoser och utfall. Gissningen är att det är Asien samt framförallt Kina som är förklaringen till avvikelsen. Det påverkar inte min långsiktigt positiva syn på bolaget.”
”Att försäljningen påverkas av ökad global smittspridning kommer inte som en överraskning. Mer intressant är att H&M lyfter fram att fullprisförsäljning ökar och att kostnadskontrollen är god.
Särskilt Asien och Oceanien har drabbats hårt av pandemin i närtid. Exklusive Asien och Oceanien var försäljningen i lokala valutor tillbaka på samma nivå som innan pandemi vilket är positivt.”
”H&M har klarat pandemin väl jämfört med många mindre aktörer som dukat under. Tur i oturen var att man accelererat fokus på effektivare distribution och försäljning online redan innan pandemin. Det har gjort att H&M var jämförelsevis väl rustat för att ställa om under krisen. När ekonomin öppnar upp väntas försäljningen i butik öka igen, och samtidigt har fler upptäckt fördelarna med att shoppa online. Jämfört med konkurrenten Inditex som bland annat äger Zara och Massimo Dutti, har H&M dock hamnat på efterkälken. Inditex rapporterade idag på morgonen både en högre försäljning och vinst än toppåret före pandemin.”
”Bolaget står sig mer än bra i konkurrensen. Den stora marknadsandelen i fysisk butik kan sannolikt bibehållas eftersom så många mindre aktörer bitit i gräset under pandemin. Detta borde kunna gynna H&M i viss mån. En annan positiv faktor är förstås också att lokalkostnader kommer ner snabbt och brutalt i spåren av handelsdöden. (...)
Knäckfrågan är förstås hur online-handeln kommer att utvecklas. Andelen ligger nu norr om 30 procent av totalen. Kan verkligen H&M klara konkurrensen från de renodlade online-handlarna? Det är där fighten och kriget nu kommer att stå. Min gissning är att det kommer att gå hyggligt men inte fantastiskt. H&M blir aldrig vad det var en gång i tiden.”
”På kort sikt är osäkerheten fortsatt högre än normalt på grund av pandemin och restriktioner som kan vara negativt för försäljningen. Risken finns att även H&M:s resultat kommer att påverkas negativt av de stigande fraktpriserna med tanke på att tillverkningen sker i Asien. Samtidigt har aktien inte alls hängt med i börsuppgången i år vilket talar för att marknaden redan tagit höjd för att det går trögt i närtid. På lite längre sikt finns skäl att tro att H&M är ett av de bolag som fortsätter att växa och utvecklas väl efter pandemin.”
”Värderingen har tagit höjd för den ändrade omvärlden och aktien är rimligt prissatt. Lite beroende på det stora kriget inom online så kan det visa sig vara en bra ’entry point’. Jag hamnar ändå i att det är för stora negativa krafter som påverkar, så aktien blir mer av ett mycket fint bolag som kan leverera en bra direktavkastning eftersom så stor del av vinsten kan delas ut. Familjen Persson har byggt ett av Sveriges allra mest framgångsrika företag och får inte alltid den kredd de förtjänar.”
”Det viktiga för aktien på medellång sikt är att vi får se en klar förbättring i H&M:s rörelsemarginal när återöppningen av samhällena sker fullt ut. Vi tycker att det finns goda förutsättningar för det givet de omfattande förbättringsåtgärder H&M har genomfört under ett par års tid.”