Burrys varningar om bubbla – från subprime till AI

Det är i samband med finanskrisen 2008 som hedgefondsförvaltaren Michael Burry gör sig ett namn som ska bli berömt världen över. Flera år före kraschen anar han vad som kommer att hända.

Burrys djupdykning i USA:s låneekonomi gör honom övertygad om att utbredningen av subprime-lån, som ges till hushåll med låg kreditvärdighet, kommer att sluta illa. Han övertalar Goldman Sachs och andra Wall Street-firmor att ge ut så kallade kreditswappar, en slags försäkring mot kollaps på bomarknaden.

En del investerare blir förtvivlade när han satsar hedgefondsfirman Scions kapital på dessa swappar. Men det visar sig vara ett lyckokast: Portföljens värde ökar med nära 500 procent när bubblan brister. Förtjänsten för Burry och andelsägarna blir 800 miljoner dollar, enligt Wallstreet 24/7. Förloppet har skildrats i otaliga reportage och finanskrisrullen ”The big short”.

Efter att ha blivit sannspådd om subprime-lån pekar Burry ut indexfonder som en ny problemhärd. I en intervju med Bloomberg varnar han för en bubbla i passiva investeringar och ser läge för investerare att gå mot strömmen.

Han argumenterar för att indexfonder förvränger priser på aktier och obligationer på ett liknande sätt som komplexa finansiella instrument vid namn CDO:er gjorde under finanskrisen.

– Som de flesta bubblor kommer kraschen att bli värre ju längre det pågår, säger han.

Historien har hittills inte gett honom rätt i bemärkelsen att passiva investeringar blivit en bubbla som spruckit. Men oron för att ”dumma pengar” i indexfonder ökar bubbelrisken delas av flera andra bedömare.

Burry skräder inte orden när han varnar för ”den största spekulativa bubblan genom alla tider – i allt”.

”Vi är alla körda”, skriver han på X under våren.

Samtidigt dumpar hans fond alla sina amerikanska innehav, däribland Alphabet, Meta och Warner Bros Discovery, utom ett. Undantaget gäller ett bolag som driver privata fängelser.

Förvaltaren väcker också Elon Musks vrede genom en uppmärksammad blankningsposition i Tesla. Samtidigt pekar han ut Gamestop, Robinhood och bitcoin som tecken på osund spekulation.

Profetian om en bubbla besannas inte under 2021. Tvärtom rusar S&P 500 med 27 procent. Utvecklingen året därpå är mer i linje med budskapet. Men någon historisk krasch blir det inte, utan S&P 500 avslutar 2022 på minus 19 procent.

Året inleds med en kort och koncis uppmaning på Burrys X-konto: ”Sälj”. Han lever som han lär och köper under andra kvartalet ETF:er som spekulerar i nedgång för börsindexet S&P 500, rapporterar amerikanska medier.

Hedgefondförvaltaren drar paralleller mellan börsrallyt och det som föranledde dotcom-kraschen. Han riktar en specifik varning om meme-aktien Bed, Bath & Beyond som spås gå mot katastrof. Burry målar upp en mörk framtid för USA-börsen, där storbolagsindexet i värsta fall kan halveras.

Säljrådet från början av året åldras inte väl. S&P 500 avslutar 2023 på rekordnivåer och globalindexet MSCI World noterar bästa året sedan 2019 med ett rally på 22 procent. På en punkt får han dock rätt: Bed, Bath & Beyond kollapsar på börsen efter en konkursansökan i slutet av april.

För första gången på två år skriver Burry till sin miljonskara av följare på X. Han byter även profilnamn till ”Cassandra Unchained” – en prinsessa i grekisk mytologi som hade gåvan att se in i framtiden, men aldrig blev trodd.

Den här gången uttrycks skepticism till AI-haussen genom en kryptisk filmreferens. ”Ibland ser vi bubblor. Ibland finns det något att göra åt det. Ibland är det enda vinnande draget att inte spela”, skriver han.

Det är en blinkning till filmen ”Wargames” från 1982, där AI simulerar ett kärnvapenkrig mellan USA och Sovjetunionen, noterar Business Insider.

Budskapet kan lätt tolkas som att bästa strategin vid en annalkande AI-krasch är att stå vid sidlinjen. Det hindrar inte hans fond från att ta säljoptioner värda cirka 186 miljoner dollar i chipjätten Nvidia och 912 miljoner dollar i analysföretaget Palantir, visar SEC-dokument som uppmärksammas av flera medier. Positionerna utgör 80 procent av portföljen.

Det återstår att se hur denna motvallsstrategi faller ut.