Domen över Embracers uppdelning av koncernen i tre bolag är positiv på sina håll – men inte i alla läger. Synergier som försvinner är på minussidan. Det positiva är att värderingen kan bli bättre, säger experter till Omni Ekonomi.
Hjalmar Ahlberg, analytiker på Redeye, beskriver beslutet som ”något oväntat”.
– Men givet att bolaget sålt av delar av de förvärv som gjorts tidigare, så är det logiskt med en strategiändring, säger han.
Spelforskaren Marcus Toftedahl delar uppfattningen att draget är logiskt.
– Strategiskt är det antagligen rätt tid att sätta nytt fokus framåt, genom att lyfta tre huvudspår i Embracers verksamhet, säger han.
Inge Heydorn, partner på techinvesteraren GP Bullhound, är dock inte övertygad om att fördelarna överväger nackdelarna.
– Det är ett konstigt beslut rent affärsmässigt eftersom det bör ligga synergier i ägandet, säger han.
”Från vår sida var det något oväntat, även om bolaget både flaggat för avyttringar och andra effekter utifrån den strategiska utvärderingen och omstruktureringsprogrammet. Men givet att bolaget sålt av delar av de förvärv som gjorts tidigare, så är det logiskt med en strategiändring. Och med den nya strukturen kan strategin anpassas bättre för de enskilda bolagen.”
”Ett konstigt beslut rent affärsmässigt eftersom det bör ligga synergier i ägandet och skälet till att bolaget från början byggdes upp som en koncern. Hela tanken var ju att bygga starkt IP (intellektuell äganderätt, reds anm) och utnyttja detta.”
”Sett till Embracers jättelika IP-innehav är uppdelningen logisk och förtydligar vad verksamheten är. Brädspel under Asmodee, Indie och AA-spel under Coffee Stain, och AAA och stora IP:n under Middle Earth.”
”Vi tror att det kan vara motiverat att dela upp företaget”.
”En trolig fördel är att värderingen kan bli bättre för de enskilda bolagen, där den tidigare fördelen med en gemensam kapitalallokering inte fungerat som tänkt på grund av stigande räntor och sämre gamingmarknad.
En nackdel kan vara att det blir lite svårare att uppnå synergier vid gemensamma projekt mellan till exempel ’tabletop’ och ’PC/console’, även om bolaget lyfter fram att de kommer fortsätta med samarbeten även i fortsättningen.”
”Fördelen är att bolagen blir renare och därmed lättare att följa. Men samtidigt så ökar alla runtomkringkostnader och synergier försvinner.”
”Bland fördelarna är en renodling av respektive verksamhet, ett tydligare fokus och antagligen medför det en minskad kommunikationsutmaning om vad verksamheten faktiskt är. Nackdelarna är att det är fortsatt många varumärken under samma flagg, även efter uppdelningen.
I spelsammanhang är det inte alltid enkelt då spelarna generellt har höga förväntningar på sina favoritspel. En ständig utmaning för spelbolag av alla storlekar är att inte dra på sig en allt för stor vrede från sin ganska högljudda kärnmålgrupp.”
”Förhoppningen är att uppdelningen bidrar positivt ur ett värderingsperspektiv, och att var och en av de tre bolagen gynnas av ytterligare fokus och självständighet. En risk är att de mindre enheterna potentiellt inte får lika mycket uppmärksamhet som dagens koncern.”
”Bolaget ville nog först ta tag i skuldsättningen och omstruktureringen och beroende på utfallet så kanske det fanns olika scenarion för nästa steg.”
”Jag tror detta har drivits av långivarna.”
”Embracer har ju gått igenom stora förändringar under det senaste året och detta steget verkar vara en fortsättning på det omstruktureringsarbetet. Strategiskt är det antagligen rätt tid att sätta nytt fokus framåt, genom att lyfta tre huvudspår i Embracers verksamhet som tidigare kanske inte riktigt framgått.”
”Jag gissar att beskedet kommer nu eftersom en omstrukturering av bolaget blivit klar. Ledningen kanske känner en större frihet att ta ett sådant beslut nu.”
”Det bör finnas potential för uppvärdering men mer information behöver nog kommnucieras kring strategin för de enskilda bolagen för att göra bra värderingar.”
”Kursrörelsen tror jag till mångt och mycket beror på de nya lånen.”
”Inga kommentarer.”
”Vi fortsätter att ha en outperform-rekommendation på Embracer. Vår positiva syn beror till stor del på värderingen – aktien handlas till kraftig rabatt jämfört med vissa konkurrenter. Det ska bli intressant att se hur Embracer guidar för helåret 2025 och åren därefter nu när uppdelningen har aviserats.”