Varför väntas Fed finta om räntan?

Experterna tror inte att Federal Reserve kommer skrida till verket med den sista höjningen innan toppen är nådd, som det flaggas för i räntebanan. Men den väntas ändå finnas kvar i den ”dot plot” som centralbanken presenterar på onsdag. Den synen dominerar bland 46 ekonomer i Bloombergs färska enkät.

Räntetoppen är alltså här efter den aggressiva höjningscykeln som inleddes i början av förra året, spår ekonomerna. Nästa steg blir i stället att börja sänka räntan när inflationen svalnat tillräckligt, enligt deras bedömning.

I princip alla är överens om att Fed kommer fortsätta hålla dörren öppen för ytterligare en höjning. Det finns dock en grupp som avviker från majoriteten genom att spå att höjningen faktiskt blir av. En av fyra ekonomer spår att styrräntan ska upp ytterligare 25 punkter innan årets slut, precis som Fed signalerat.

Både inflationen och lönetillväxten i USA håller på att dämpas. Det talar för att fler räntehöjningar inte behövs, menar Nationwide Lifes chefsekonom Kathy Bostjancic, som svarat i Bloombergs enkät.

Den uppfattningen delas av Elisabet Kopelman, makroekonom på SEB, som också ingår i panelen. Hon tillhör lägret som tror att Fed kommer att kommunicera en sak, men göra något annat.

– Det är för tidigt för Fed att säga att de höjt färdigt. Men vi tror inte att styrkan i USA:s ekonomi är uthållig. Hushållen kan inte fortsätta konsumera som de hittills gjort eftersom inkomstutvecklingen blivit svagare, säger hon till Omni Ekonomi.

Fed-chefen Jerome Powell har varit tydlig med att han vill se en period med tillväxt under den långsiktiga trenden innan kursen i penningpolitiken kan läggas om. Nu kommer den perioden till slut, spår SEB-ekonomen Kopelman.

De ekonomer som tror att räntan höjts färdigt kan luta sig mot den senaste inflationsstatistiken. Den visar att kärninflationen, som bromsat fem månader i rad, sjönk till 4,3 procent i augusti. Morgan Stanleys ekonomer bedömer att kärninflationen kommer dämpas ytterligare till 3,3 procent i fjärde kvartalet.

Ett skäl för Fed till att vara försiktig är att kommunikationen påverkar marknaden. Penningpolitik handlar inte bara om att höja och sänka styrräntan, utan också om att styra förväntningarna. Och där är guidningen i räntebanan ett av vapnen i centralbankernas arsenal.

Centralbanker kan ha ett intresse av att hålla emot, i stället för att byta kurs i penningpolitiken, så länge ledamöterna är osäkra kring utvecklingen, menar Elisabet Kopelman.

– Skulle Powell börja signalera slutet på räntehöjningar, och ett klartecken om att nästa steg är en sänkning, kan marknaden börja uppfatta att penningpolitiken lättas innan centralbanken är beredd att göra det, säger hon.

Det beror på att marknadsräntorna, som speglar förväntningar om var räntan tar vägen, också påverkar ekonomin. Därför kan det vara till hjälp i Feds kamp mot inflationen om marknaden hålls på halster.

Fed-ledamöterna är troligen inte missnöjda med att räntan gått upp när marknadsaktörer spekulerar i en viss sannolikhet för ytterligare en höjning. Högre marknadsräntor dämpar nämligen inflationen, på motsvarande sätt som centralbankens styrränta gör.