Anders Nordberg: Nu bryter vi ihop och kommer igen

”Gör som världsekonomin och börsen gör; bryt ihop och kom igen!” skriver Länsförsäkringars seniorekonom Anders Nordberg i sin gästkrönika.

Det ekonomiska läget har försämrats markant senaste månaden. Finansiella marknader ser med rätta ansträngda ut och det finns inga trygga ställen att övervintra på. Inflationen spär dessutom på en redan negativ avkastning och urholkar den reala köpkraften i lönerna.

När konjunkturen nu mattas av kommer dessutom fler att bli av med jobbet och behöva dra ned på konsumtionen ytterligare. Och risken för att antingen snabbt stigande räntor eller energipriser ska orsaka en mer allvarlig ekonomisk nedgång eller en finansiell kris ska inte heller underskattas. Det ser helt enkelt mörkt ut.

Men – för det finns alltid ett men. Det beror på vilken horisont man ser på. I närtid finns som sagt få ljuspunkter. Men lågkonjunkturer sker med jämna mellanrum, finansiella kriser lite mer sällan. Men de har alla en sak gemensamt, och det är att de går över. Och sen tar den långsiktiga utvecklingen över. Varje gång.

I världens tre största ekonomiska block; USA, Europa och Kina – som tillsammans utgör knappt 60 procent av världens BNP – är de långsiktiga förutsättningarna för tillväxten fortfarande helt normala. Kina kanske kan växa med 3 procent, USA med 2 och Europa med 1 över tid. Det kommer av en växande produktivitet som orsakas av det faktum vi lever i en marknadsekonomi. Vi förnyar och förbättrar produktiviteten och därmed ökar värdet av våra varor och tjänster över tid. En värld som växer kommer alltid att på sikt generera högre vinster och ett ökat välstånd. Det är det grundläggande skälet till att aktier stiger i värde över tid.

Min poäng är att det inte finns något i omvärldsutvecklingen som tyder på att denna process har ändrats i grunden. Inte finanskris, krig, pandemi, inflation eller ens klimatförändringen kommer förändra drivkraften som gör oss människor otåliga och uppfinningsrika. Aktier kommer återigen att stiga och löner kommer att öka.

Jag bekänner mig såklart skyldig till att flera gånger underskattat kortsiktiga risker och därmed missat att undvika rejäla sättningar på börsen. Men i gengäld har jag alltid fått just den långsiktiga avkastningen som följer av att fokusera just på den långa horisonten.

Den som satte in allt på amerikanska börsen (cirka 70 procent av MSCI världsindex) för tio år sen har fått nästan 12 procents genomsnittlig avkastning (inräknat årets hittills usla siffror). Om börsen faller 20 procent till det kommande året blir siffran ändå 7 procent. Börsen måste falla mer än 50 procent till för att den tioåriga börsavkastningen ska bli negativ. Visst, det finns absolut fall där den kortsiktiga vyn är relevant, men den måste alltid kompletteras med en långsiktig bedömning.

Så i dessa tider bör man använda den gamla slitna frasen att långsiktighet på börsen lönar sig som ett mantra. För den kan vara hur sliten som helst, den får ändå bara mer patina. Och erfarenheter hittills i livet tyder på att professionella och privata investerare ofta har en tendens att vara alltför kortsiktiga. Så mitt tips denna gång blir att kolla vad värdet på ditt sparande var för tio år sedan och jämför med nuvarande ställning. Förmodligen ser det rätt bra ut.

Så tappa inte modet av årets elände. Gör som världsekonomin och börsen gör; bryt ihop och kom igen!

Bakgrund | Anders Nordberg

• Senior ekonom på Länsförsäkringar.
• Makroekonom som jobbat på Länsförsäkringar i över sex år. Har ett flerårigt förflutet på Riksbanken och forskarutbildning från Uppsala universitet.
• Skriver om allt från global och svensk ekonomi till räntor och bomarknad och hur dessa påverkar de finansiella marknaderna. Hans texter publiceras varannan lördag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.