Bornold: Fulbolag som ratas av ESG-skäl kan bli vinnare

Hållbarhetstrenden på börsen skapar fina affärsmöjligheter i de ”fulbolag” som ratas av förvaltare. Det visar såväl kursrallyt i Saab som budet på Swedish Match, skriver Levlers investeringschef Joakim Bornold i en gästkrönika.

”Jag gissar att Ericsson blir nästa aktie att komma in från kylan”, skriver han.

En av de allra största trenderna på sparmarknaden de senaste åren är hållbart sparande. Trycket på fondförvaltare, pensionsstiftelser och andra institutionella förvaltare att plocka bort bolag ur portföljerna som inte platsar som hållbara har varit väldigt stort och fått många bolags ägarlistor att ändras.

Den här texten handlar inte om huruvida detta är bra eller dåligt utan är mer ett konstaterande att det skapar affärsmöjligheter för den som är intresserad av de här bolagen. Aktierna som inte platsar, låt oss kalla dem fulbolagen.

Stockholmsbörsen har ju hittills i år varit en av de sämsta börserna i världen men det finns ett par bolag som gått åt andra hållet och som har en sak gemensamt, de är bolag som hamnat i kylan. Saab har som vapentillverkare varit ute i kylan hos många kapitalförvaltare. Det förändrade säkerhetspolitiska läget efter Rysslands kring mot Ukraina förändrade dock det hela.

Flera förvaltare plockade bort restriktionerna för vapentillverkare. Uppgången har varit massiv i Saab-aktien som har stigit med över 80 procent i år. Saab, aktien som klev in från kylan.

Häromdagen dök det upp ett rykte om ett annat bolag som ofta valts bort för sina produkter. Ingen rök utan eld och mycket riktigt så kom det ett bud på Swedish Match från branschkollegan Phillip Morris. Det här budet är spännande. När intresset för bolag sjunker på grund av att de utesluts i olika ägarsammanhang så sjunker förstås värderingen på bolaget och det kan också försvaga ägarstrukturen.

Men det möjliggör ju även för bolag i samma bransch att hitta attraktiva uppköpskandidater. Phillip Morris bud på Swedish Match är ett bra exempel på det. Jag är övertygad om att vi kommer få se fler.

Ericsson är ett bolag som snabbt hamnat i kylan efter avslöjanden om kopplingar till mutor till terrororganisationen IS. Men den kraftiga nedgången i kursen som följde på avslöjandet är en hållbarhetsrabatt som lär försvinna när investerarna fokuserar på den monetära kostnaden och bolagets vinster i stället. Jag gissar att Ericsson blir nästa aktie att komma in från kylan.

Oetiska och ohållbara bolag eller vad man väljer att kalla dem framställs ofta som dåliga investeringar även rent avkastningsmässigt. Med ett allt större fokus på intäkter och vinster i stället för tillväxt i aktiemarknaden så är jag inte helt övertygad att så är fallet framåt.

Det finns många vettiga skäl att välja bort olika bolag och man ska helt klart välja att följa sin moraliska kompass.  Men ibland plockas bolag in i värmen igen och ibland blir de slukade av en konkurrent. Oavsett vilket så skapar finansmarknadens exkluderingar en hel del affärsmöjligheter. 

Bakgrund Joakim Bornold
• Ordförande och investeringschef på Levler.
• Har också jobbat på bland annat Nordnet och Nasdaq.
• Skriver om börs och marknad varannan fredag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.