Centralbankerna styr börsen i höst – vi satsar på it, läkemedel och bank

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Börsens fokus kommer fortsätta ligga på inflationen och centralbankernas agerande. Att vi lämnat tiden med extremt låga räntor bakom oss har sjunkit in under våren och sommaren men det råder fortfarande stor osäkerhet kring det nya normala ränteläget och hur djup den konjunkturella avmattningen blir innan vi når dit. Bolagens vinster och tillväxt är såklart alltid i fokus för de enskilda bolagen men eftersom prognoserna är så osäkra på vinsttrenden för börsen som helhet kommer detta troligtvis vara sekundärt under andra halvåret.”

Marcus Tengvall

Investeringsstrateg, Söderberg & Partners

”Inflationssiffrorna fortsätter att vara det viktigaste för marknadsutvecklingen eftersom det påverkar hur hårt centralbankerna behöver dra i handbromsen. Men givetvis har även bolagens vinstutveckling en avgörande roll för börsutvecklingen. Bolagens kvartalsrapporter är i princip nu förbi och återigen vittnar bolagen om att de lyckats parera ökade kostnader och bibehållit marginalerna.”

Fredrik Warg

Global chef för multi asset advisory, SEB

”Med risk att vara tjatig så är inflation nummer ett, vilket i sin tur skapar vägen framåt gällande räntor. Vi kan bara titta kortsiktigt de senaste veckorna så syns en tydlig trend. Så fort känslan är att inflationen närmar sig en topp då börjar diskonteringen på börsen vilket ger stora kursuppgångar. Min och vår uppfattning är att det är något tidigt så jag råder till försiktighet och köp inte mer aktier än att du klarar av en förnyad oro, för den tror jag kan komma.

Det blir extremt intressant att följa olje- och energipriserna kommande månader för de är något av en kortsiktig nyckel. Sen är det viktigt att inte tillväxthjulen på allvar börjar gå åt fel håll för då är min erfarenhet att vändningen också tar längre tid. Exempelvis ser vi på Tyskland, som är Europas viktigaste industrimotor, hur de just nu taktar sämre än till exempel Sverige. Följ alltså inflation, räntan, tillväxten och konsumentbeteendet.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Det beror ju helt på ålder och vad man ska ha pengarna till. För en långsiktig sparare är en hög andel aktier över tid att föredra över kassa. Däremot bör man undvika att lägga alla ägg i samma korg. Har man en större summa att investera bör man generellt göra detta i omgångar. Det gäller framför allt i tider av osäkerhet som den vi är inne i just nu. Volatiliteten kommer sannolikt bestå under andra halvåret.”

Marcus Tengvall

Investeringsstrateg, Söderberg & Partners

”Allt beror som vanligt på vilken placeringshorisont man har och hur riskbenägen man är. Vår taktiska marknadssyn baseras på tre till tolv månaders sikt där vi har en försiktig övervikt mot aktiemarknaden på bekostnad av ränteplaceringar.”

Fredrik Warg

Global chef för multi asset advisory, SEB

”Jag tror det kommer tillbaka en stark börs långsiktigt men kommande kvartal eller två speglas av osäkerhet och det viktigaste just nu är att se till din individuella risknivå och när behöver du pengarna. Alla har en egen känsla för risk och vad man klarar av, speciellt det stora antalet sparare som just nu träffas hårt av ökade kostnader utanför börsen och vi har ett antal faktorer som skapar en osäkerhet som ingen egentligen kan analysera med logisk träffsäkerhet. Självklart syftar jag på kriget i Ukraina som påverkar spannmål, energipriser förutom det hemska personliga lidandet och det skapar spänningar i hela värden. Utöver det har vi Kinas fastighetsmarknad, covid-politik och logistikproblem som vi inte heller vet när det blir till bättre.

Viktigt att tänka på att det som jag målar upp är osäkerhetsfaktorer som i sin tur skapar obalanser men det kommer att bli en våldsamt positiv trigger den dagen marknaden har förtroende och då går det snabbt [...] Det är viktigt att utgå från sig själv och tänka på faktorn att börsen kommer säkerligen även fortsättningsvis stiga över tid vilket gör att detta är en nedgång och ett långsiktigt bra köpläge. Jag tycker alltså inte att man ska vikta ner just nu utan ser möjlighet men med stor respekt för att det kortsiktiga inte ger några positiva signaler egentligen.”

Anna Strömberg

Fondförvaltare, Carnegie Fonder

”Bolag som klarar av att hantera den rådande situationen kommer att må bättre än börsen som helhet. Med det menas bolag som klarar av att kompensera för kostnadsökningar, inte har för mycket skuld på balansräkningen och som ligger inne i en sekulär tillväxttrend – helst i kombination.

Sett i ett bredare perspektiv så kommer börsklimatet fortsätta präglas av oro men på ett plan har osäkerheten minskat kraftigt. Vi behöver ställa om till en annan energiförsörjning. Vi var redan inne i en mångårig omställningsresa när kriget i Ukraina bröt ut. Sedan dess har ambitionerna höjts avsevärt såväl politiskt som hos bolagen och privatpersoner. Detta kommer fortsätta vara ett starkt tema under många år framöver och en god källa till avkastning.”

Marcus Tengvall

Investeringsstrateg, Söderberg & Partners

”Ur ett globalt perspektiv ser vi it- och hälsovårdssektorn som de mest intressanta sektorerna just nu. De större bolagen inom it-sektorn har en möjlighet att hålla en hög tillväxttakt oavsett konjunkturläge. Att obligationsräntorna kommit ned något är positivt för sektorn. Vidare anser vi att hälsovårdssektorns defensiva karaktär är att föredra när tillväxtutsikterna försämras.”

Fredrik Warg

Global chef för multi asset advisory, SEB

”Jag tror att läkemedel och bank kommer fortsätta att leverera. Det är också här vi har minst osäkerhet samt starka bolagsrapporter bakom oss. Generellt gillar jag också ’stock picking’. De bolag som jag tycker är intressanta just nu inom läkemedel är Astra Zeneca och Novo Nordisk som levererat starka rapporter, ligger bra till gällande nya preparat och har starka forskningsportföljer. Marknaden kan förvänta sig positiv försäljning och resultat samt kursutveckling.

Inom bank är Handelsbanken ett bra val med genomförd organisationsförändring som kommer fortsätta att leverera samt räntenettot, som mår allt bättre med dagens räntor, och betydligt lägre risk än andra sektorer. Inom industri skulle jag också köpa Alfa Laval, den skulle jag absolut inte vara utan i en portfölj.”