”Rapporterna har varit långt över förväntningarna. Utfallet mot prognos är hela 17 procent vilket är obegripligt mycket. Förra kvartalet låg utfallet på minus 2 procent.”
Rekordvinster trots kris förbryllar: ”Obegripligt”
Verkstad och banker imponerar stort i en rapportsäsong som på det stora hela varit långt över förväntan. Bland plumpar i protokollet finns småspararfavoriten Ericsson och byggsektorn, säger experter till Omni Ekonomi.
Delåren ger hittills inte sken av en annalkande ekonomisk kris. Vinsterna slår estimaten ”obegripligt mycket”, enligt oberoende analytikern Peter Malmqvist. Svensk exportindustri har troligen aldrig mått bättre, enligt honom.
– Valutaeffekter och kraftiga prisökningar på produkterna skapar rekordvinster, säger han.
Både Danske Bank-strategen Maria Landeborn och Fredrik von Schantz, förvaltare på Öhman Fonder, reagerar på välfyllda orderböcker.
– Även framåtblickande prognoser från bolagen ger hopp om att 2023 kan bli rätt bra trots allt, säger Landeborn.
Hur motsvarar rapportperioden dina förväntningar så här långt?
”Det har generellt gått bättre än väntat för bolagen, både i Sverige och i USA. Framför allt tycker jag att det är lovande att orderböckerna är så pass starka och överraskar på uppsidan av estimaten. Även framåtblickande prognoser från bolagen ger hopp om att 2023 kan bli rätt bra trots allt. Sedan kan alltid oväntade saker hända och prognoser förändras ständigt, men här och nu tycker jag att man kan känna en viss tillförsikt åtminstone inför de närmaste kvartalen.”
”De svenska storbolagen har överträffat allas förväntningar i Q1. Vi har under det senaste året argumenterat för att analytikerna legat för lågt i sina prognoser för 2023. Framför allt på grund av att de prishöjningar som bolagen genomförde under slutet på 2022 nu fått fullt genomslag; samtidigt som frakt- och råvarupriser kommit ner. Volym är ner men har motverkats av pris.”
Hur mår svensk ekonomi att döma av delåren?
”Den exporterande delen har nog aldrig mått bättre. Valutaeffekter och kraftiga prisökningar på produkterna skapar rekordvinster. Den inhemska sektorn, med detaljhandel och byggande, har det däremot tufft.”
”Majoriteten av de svenska börsbolagen är lyckligtvis exportbolag vilket betyder att de kan gå bra även om svensk ekonomi skulle gå knackigare än omvärlden. Det finns dock en del av ekonomin som möter hård motvind från stigande räntor just nu och det är bostadsmarknaden. JM pratade exempelvis om tvärstopp för bostadsbyggandet. Även fastighetsbolagen befinner sig i ett helt annat läge nu än för ett par år sedan på grund av stigande räntor, vilket inte mist syns på de kraftiga kursfallen i många fastighetsaktier.”
”Vår uppfattning är att Sverige och Norden bromsat in betydligt tidigare än Europa och USA. Det märks tydligt framför allt inom byggsektorn där efterfrågan är ner markant. Även lokala konsumentbolag har haft en tuff start på året då privatekonomin pressas av högre räntekostnader.”
Vilken sektor eller specifikt bolag har imponerat mest på dig?
”Verkstad och banker sopar banan med alla, tätt följd av internationell konsumentsektor (dock inte inhemsk svensk). Bottennapp hittar vi i byggsektorn med tydligt fallande vinster. Dalande marknadspriser, om än från hög nivå, har även dragit ner vinsterna inom basindustri.”
”Svensk industri går över lag väldigt bra och jag tror att många har blivit överraskade av styrkan i industrikonjunkturen. Indikatorer som inköpschefsindex har pekat på fallande orderingång och negativ tillväxt i industrin under ett antal månader, men bolagen ser uppenbarligen inte samma sak. Volvo, ABB och Atlas Copco kom med väldigt fina rapporter.”
”Vi är imponerade av verkstadssektorn. Orderböckerna är fortfarande välfyllda och nu överraskade även marginalerna på uppsidan. Vi tror 2023 blir skapligt bra.”
Och vilken sektor eller bolag svarar för den största besvikelsen?
”Det är byggsektorn där vinstfallet är 48 procent. Däremot är utfallet mot prognos kring noll, så fallet var väntat. Byggsektorn kommer att få det tufft det kommande året på grund av kraftigt stigande räntor.”
”Jag noterar att folkaktien Ericsson tyvärr släppte en rapport som blev en besvikelse för marknaden, och att aktien fortsatt utförslöpan efter kurstoppen i april för två år sedan.”
”Det märks att bolagsstorleken haft betydelse när produktion behövts anpassas efter rådande tillgång på komponenter. Här såg vi även i Q1 att en del mindre bolag drabbats av rejäla marginaltapp på grund av dyrköpta komponenter – eller på grund sämre prisförhandlingsläge.”
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen