Analytiker: Billiga lån bakom EQT:s shoppingrunda – stabila tjänstebolag kan stå på tur
”Nästan överhettat”. Så beskriver oberoende analytikern Peter Malmqvist tillståndet på marknaden för företagsaffärer just nu. Att buden haglar från bland andra Wallenbergarnas riskkapitalbolag EQT beror enligt honom främst på det extremlåga ränteläget.
– Eftersom bolag inom private equity använder mer lånefinansierat kapital för sina förvärv, är detta en mycket bra möjlighet för dem att köpa upp bolag, säger han.
På frågan om vilka bolag som EQT kan tänkas snegla på svarar Malmqvist att de framförallt visat intresse för stabila bolag inom tjänster och service.
Erik Laestadius, som är M&A-chef på Carnegie, ser en trend i att ovanligt många bolag köps ut från börsen. Två samverkande faktorer ligger bakom, enligt honom.
– Dels har antalet noterade bolag ökat netto med cirka 200 de senaste fem år. [...] Dels har riskkapitalbolagen rekordstora fonder och de söker sig naturligt till där utbudet finns.
Författaren och ekonomijournalisten Jan Almgren pekar på att medicin och biotech är branscher som anses vara i behov av konsolidering.
– Sånt gillar riskkapitalbolagen, det ingår ofta i deras planer att slå samman och bygga större enheter – kanske är det ett sånt spår som exempelvis gäller för Recipharm.
”Jag tror huvudskälet att vi generellt ser en hög aktivitet, särskilt globalt, på förvärvsmarknaden, är att räntorna är extremt låga. Eftersom bolag inom private equity använder mer lånefinansierat kapital för sina förvärv, är detta en mycket bra möjlighet för dem att köpa upp bolag.”
”Carnegie är rådgivare till styrelsen i Recipharm och jag kan därför inte uttala mig om den affären. Men vi ser överlag betydligt högre utköpsaktivitet än på många år, vilket är ett resultat av framför allt två samverkande faktorer. Dels har antalet noterade bolag ökat netto med cirka 200 de senaste fem år. Bolag som ofta är lite större och som det är lätt för investerare att följa och bli bekväma med. Dels har riskkapitalbolagen rekordstora fonder och de söker sig naturligt till där utbudet finns.”
”Ett par skäl kan man ringa in. Dels att börsen har gått starkt sedan i våras, ja sedan flera år (exklusive coronafallet). Det gör att det finns säljare som nu tycker att de får hyggligt med betalt. På köparsidan spelar förstås den låga räntan in – det går att finansiera köpet utan att det blir allt för dyrt. Sedan kan man komma ihåg att det är allt tuffare konkurrens bland riskkapitalbolagen, de måste hela tiden hitta nya bolag och det gör de allt oftare på börsen. När det gäller just medicin och biotech menar flera experter att de branscherna är i behov av konsolidering. Sånt gillar riskkapitalbolagen, det ingår ofta i deras planer att slå samman och bygga större enheter – kanske är det ett sånt spår som exempelvis gäller för Recipharm.”
”Jag kan inte peka ut ett enskilt bolag, men både EQT och andra private equity-bolag har primärt varit intresserade av relativt stabila bolag inom tjänster och service. Bolagen kräver normalt inte stora anläggningsinvesteringar, samtidigt som de förväntas utgöra bas för ytterligare förvärv inom samma sektor.”
”Jag vill inte uttala mig om EQT men på Carnegie ser vi ökat intresse för stabila bolag med bevisade affärsmodeller, som HiQ eller Internationella Engelska Skolan, där Carnegie var rådgivare. De behöver inte vara de tydliga tillväxtbolag där vi sett som störst intresse på den privata marknaden, men välskötta och med bra kassaflöden.”
”Passar på den frågan.”
”Just nu – nästan överhettat, i alla fall om vi tittar globalt och även lägger in börsnoteringar i bilden.”
”Även om Carnegie var rådgivare i rekordmånga både privata och publika M&A-transaktioner under 2020 så präglades den privata marknaden generellt av något lägre aktivitet på grund av corona. Också de bolag som påverkats positivt behöver kunna isolera den effekten för att investerare ska känna sig bekväma att betala det säljarna vill ha. Därför räknar vi med att fler processer påbörjas efter årsskiftet när man kan stänga 2020. Det gäller även den publika marknaden.”
”Samma argument som i mitt första svar gäller här när det kommer till den låga räntan. Det vill säga det borde elda på M&A-marknaden. Å andra sidan borde de uppskruvade värderingarna i många bolag fungera som en bromskloss för större förvärv. Ingen vill betala dyrt kort innan en eventuell större sättning.”