Hälsa, telekom och småbolag. Det är några nischer som ser särskilt intressanta ut i kölvattnet av en rapportperiod som hittills varit bättre än befarat, säger experter till Omni Ekonomi.
Alfred Berg-förvaltaren Anna Jakobson beskriver Bonesupports utsikter som ”jättespännande” och slår även ett slag för rapportförloraren ABB.
– Kursen har varit svag sedan rapporten samtidigt som estimaten justerat upp, säger hon.
Helen Groth, som förvaltar nya aktiefonden Gaia Microcap, ser i sin tur investeringsmöjligheter bland småbolag.
– De mindre bolagen är ofta flexibla och har en förmåga att anpassa sig till en föränderlig omvärld, säger hon.
”Bolagsrapporterna har generellt varit stabila och enligt förväntan. Makro har ju präglat börsens utveckling den senaste tiden, så när ett bolag har överträffat sina resultatförväntningar har aktiereaktionen ofta blivit stark och återhämtat sig från en nedpressad nivå. Att osäkerhet har präglat marknaden den senaste tiden är tydligt givet stora aktiekursrörelser i samband med rapporterna.”
”De bolag vi har i portföljen har överlag levererat enligt förväntningarna eller till och med bättre. Flera av de stora industribolagen, särskilt ABB, Epiroc och Alfa Laval, har levererat väl och dessutom inte sänkt utsikterna inför nästa kvartal. Även AB Volvo imponerar i en mycket cyklisk bransch.
Bankerna visar på sin styrka med räntenetton som var bättre än väntat och återföringar i fråga om kreditreserveringar. SEB stod ut lite med svaga siffror i just detta avseende. Bolag i vår portfölj som utmärkte sig positivt var Saab, som är ett stort innehav, och Dynavox.”
”Bättre än befarat. Nu var förvisso inte effekterna från tullarna med i Q1, men jag hade ändå trott att det skulle vara mer problematiskt. Generellt sett var det svagt vad gäller omsättning vilket var i linje med mina förväntningar efter gradvis nedjusterade tillväxtprognoser under året. Men många bolag lyckades hålla lönsamheten uppe bättre än jag trodde.”
”Överlag tycker jag att rapportperioden varit stabil. Många bolag har rapporterat i linje med, eller något bättre än, förväntningarna. Samtidigt kvarstår osäkerheten kring tullar och vilken linje USA kommer att hålla framåt. Det gör att flera bolag nu har tagit bort eller reviderat ner sina prognoser, vilket i sin tur försvårar för investerare att bedöma bolagens framtida lönsamhet och tillväxt.”
”Hyfsat väl. Trenden med sänkta prognoser har fortsatt in i rapportperioden. Det har gjort det lite enklare för bolagen att nå och slå förväntningarna. De amerikanska rapporterna har överträffat förväntningarna i lika hög grad som är brukligt medan det i Sverige inte sett lika starkt ut.
Bankerna har kommit med starka siffror med höjda estimat som följd medan det varit mer blandat från verkstad och konsumentrelaterat där sällanköpsvaror är en sektor som överraskat negativt såväl i Sverige som USA.”
”I kommentarerna och budskapet från bolagen är ordet ’osäkerhet’ frekvent förekommande. Tulloron gör det svårt för en del bolag att fatta välgrundade investeringsbeslut, som de kanske tvingas skjuta fram. Detta är något som kommer bli en följetong kommande kvartal.”
”När det gäller tullarna kan det bara sammanfattas med ett ord - osäkerhet! Situationen ändras på daglig basis. Reglerna är ännu så länge okända och det är omöjligt att förstå hur de i praktiken skall implementeras. Jag hade nyligen tillfälle att träffa en person som har god insikt, som framhöll att det i praktiken inte är möjligt att ändra tullsatser över en natt.”
”Många uttrycker en sorts försiktig optimism och många bolag, i synnerhet de stora, menar att de har robusta leveranskedjor. Jag tror att många bolag är lika osäkra som vi, men att det är viktigt att projicera förtroende i dessa turbulenta tider.”
”Bolagen är tydligt oroliga över de potentiella effekterna av tullar och handelshinder. Flera har uttryckt att det kommer leda till ökade kostnader, störningar i leveranskedjorna och osäkerhet kring marknadsförutsättningarna. Vi ser redan att vissa bolag avstår från att ge tydliga prognoser framåt, och att några har reviderat ner sina utsikter.”
”Det är fortsatt stor osäkerhet kring tullarna och dess utformning vilket syns i guidningen eller kanske bristen på just denna. Det har blivit lite klarare vilka bolag som inte påverkas eller påverkas mindre men som sagt är spelplanen inte helt klar. Både direkta och indirekt effekter lär dock komma att bli mer påtagliga från Q2 och framåt. På vissa håll har vi redan sett effekter, där det är enkelt att dra bort eller skjuta upp order, medan det kan komma att få mer utbredda effekter om man väljer att avvakta med större investeringar.”
”Generellt tycker jag att det finns intressanta lägen bland de mindre bolagen på börsen. De mindre bolagen är ofta flexibla och har en förmåga att anpassa sig till en föränderlig omvärld. Som investerare måste man komma ihåg att osäkerhet, som tulloron, i princip drar alla bolag över en och samma kam.”
”Jag tycker att flera bolag inom hälsovårdssektorn är intressanta. Sektorn har pressats av nyheter från USA, både vad gäller tullar och Trump-administrationens hållning generellt. Bonesupport är ett bolag i vår portfölj som jag tycker är jättespännande. Sedan skulle jag säga ABB. Kursen har varit svag sedan rapporten samtidigt som estimaten justerat upp.”
”Klassiskt defensivt lockar fortfarande såsom hälsovård och telekomoperatörer. Vill man vara mer offensiv tror jag på det som de flesta pratade om i fjol – att konsumenten måste leda oss mot ljusare tider. Det lär bli värre innan det blir bättre för konsumentbolagen, men på ett års sikt finns det nog en del vinnare där då många aktier i sektorn är rejält nedpressade. De kan också i en del fall gynnas av den svagare dollarkursen.”
”Jag tycker att Sverige ser mer attraktivt ut än USA just nu, tack vare stabila offentliga finanser och en mer balanserad ekonomi. Samtidigt ser Indien spännande ut, med fortsatt stark tillväxt. I USA finns förstås många stora och välskötta bolag som kan fortsätta leverera bra resultat, trots oron kring tullar och handelskonflikter.
När det gäller sektorer ser konsumentvaror ut att få det tufft framöver, eftersom konsumtionen är svag, och inte ser ut att få någon riktig fart inom närtid. Däremot ser bank och finans hyfsat stabila ut, med god lönsamhet och rimliga värderingar.”
”Hexagon är ett av få namn med ’de-riskade’ vinster och eftersom att aktien handlas nära bottenvärdering tycker jag att ’risk reward’ är bra härifrån. Samtidigt har vi fått en relativt bra förklaring från bolaget om svagheten i marginalerna.
Novo Nordisk visar lite tecken på styrka av att stiga trots att man sänkte sin guidance i samband med rapporten. Vi har också fått se ett lite mer positivt nyhetsflöde kring bolaget de senaste veckorna.
Swedish Logistic Property släppte återigen en rapport som var bättre än väntat, för tolfte kvartalet i rad, och dessutom fortsätter de sin starka förvärvstrend.
Lindabs rapport visar att de senaste kvartalens svagare volymer och marginaler har varit temporär och att bolaget har en bra position att motverka prispress.
Det längre caset är intakt i Essity, med en attraktiv mix av defensiv tillväxt och möjligheter till förbättrade marginaler på medellång sikt. Detta även om rapporten var lite av en besvikelse.”