Lucka 13: Alla stjärnor står rätt för investmentpärlan

Det nya högränteläget passar Industrivärden bättre än de flesta andra bolag.

Till skillnad från Kinnevik satsar Industrivärden inte alls på tech- och förhoppningsbolag i hopp om osäkra vinster i framtiden. I stället prioriteras stabila verksamheter som tjänar pengar även i dåliga tider. Portföljbolaget Handelsbanken redovisar exempelvis rekordvinster, även om aktien inte häng med i årets börsuppgång.

Banken har ett ”prekärt problem” i att vara överkapitaliserad, menar Aktiespararnas analytiker Cristofer Andersson.

– Frågan är inte om utan när Handelsbanken beslutar om återköp som komplement till sin relativt restriktiva utdelning. Jag bedömer att det kan ge aktien en extra skjuts och ge en mer rättvis värdering, säger han till Omni Ekonomi.

Fler bolag har ljusa utsikter att döma av analyshusens estimat i Infront. Analytiker ser två guldägg i portföljen i byggbolaget Skanska och teknikkonsulten Afry. Samtliga som följer dessa bolag stämplar aktierna med köp.

Även efter årets kursuppgång handlas Industrivärden till rabatt, som i skrivande stund uppgår till 5 procent, enligt Ibindex. Det betyder att substansvärdet, det vill säga alla bolagets tillgångar minus skulder, är högre än börsvärdet. Sparare får med andra ord Industrivärden till ett bättre pris än att köpa portföljbolagen var för sig.

– Rabatten är ganska låg om man jämför med historiken men om man gillar portföljen och köper månadsvis så är det inget man behöver oroa sig för, säger Johan Hertz, grundare av sajten Ibindex, till Omni Ekonomi.

Det finns ingen större anledning att skynda till köpknappen. Till skillnad från Black Week och mellandagsrean är rabatten i Industrivärden snarare regel än undantag. Det beror till stor del på att portföljen enbart består av noterade innehav och därmed är enkel att kopiera, framhåller Johan Hertz.

– Om man vill vara mer aktiv och är påläst kan man plocka russinen ur kakan och välja ett par tre stycken av portföljbolagen och köpa dem direkt i stället, säger han.

Exponeringen mot verkstad riskerar att bli ett sänke om konjunkturen försämras.

De sämre tiderna slår mot Sandvik, som är det näst största innehavet efter Volvo. Verkstadsjätten bommade på vinstraden i senaste delåret och rapporterade en minskad orderingång som också var sämre än förhandstipsen.

Flera analyshus har börjat dra ner sina rekommendationer för industribolagen, däribland JP Morgan som i förra veckan sänkte Sandvik till behåll.

Hygienspecialisten Essity har det också tufft. Den senaste rapporten överraskade visserligen positivt, men är att betrakta som ett positivt avbrott i en annars negativ trend, menar analytikern Cristofer Andersson.

Mycket står och faller med utvecklingen för Volvo, som svarar för nästan en tredjedel av portföljen. Det saknas inte utmaningar för lastbilstillverkaren, däribland omställningen till eldrift och ökad handelsprotektionism i bland annat Kina.

En del investerare lär också ifrågasätta poängen med att äga Industrivärden när alla innehav går att köpa på börsen. För den som inte vill ”plocka russinen ur kakan” finns ändå fördelar med det förstnämnda alternativet.

– Du får trots allt rabatt och förvaltningskostnaden är väldigt låg. Så om du gillar portföljen som helhet är det fortfarande billigare att köpa Industrivärden än att själv kopiera den, säger Johan Hertz, grundare av Ibindex.