”Dollarsvaghet får svenskar att missa rallyt”
Den som placerat pengar på svenska börsen har fått bättre avkastning i år än den som investerat i USA. Förklaringen stavas svagare dollar – en trend som lär fortsätta ett tag till, skriver Nordeas chefekonom Annika Winsth i en gästkrönika.
Amerikanska börsen är på all time high och S&P 500 har stigit med dryga 17 procent i år. Det är klart mer än de 12 procent som svenska OMXS30 har gått upp med sedan årsskiftet. Trots det har den som placerat pengar på svenska börsen i år fått en bättre avkastning än den som investerat på S&P 500 om hänsyn tas till kronan och växelkurseffekten.
S&P 500 omräknat till svenska kronor har nämligen utvecklats i stort sett sidledes sedan årsskiftet. Det visar hur viktigt det är att ta hänsyn till växelkurseffekter när de är stora, vilket de har varit en längre tid.
För något år sedan var läget det omvända och en svagare krona gjorde det mycket attraktivt att ha sina sparpengar i USA. Det särskilt som både den amerikanska ekonomin och börsen utvecklades bättre än de svenska motsvarigheterna.
Flera år av stark tillväxt i USA har gjort att många har legat tungt investerade i USA. Den trenden har vänt sedan en tid och en del kapital har lämnat USA med en svagare dollar som följd. USA är fortsatt en stor och viktig marknad att placera i, men det är inte utan att världen fortsatt ligger väl tungt investerade i USA.
Inte minst talar den osäkerhet som råder med tvära politiska kast för att risktagandet kan vara väl högt. På kort sikt kan det möjligen vara rationellt då den amerikanska ekonomin har hållit emot bra och företagen likaså. På längre sikt kan jag som ekonom inte låta bli att undra över om inte marknaden låter Trumpadministrationen hållas väl mycket utan att markera för de risker vi ändå ser.
Inte minst har den amerikanska skulden kommit i blickfånget på finansmarknaderna och uppenbarligen kan inte ens en av världens största ekonomier ha hur stor skuld som helst utan att investerare och placerare reagerar. En följdeffekt är en svagare dollar då kapitalet viktas om och investeras i andra delar av världen. Inte minst har svenska kronan stärkts mot dollarn i år och mycket talar för att trenden med en svagare dollar fortsätter ett tag till.
Bakgrund | Annika Winsth
• Chefekonom Nordea.
• Har varit storbankens chefekonom sedan 2008 och deltar aktivt i den ekonomisk-politiska debatten.
• Skriver brett om makrofrågor varannan torsdag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.