Stigande inflation och boräntor – så kan valet i USA påverka svenska plånböcker

Två av huvudnumren i Trumps ekonomiska planer är tullar och skattesänkningar. Båda riskerar att driva upp den amerikanska inflationen varnar många ekonomer.

Framförallt är det tullarna som oroar. Goldman Sachs ekonomer spår att varje procentenhets höjning av tullar innebär en tiondels procentenhet högre inflation mätt som PCE, skriver CNN.

Förslaget att deportera illegala immigranter kan ge ytterligare bränsle till inflationen när det blir svårare att hitta arbetskraft.

– Om konsumenterna är upprörda över inflationen nu så kommer de att vara ursinniga om ett år om Trump vinner och gör verklighet av sina förslag, säger Mark Zandi, chefsekonom på Moody’s till CBS.

Harris är mer modest i tullfrågan och vill tvärtemot Trump höja skatterna för bolag och högavlönade. Även hon vill skärpa gränskontrollerna, men det väntas inte ge samma effekt på arbetsstyrkan. Sammantaget är Harris ekonomiska förslag en förlängning av Bidens.

Alla håller dock inte med om att Trump-seger vore dåligt för inflationen. I en enkät gjord av CNBC tror 55 procent av de tillfrågade finanscheferna att Trump kommer att vara bättre för inflationen än Harris.

Hur en högre inflation i USA påverkar omvärlden och Sverige är inte helt enkelt att förutspå. Men på ett eller annat sätt kommer den att kännas av.

– Allt som händer i amerikansk ekonomi påverkar resten av världen, inklusive Sverige. Det är relevant att följa den här utvecklingen ur ett svenskt perspektiv, säger SEB:s chefsekonom Jens Magnusson till Omni Ekonomi.

När den förra inflationschocken slog till berodde den till stor del på globalt pressade leveranskedjor. Ingen kom undan.

Sticker inflationen i USA iväg uppåt kommer effekten på andra ekonomiers inflation att vara begränsad eftersom tullarna i första hand riskerar att pressa upp priserna där, menar JP Morgan. Enligt bankens ekonomer kommer Trumps förslag bara att påverka inflationen med 0,7 procent i Europa.

Men att högre priser i USA på grund av tullar bara skulle driva inflation i USA är ett rent teoretiskt resonemang, menar Jens Magnusson.

– Det typiska är inte att ett land inför tullar och sedan händer inget mer i världen. Andra länder kan svara med samma mynt. Det riskerar att vara inflationsdrivande för alla, säger han till Omni Ekonomi.

Blir det en inflationsuppgång kommer det att påverka Sverige på det ena eller andra sättet, menar han. Om inte via direkt högre inflation i Sverige så via Federal Reserves agerande med räntan till följd av den amerikanska inflationen.

En republikansk seger skulle kunna innebära en inflation på 3,6 procent 2025, skrev Moody’s i en rapport från juni i år. Det är en god bit från Feds inflationsmål på 2 procent. Enligt kreditvärderingsinstitutet skulle en demokratisk seger innebära en inflation på 2,4 procent.

Alla håller dock inte med om profetiorna.

EJ Antoni är ekonom på den konservativa tankesmedjan Heritage Foundation. Han anser att slutsatserna om inflation och ränta görs utan att se till den större bilden. Han menar att inkomst- och bolagsskatt är skatt på inhemsk produktion medan tullar är skatt på utländsk produktion. Att flytta skattebördan mellan de båda är ett nollsummespel.

Men om skeptikerna får rätt och inflationen stiger så kan det innebära högre styrränta i USA. Även om Riksbanken fattar sina egna beslut så lever den svenska penningpolitiken inte i ett vakuum. Gapet mellan den svenska styrräntan och de amerikanska får inte bli för stort för kronkursens skull. De kan innebära importerad inflation, som det brukar heta när riksbankschef Erik Thedéen talar.

Jens Magnusson tycker att Riksbanken visat att man vågar agera frikopplat från Fed när man gick före och sänkte i maj. Men tvingas Fed bromsa sätter det vissa begränsningar även för Riksbanken.

Sedan är det det här med budgetunderskottet. Det är för stort redan som det är. Räntor på amerikanska statspapper har gått upp i takt med att marknaden ser högre risk och vill ha bättre betalt. Oavsett vem som vinner väntas situationen med världens största ekonomis balansräkning inte förbättras.

”Såväl den republikanska som demokratiska kandidaten har lagt fram planer som i bästa fall ger status quo och i värsta fall en otrolig ökning av skulder och underskott, skriver den oberoende tankesmedjan Committee for a Responsible Federal Budget (CRFB) i en rapport.

Så här långt har marknaden också signalerat att en Trump-seger innebär större effekter på räntan. Vid de tillfällen som det lutat åt en andra vända i Vita Huset för Trump har marknadsräntorna stigit.

För svenska hushåll innebär det högre boränta – framförallt på bundna lån som styrs mer av långa marknadsräntor.

– Blir det högre marknadsräntor vid en Trump-seger så är det klart att det påverkar svenska räntor, inklusive de bundna bolånen. Antingen stiger de eller så faller de inte så mycket som de annars skulle ha gjort, säger Jens Magnusson.

När Thedéen oroas över kronkursen är det inte svenskarnas semesterkassor som håller honom vaken utan risken för importerad inflation. Kronan kan försvagas dels om räntegapet blir för stort, men även om dollarn stärks av andra anledningar.

– Tullarna borde stärka dollarn när amerikaner köper mindre utländska varor och därmed köper mindre utländsk valuta, vilket innebär att de säljer färre dollar. Även om mycket annat påverkar så är huvudscenariot att en Trump-seger kommer att stärka dollarn, säger Jens Magnusson.

Kronan är dessutom väldigt dollarberoende. När dollarn stärks mot euron så försvagas kronan relativt mer. Eller som Jens Magnusson uttrycker det:

– Svenska kronan är som svansen på en hund.

Marknaden tycks också räkna med att en Trump-seger kan innebära starkare dollar. Precis som med räntorna har dollarn försvagats när det varit fördel Harris och stärkts när det varit fördel Trump.

Trump själv vill dock inte se en stark dollar eftersom det hämmar exporten. Men samtidigt vill han säkerställa dollar som världsvaluta och föreslagit 100 procent tull för länder som inte vill använda dollar. Det torde i sådant fall stärka dollarn.

För Riksbankens vidkommande spelar det inte så stor roll om kronan försvagas på grund av räntegap eller världshandel. Stark dollar kan sätta käppar i hjulet för lägre svenska räntor alldeles oavsett.

– Men å andra sidan är den här vetenskapen inte så exakt och den måste vägas ihop med allt annat, säger Jens Magnusson.

Ger tullarna en svagare konjunktur så kan Riksbanken fortsätta sänka.