Ett år sedan startskottet för AI-vågen – hur länge kan Nvidia ånga på?

Marknaden räknar med en omsättning på 24,7 miljarder dollar, över 260 miljarder omräknat till svenska kronor, om man får tro förhandstipsen som Factset har samlat ihop inför första kvartalet i Nvidias brutna räkenskapsår. Det är i så fall ett lyft på nästan 245 procent jämfört med för ett år sedan.

Analyshuset Key Banks analytiker John Vinh tror däremot att omsättningen landar någonstans närmare 26 miljarder dollar. Han ser inga större tecken på att efterfrågan mattas av.

Piper Sandler, även det ett analyshus, håller det inte heller för omöjligt att omsättningen kan komma in 1,5–2 miljarder högre än vad konsensusestimaten föreskriver. Det har gjorts förr, flera kvartal i rad.

Paul Meeks, investeringschef på kapitalförvaltaren Harvest, är ännu mer bestämd i sin bedömning.

– Jag tror faktiskt att en del investerare blir besvikna om de inte slår estimaten med den marginalen, säger han i en intervju med CNBC.

Men även om omsättningen ”bara” landar på estimatet, innebär det att försäljningen har tredubblats jämfört med första kvartalet i fjol, enligt sajten Investing.com.

Nedbrutet på enhetsnivå väntas datacenterdelen av bolaget stå för den största omsättningsökningen, smått hisnande 400 procent jämfört med för ett år sedan. Omsättningen från gamingdelen beräknas bli 20 procent högre än i fjol, medan fordonsteknologidelen väntas ligga i stort sett oförändrad, enligt The Street.

En anledning till att analytikernas saliga syn på Nvidia är chipserien Blackwell, som lanserades i mars och börjar levereras i sommar. Världens techjättar bokstavligen snubblade över varandra för att få lägga sina beställningar. Bland kunderna finns Open AI, Tesla och Elon Musks Open AI-konkurrent xAI – och så de gamla vanliga bjässarna såklart: Meta, Microsoft, Alphabet…

Blackwell är speciellt framtagen för den nya generationen generativ AI – affärsmässigt helt ny, orörd terräng, enligt Nvidias vd Jensen Huang.

Även för de ”gamla” chipen fortsätter efterfrågan att ticka på i god takt, noterar Stifels analytiker Ruben Roy. Samtidigt jobbar konkurrenterna frenetiskt för att komma ikapp Nvidia, men avståndet är fortfarande ett veritabelt sjumilakliv.

”Det finns ingen som kan stå upp mot Nvidias produkter varken i år eller nästa år”, slår Bairds analytiker Tristan Gerra fast i ett analysbrev.

Alla vet att kortsiktiga fundamenta är helt fantastiska för Nvidias del, konstaterar Harvests investeringschef Paul Meeks i sin intervju med CNBC. Frågan är bara hur länge det kan pågå.

– Vad händer om varenda kotte och deras brorsor färdigställer sina stora språkmodeller – fortsätter Nvidia då att växa i den här takten och med den här lönsamheten och det här kassaflödet?

Enligt Meeks måste Nvidias vd Jensen Huang leverera en betryggande guidning kring 28 miljarder dollar i omsättning för nästa kvartal och helst även bevis för att konkurrenterna ligger längre i bakvattnet än vad marknaden tror. Någon slags löfte om att Nvidia kommer att behålla sin dominans inom språkmodeller och även skaffa sig en lika stor dominans inom chip för slutledningsprocesser är också på sin plats, menar han.

– Så ja, vi får se. Onsdagen kommer att vara en riktig rysare.

Onsdagens rapport är också ettårsjubiléet för AI-boomen. Det var nämligen rapporten för första kvartalet 2023/2024 som Nvidia överraskade analytikerna med en riktig knockout, som officiellt blev startskottet för AI-hajpen på börsen.

Det innebär också att jämförelsesiffrorna snart börjar bli svettiga att följa upp. De senaste kvartalen har Nvidia levererat tillväxtlyft i tresiffriga procentsatser, något som kan bli allt svårare att upprätthålla, enligt en del analytiker.

Det finns också vissa orosmoment i underleverantörskedjan där leveranserna från kontraktstillverkarna har krånglat, samtidigt som man fortfarande har viss brist på en del högteknologiska komponenter.

En annan oro är att försäljningen ska dyka senare i år, när kunder som tänkt köpa Hopper-chip i stället väljer att vänta in nya Blackwell.

Men det är inte så troligt, om man får tro Rosenblatt Securities analytiker Hans Mosesmann. Han tror snarare på en jämn och hög efterfrågan fram till dess att de mer potenta delarna av Blackwell-serien, B200 och GB200, släpps nästa år. Då lär försäljningen accelerera igen, spår han.

”Vi förväntar oss också att Blackwell kommer att vara helt slutsåld, åtminstone under ett års tid”, skriver han i ett kundbrev enligt Investors.com.

Techjätten Amazon meddelade dock på tisdagen att man pausar inköp av Nvidia-chip i väntan på de nya, mer kraftfulla grejerna, skriver Financial Times.

Nvidias aktie har haft en utveckling som knappt går att ta in. De senaste tolv månaderna är aktien upp över 200 procent, sedan årsskiftet 91 procent och 15 procent senaste månaden. Vid stängning i måndags stannade kursen på 947,80 dollar – ett par ynka dollar från att spräcka det tidigare stängningsrekordet på 950 dollar.

En blick bakåt visar tidvis stora svängningar kring tidigare rapporter. Senast det begav sig föll kursen med 3,5 procent strax innan rapport, för att sedan rusa 9 procent efter rapportsläpp. Även inför onsdagens rapport har viss nervös aktivitet setts i aktien. Aktien inledde veckan med en uppgång om 2,5 procent, för att sedan snurra runt nollstrecket under den tidiga handeln på tisdagen.

Med maxade estimat och investerarförväntningar som är ännu mer uppskruvade, finns det en viss oro för att en besvikelse kan ge eko i aktien – och, tack vare Nvidias vikt, även på börsen i stort. En titt på optionsmarknaden tyder på att investerare väntar sig att aktien kan gå 10 procent åt vardera håll beroende på utfallet, skriver Wall Street Journal.

Enligt en del bedömare – bland annat investeringsbolaget Susquehanna – måste Nvidia dra till med en omsättning minst 1,5 miljarder dollar över konsensusestimaten både första och andra kvartalet för att aktien ska hålla sig hyfsat stabil.

Flera analyshus har höjt sina riktkurser för Nvidia de senaste dagarna, däribland Baird, Barclays, Stifel och Susquehanna som samtliga köpstämplar aktien.

Den genomsnittliga riktkursen för aktien är 1 038,98 dollar, enligt Barron’s sammanställning av analyser från 60 analyshus. Det innebär alltså en potentiell uppsida på nästan 10 procent räknat på måndagens stängningskurs.

Men det är inte bara Nvidias aktie som kan stiga av en ny pangrapport. Datacenterbolag som som Dell och SMCI kan få en åktur av rapporten. Även aktier i relaterade sektorer kan gynnas, som Astera Labs och Marvell Technology – tillverkare av anslutningschip för AI- och molninfrastruktur – samt Micron Technology, som bland annat tillverkar minneskort.