”Fokus nu ligger på försäljningstillväxt liksom vinster förstås. Jag väntar mig allt dystrare prognoser från bolagen generellt.”
”Kommer en kommer fler – räkna med inställda utdelningar”
Rapporterna för det tredje kvartalet har så här långt varit överlag bra. Nu undrar alla när osäkerheten ska börja synas i böckerna, säger experter till Omni Ekonomi.
– Utsikterna är väldigt osäkra, bolagen har varit försiktiga att lova för mycket och svaga efterfrågesignaler i samband med nästa rapportperiod kan såklart vara negativ för rapportreaktionen, säger Swedbanks aktiestrateg Robert Oldstrand.
Ett tecken på oron för framtiden kan vara inställda utdelningar. Castellum och Dustin var först ut och det kan komma mer av den varan, varnar både Oldstrand och Jonas Olavi, allokeringschef och förvaltare, på Alpcot.
Vilka signaler tar du med dig från rapportsäsongen så här långt?
”Jag tror att Q4:orna i absoluta tal också kommer kunna vara bra, med fokus på våra stora verkstadsbolag och bankerna. Det som är lite speciellt är att den dystra omvärldsmakron ännu inte syns i bolagens rapporter på bred basis. Det är ett resultat av pandemin skulle jag säga, det är på sina håll en stor backlog och i verkstad är efterfrågan fortfarande relativt stabil. Alla, inklusive bolagen undrar såklart när svaghet skall börja synas, men jag tror att det är för tidigt i Q4. Utsikterna är väldigt osäkra, bolagen har varit försiktiga att lova för mycket och svaga efterfrågesignaler i samband med nästa rapportperiod kan såklart vara negativ för rapportreaktionen. De har beredskapsplaner på plats för att hantera en tuffare miljö och vi ser till exempel redan att kostnadsprogram lanserats i de mer konsumentvarurelaterade bolagen som har det tuffare just nu.”
Några sektorer som ser mer, eller mindre, intressanta nu?
”Defensiva sektorer är alltjämt av intresse, exmpelvis hälsovårdsbolag, banker och bolag som ligger längre från konsumenten.”
”Det här kan skifta från vecka till vecka bland investerare och rörelserna kan som ett resultat av det vara stora mellan sektorerna. Det kanske också kokar ned till vilken vy man har på börsen och jag själv är mer en försiktig optimist. Med det sagt, jag fokuserar hellre på enskilda aktier än enskilda sektorer, då det även inom sektorerna kan vara stora skillnader. Ta tex. verkstad där Trelleborg och ABB är kring rekordnivåer, medans andra bolag i sektorn är långt därifrån. De aktier jag tycker är intressanta är de bolag som kan hantera rådande miljö relativt bättre än andra sektorkollegor. Därmed blir svaret också att sektorexponeringen kan vara balanserad och inte koncentrerad.”
Marknaden bedömde tillväxtbolagens rapporter väldigt olika. Sinch rusade men Truecaller föll. Vad beror det här på?
”Sinch hade tidigare lite trovärdighetsproblem, men som marknaden tycker de kommit tillrätta med. Truecaller ifrågasattes av en blankare.”
”Nu analyserar inte vi inte dessa bolag, men jag reflekterade över att Sinch rapport kanske andades lite mer ’turn around’.”
Är det dags att börja köpa tech igen?
”Generellt tycker åtminstone jag att man bör ta det lite försiktigt med tech ännu ett tag.”
”Jag tycker att man bör ha tech i sin portfölj, men det kanske inte är dags att börja köpa brett. Vi har en situation där denna sektor styrs av vad som händer i räntemiljön, kopplat till inflationen. Visserligen har vi fått en konkret och positiv signal, med USA som ledande marknad, men en datapunkt skapar ingen trend. Jag bedömer att vi fullt ut inte befinner oss i en miljö där vi kan ha en ihållande och positiv trend för techbolagen.”
Castellum och Dustin har ställt in utdelningarna. Kommer fler att följa efter?
”När de första ställt in utdelningar eller sänkt så blir det lättare för efterföljande bolag att också ta det steget. Så ja, det är rimligt att anta att fler kommer ställa in sin utdelning.”
”Det skulle jag nog inte utesluta och det kan ligga närmast i bolag med svaga balansräkningar, dåligt kassaflöde och omfinansieringsbehov. Det kan också bli som i samband med pandemin att utdelningar pausas givet de osäkra tillväxtutsikterna, för att sedan betalas ut senare.”
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen