Därför ska du vara försiktig i augusti enligt börspraktikan

Lantbrukarna har sedan länge slutat följa bondepraktikan men börsintresserade fortsätter hårdnackat att prata om säsongsmönster. ”Köp till sillen och sälj till kräftorna”, ”sell in may and go away” och innan det är dags för ”skräcktober” och ”tomterally” ska vi ta oss igenom ”ängsliga augusti”.

Det kan tyckas konstigt att proffs som hanterar statistik och avancerade ekonomiska modeller ägnar sig åt den här typen av mer anekdotisk bevisföring. Men det är det inte.

Människor är programmerade att se mönster. Det är så vi hanterar komplexitet. Anledningen är rent evolutionär – det är bättre att se ett mönster som kanske inte finns än att missa ett verkligt hot. Eller för att ta till ett annat ordspråk: ta det säkra före det osäkra.

Vi har dessutom ett behov av att känna av kontroll och i miljöer med extrem osäkerhet blir behovet av mentala ankare extra stort. Här har bönderna en fördel eftersom vädermodellerna blivit mer pålitliga än bondepraktikan. Börsprognoserna har inte riktigt utvecklats i samma takt och historiska mönster ger en känsla av kontroll. Även om alla vet att backspegeln är en dålig spåkula för hur väglaget ser ut längre fram.

Helt ogrundade är dock inte alla de här teorierna. Även om forskningen på området är tunn med orsakssamband som vilar på ostadig grund finns det faktorer som kan ligga bakom säsongsmönster.

Börsen styrs av psykologi och om tillräckligt många tror att det ska bli på ett visst sätt kan det bli en självuppfyllande profetia. Handelsvolymerna varierar dessutom mellan årstiderna och under sommaren är det klart lägre aktivitet. I juli i år var till exempel den dagliga volymen på Stockholmsbörsen 15 procent lägre än i maj och juni. Är det tunn handel kan små händelser få stora rörelser.

Volym och flockmentalitet är två av grundpelarna inom den tekniska analysen och den prickar ju rätt ibland.

Ser vi till statistiken för augusti och september så finns det stöd för att det är sämre månader.

De senaste 30 åren har det europeiska indexet STOXX 600 i genomsnitt backat 0,7 procent i augusti och 57 procent av gångerna har indexet slutat på minus. Historiken ser liknande ut för S&P 500. För Stockholmsbörsen ser det värre ut. Enligt handelsplattformen Nineambell var den genomsnittliga nedgången 1,6 procent mellan åren 1978 och 2019, med nedgång 55 procent av åren.

Handelsvolym anförs som en del av förklaringen. Samtidigt har augusti historiskt bjudit på några riktigt stora externa smällar.

Den andra augusti 1990 invaderade Irak Kuwait. Oljepriset rusade och börserna rasade, där Stockholm föll 13,5 procent i augusti. Två år senare slog den svenska finanskrisen till och börsen rasade 10 procent. Vid millenieskiftet sprack it-bubblan, men raset kulminerade 2001. OMXS30 rasade 17 procent för året varav 9 procent i augusti. Augusti rymmer även en kris i Asien 1998, Greklandskrisen 2011, en börskrasch i Kina 2015. Sist men inte minst slog ränteoron till på allvar i augusti 2022 med ett ras på 6 procent som följd.

Så augustis dåliga börsrykte har fått stor hjälp på traven av makroekonomiska störningar och globala kriser.

Nu är vi snart halvvägs igenom augusti och så här långt står börstermometern en halv procent över nollstrecket på Stockholmsbörsen efter en stark månad i juli. S&P 500 är aningen bättre med en uppgång på 0,8 procent. Ingen orkan än så länge, med andra ord. Men ängsligt är det och vinden kan vända snabbt.

Det finns mycket att oroa sig för, menar många experter. Flera tullavtal är på plats, men samtidigt har oron för handelskrig förbytts till tullförvirring – vad är det som gäller egentligen?

Med tullarna på plats har större fokus åter riktats mot konjunkturen. Enligt den senaste arbetsmarknadsstatistiken bromsade den amerikanska arbetsmarknaden in i juli, vilket gjorde marknaden nervös. Samtidigt har rapportsäsongen varit bra, i synnerhet för de amerikanska bolagen och börserna har gått starkt under sommaren.

Det kan i sig innebära varningsflagg, menar vissa.

Värderingarna på amerikanska bolag närmar sig nivåer som rådde under it-boomen och p/e-talen är högre nu än vad de varit 98 procent av tidigare augustimånader, konstaterar Wall Street Journal.

Ett annat orosmoln är hävstången på aktieinnehav, det vill säga hur mycket aktier som köps med lånade pengar. Nivån just nu är inte oroande i sig, menar tidningen, men ökningstakten kan vara det. De senaste fyra gångerna som hävstången ökat i den här takten har börsen fallit de kommande två till tre åren.

– Det finns mycket oro som bubblar under ytan, säger Morningstars strateg Dominic Pappalardo till Reuters. Han menar att marknaden är positionerad för en nedgång.

Morgan Stanley är inne på samma linje och menar att veckans amerikanska inflationssiffra kan bli en ödesmättad tillställning. Kommer den in högre än väntat kommer det att väcka oro för tullrelaterad inflation och i kombination med en vikande amerikansk arbetsmarknad kan det bli lågan som tänder krutdurken.

Sedan finns Donald Trump, krig, AI-hausse och så klart hur det faktiskt går för företagen som ger ut aktierna. Å andra sidan finns det också möjlighet till ett ”back to school”-rally som förmodas inträffa i augusti och september när handlarna återvänder från semestern. Börspraktikan innehåller något för alla.