Rapportdags: Kan Nvidia hålla börsen under armarna?

Att Nvidias rapport väger tungt är inte konstigt. Hittills i år är aktien upp 160 procent och stod under det första halvåret för 30 procent av den totala avkastningen på S&P 500. Med en marknadsandel på 80–95 procent för hårdvaran som är kärnan i utvecklingen av AI är det vd Jensen Huang som håller nyckeln till framtiden.

Men kursresan för Nvidia och bolagets kunder, som till stor del återfinns i den magnifika sjuan, har börjat göra luften tunn. Utrymmet för besvikelser är litet.

Marknadens nervositet blev synlig när det gungade i början på augusti och aktien rasade 14 procent. Sedan toppen i juni har det också varit lite hoppigt i kursgrafen men sedan den ”svarta måndagen” har aktien klättrat 15 procent.

Analytikerna väntar sig att tillväxten ska ligga på 112 procent i det andra kvartalet, vilket trots allt är en inbromsning från tidigare kvartal. Vinsten per aktie väntas ha stigit med 140 procent.

Men i Nvidias fall räcker det inte att pricka, eller överleverera. Betryggande besked om utsikterna behövs. Så här långt under året har det gått bra och aktien har fyra kvartal bakom sig med stigande kurs på rapportdagen.

För bara två år sedan var gamingsegmentet det största för bolaget, men sedan dess är det datacenter som driver tillväxten och som utgör den absoluta bulken av intäkterna.

Sedan AI-hajpen slog till på allvar 2023 har de som ska tjäna pengar på tekniken kastat sig hals över huvud efter bolagets chip. En punkt som väcker oro är att intäkter och vinster för de som köper chippen fortfarande dröjer. Det kan skönjas en otålighet bland investerare.

I förlängningen finns en risk att bolag som Microsoft och Alphabet drar i bromsen för sina hårdvaruinvesteringar. Men analytikerna är överlag optimistiska till fortsatt utrullning.

”Kundefterfrågan bland de stora molntjänsterna är stor och Nvidias robusta konkurrensövertag inom AI är fortfarande intakt”, skriver Citi i en analys inför rapporten.

När de övriga techjättarna rapporterat under sommaren har det inte heller indikerats att foten lyfts från AI-gasen.

– Nvidia är i samma situation som tidigare. Alla kunder ökar sina investeringar och logistikkedjan ökar sin kapacitet, säger Pierre Ferragu, chef på New Street till Bloomberg.

En källa till nervositet bland investerare är förseningar av det nya chippet Blackwell.

I augusti avslöjade The Information att Blackwell stött på problem i ett sent skede av utvecklingsprocessen. Enligt tidningen kan leveranserna försenas uppemot tre månader, vilket skulle påverka kunder som Meta, Google och Microsoft.

Förväntningarna har varit stora på det nya chippet och många analytiker har räknat med betydande intäkter från Blackwell redan i år. Nu är frågan hur stor påverkan förseningarna kan komma att få.

Techjättarna suktar efter den nya tekniken för att kunna utveckla större och mer kraftfulla AI-modeller och har redan order lagda på stora belopp. Enligt källor till The Information har Google lagt order på över 10 miljarder dollar, nästan lika mycket som Nvidia drog in under hela det andra kvartalet i fjol.

Key Bancs analytiker John Vinh tror trots allt att uteblivna leveranser av Blackwell kommer att ha täckts upp av den nuvarande värstingen i sortimentet Hopper.

Andra menar att Nvidias marknadsandel och marknadsmakt är så stor att det inte spelar så stor roll om produkterna försenas något.

New Streets chef över teknik och infrastrukturbevakning menar att det är feltänkt att tro att förseningarna är negativa.

– Om upprampningen går långsammare så lättar det trycket från logistikkedjan och begränsningar i kapaciteten, säger han till Bloomberg.

Hur som helst kommer Jensen Huang få en hel del frågor på ämnet på rapportpresentationen.

Förra kvartalet var bolagets prognos en omsättning på 28 miljarder dollar och en bruttomarginal på 75 procent. Analytikerkåren har i genomsnitt lagt sig strax över. Men det är ett snitt, och många har spänt bågen hårdare än så. HSBC tror till exempel på 30 miljarder i omsättning. Så även om bolaget prickar de genomsnittliga förväntningarna kan det bli sura miner på vissa håll.

Förväntningarna är också höga på vad Jensen Huang kommer att säga om siffrorna för det innevarande tredje kvartalet.

”Jag väntar mig att Nvidia återigen kommer med en kanonguidning för nästa kvartal. Jag är till och med mer säker på det än vad jag är på att bolaget kommer att leverera en total utblåsning av estimaten för det andra kvartalet”, skriver börssajten Motley Fools skribent Keith Speights.

Pierre Ferragu på New Street är av samma åsikt:

– Det är rimligt att anta att Nvidia kommer att leverera bättre än guidningen för tre månader sedan, och att guida för de kommande månaderna över nuvarande förväntningar, säger han till Bloomberg.

Även Citis analytiker tror på en stark guidning och sticker ut hakan och tror på nytt 52-veckorshögsta efter rapporten.

Analytikerna är alltså positiva. 66 har köp, åtta behåll och noll sälj, enligt Yahoo Finance. Men faktum kvarstår: Marknaden sitter på nålar inför onsdagens show och aktien har handlats avvaktande de senaste dagarna.