Annika Winsth: Fed kan avgöra hur djup svackan blir
Federal Reserve och den amerikanska ekonomin spelar avgörande roller för hur djup den globala avmattningen blir.
Det skriver Nordeas chefekonom Annika Winsth i en gästkrönika.
Det ekonomiska läget är svårbedömt. Å ena sidan indikerar makrostatistiken att det blir sämre innan det blir bättre. Å andra sidan slår börsen rekord. Klart är att vi är inne i en global avmattning.
Frågan är hur djup den blir. Svaret finner vi sannolikt i den amerikanska ekonomin och i hur den amerikanska centralbanken, Fed, agerar.
Fed, hann höja räntan 9 gånger innan den började sänka den i augusti i år. Effekten av ränteändringar sker med viss eftersläpning och man brukar säga att de får full effekt först efter 12-18 månader.
Det betyder att den amerikanska ekonomin har mött motstånd i bemärkelsen att höjningarna fortfarande har en dämpande effekt.
Trots det har ekonomin hållit emot länge, betydligt längre än i andra delar av världen. Arbetsmarknaden har varit stark och lönerna har ökat i god takt, vilket gör att hushållen har varit villiga att konsumera. Nu tycks det emellertid allt mer tydligt att även amerikansk makrodata viker.
Risken är då att arbetsmarknaden försämras och att hushållen blir mer försiktiga. Privat konsumtion är central i den amerikanska ekonomin och väger betydligt tyngre än till exempel industrin och exporten.
I och med att republikanerna förlorade majoriteten i representanthuset blir det mycket svårare att stimulera ekonomin via finanspolitiken. Det betyder att det är Fed som får stiga in om konjunkturen viker mer markant.
Just nu säger Fed, vänta och se, och banken tycks nöjd med den ekonomiska utvecklingen.
Viker konjunkturen mer påtagligt lär Fed sänka räntan igen. Det håller aktiemarknaden under armarna då alternativet, ränteplaceringar, inte är ett attraktivt val.
Väljer Fed istället att avvakta, trots en mer dämpad konjunktur, lär vi få se en korrektion på aktiemarknaden. Ta höjd för sämre tider, om det leder till en mer tydlig sättning på aktiemarknaden bestämmer Fed i första hand.
Bakgrund | Annika Winsth
• Chefekonom Nordea.
• Har varit storbankens chefekonom sedan 2008 och deltar aktivt i den ekonomisk-politiska debatten.
• Skriver brett om makrofrågor varannan torsdag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.