Skräckindexet når sin högsta nivå på fem år: ”Ett viktigt signalvärde”

Oron och osäkerheten på marknaderna är skyhög och det speglas inte minst i vad som brukar kallas skräckindexet Vix, som rusat till den högsta nivån sedan coronakraschen 2020. Som högst var indexet uppe i 60, vilket bara skett vid ett fåtal tillfällen de senaste decennierna.

Även motsvarande volatilitetsindex i Indien, Sydkorea och Australien har rusat, rapporterar Bloomberg.

När oron ökar är investerare vanligtvis mer benägna att vända sig till – och betala – för optioner för att skydda sina portföljer. Därför tenderar Vix att röra sig omvänt mot börsen och toppa när börsen bottnar och vice versa, skriver Wall Street Journal.

Donald Trumps tullsalva har fått världens börser i gungning, framförallt eftersom de blev långt strängare än marknaden räknat med. Oron är att tullarna ska utlösa recession eller stagflation i USA – något som kan hota hela världsekonomin, har experter tidigare sagt till Omni Ekonomi.

På börserna lyser det rött och bland annat har redan tekniktunga Nasdaq och Stockholmsbörsen fallit in i en björnmarknad.

Kort sagt är det ett index för att mäta den förväntade volatiliteten i marknaden. Vix är en förkortning för CBOE Volatility Index, som baseras utifrån optionshandeln på Wall Streets breda S&P 500-index.

Det Vix utgår från är den förväntade årliga förändringen på S&P 500 under de nästkommande 30 dagarna. Man kan helt enkelt säga att Vix tar tempen på hur volatil marknaden är och förväntas vara de kommande veckorna.

I tider av stor osäkerhet behöver investerare något att hålla sig i. Därför är det lätt att börsen blir mer tekniskt styrd när alla famlar efter botten, menar Nordeas chefsstrateg Johan Larsson.

– Det är stor stress i systemet och sannolikt en hel del tvångsförsäljningar. De som sitter vid sidlinjen redo att köpa väntar på tydliga tecken på att säljvågen bedarrat. Och när volatiliteten ökar explosionsartat försvinner likviditeten, säger han till Omni Ekonomi.

För de institutionella investerarna i marknaden kan skräckindexet nästan bli som en ”tvärtom-mätare”. När volatiliteten är låg är det ett tecken på att marknaden är nöjd, något som i sig är en risk. Ofta stiger värderingarna under sådana tider eftersom många tänker att det inte finns något att oroa sig för.

– Då brukar det bara vara en tidsfråga innan det händer något och delar av marknaden måste byta sida i båten och då börjar det gunga ännu mer, säger Larsson.

När det är motsatt läge, att volatiliteten är hög, har det också ett viktigt signalvärde för investerare, menar Larsson.

Både Johan Larsson och Jonas Olavi, förvaltare på Alpcot, studerar rörelserna på Vix. Men eftersom indexet är kortsiktigt är det vanskligt att använda på egen hand.

I stället använder de flesta på marknaden Vix som en av många signaler när det rusar kraftigt på kort tid, säger Johan Larsson. Framförallt är det nyttigt att titta bakåt för att överblicka situationen: När har Vix tidigare stuckit iväg kraftigt och vad hände efter det?

– När indexet stiger explosionsartat brukar den efterföljande perioden följas av positiv avkastning.

Förvaltaren Jonas Olavi noterar att indexet passerat 40-nivån åtta gånger sedan år 2000. Vid samtliga tillfällen, förutom efter Lehman Brothers fall 2008, har S&P 500 rekylerat upp kort därefter.

Sammantaget med andra indikatorer, till exempel hur många bolag på S&P 500 som handlas under sitt 200 dagars glidande medelvärde, sker liknande rörelser som nu ungefär med två till tre års mellanrum på börsen.

– Signalvärdet i de här indikatorerna tyder på att det är taktiskt köpläge, det vill säga på kortare sikt. Men just nu är det väldigt svårt att överblicka fundamenta i marknaden, säger chefsstrategen Johan Larsson.

Situationen som råder är extra svår att analysera genom bara tekniska indikatorer menar Larsson. Detta just eftersom ”fundamenta flög ut genom fönstret”.

– Vad vi vet är att tillväxten kommer komma ner, och att vinsterna kommer bli lägre, även om det inte syns i estimaten ännu.

Vid liknande nedgångar har också finans- och penningpolitiken haft en viktig roll i att stabilisera marknaderna. Men som läget ser ut i dag är det svårare att se de faktorerna som en räddande kraft. Därför anser Larsson att det är viktigt att ha respekt för situationen och vara uppmärksam på att de tydliga historiska referenserna saknas.

Den stora frågan nu är om det råder köpläge eller om botten fortfarande är ett par procent bort, säger Johan Larsson. Ett tecken på att botten kan närma sig är att skräckindexet faller tillbaka något.

Chefsstrategen tror att det kommer att vara volatilt med kraftiga rörelser ett tag till, men i takt med att de som verkligen behöver sälja blir färre kommer de stora fallen troligtvis ebba ut.

– Då kommer köparna in och det blir ofta en studs uppåt. Men att träffa botten och toppen i de här rörelserna är jättesvårt.

Även förvaltaren Olavi är inne på samma spår. Om börsen följer Vix historiska mönster och rekylerar upp återstår att se.

– Men det är inte orimligt att det endast behövs något mindre, men oväntat, positivt för att vända sentimentet och locka in kortsiktiga investerare, säger han till Omni Ekonomi.

Johan Larssons råd till småsparare är att ta det lugnt och inte ryckas med i panikstämningen.

– Missar du de största studsarna uppåt har det en enorm påverkan på den totala avkastningen över tid. Att sälja när delar av systemet befinner sig i en sorts panik har historiskt inte varit ett bra beslut.