Del 2: Horoskop eller stetoskop • Funkar verkligen TA?

Teknisk analys är ingen helig gral. Det är Investtechs analytiker Lars-Göran Westerberg tydlig med. Det fungerar inte alltid men ser man det som en sannolikhetsindikator får det hela en lite annan klang. Tekniska indikatorer bygger exempelvis på matematiska beräkningar som i varierande grad anger sannolikheten för att olika utfall ska följa.

Något som talar till TA-skolans fördel är det faktum att den funnits så pass länge. Den första som började rita ut mönster i aktiekurser var ingen mindre än Charles Dow – just precis, han som grundade Dow Jones industriindex tillsammans med kollegan Edward Jones mot slutet av 1800-talet.

Sedan dess har många mer eller mindre intelligenta investerare petat i den så kallade Dow-teorin, stirrat på grafer och ritat kanaler och identifierat signaler, förfinat teorierna och cementerat hundratals – om inte tusentals – olika mönster och formationer som upprepat sig genom århundradena.

Teknisk analys gör också att man har lättare att ta hänsyn till riskerna, menar Jack Schwager – analytiker och författare till boken ”Market Wizards: Interviews with Top Traders”. Gör man en investering utifrån fundamental analys, innebär det köpläge när marknaden går emot din förutsägelse. Ju mer marknaden går emot, desto mer bör man då köpa. Men det ökar också risken, förklarar han i en intervju med daytraderpodden Investors Underground.

En investerare som handlar baserat på teknisk analys behöver inte hantera den stressen, menar han: Om marknaden börjar gå åt motsatt håll, dör investeringscaset automatiskt.

– Det gör det lätt att hålla sig till sin strategi och sin ursprungliga åsikt om affären, säger han.

Han är också fast övertygad om att konceptet ”marknaden har alltid rätt” är helt fel. Som exempel tar han Gamestop och Trump Media & Technology Group. Båda aktierna har handlats till hutlösa kurser – i det första fallet tack vare småsparare på sociala medier i kombination med pressade blankare, i det andra fallet främst av anhängare till Donald Trump. I båda fallen anser de flesta professionella analytiker att aktierna är ohemult övervärderade.

– Småspararnas beteende visar att mänskliga känslor kan få stor påverkan på marknaden.

En av den vanligare kritiken är att teknisk analys blir lite av en självuppfyllande profetia. En investerare som lutar sig tungt mot teknisk analys sätter till exempel förmodligen en stop-loss strax under 200 dagars glidande medelvärde, så att hen kan agera på säljsignalen så snart den utlöses.

Om många investerare gör samma sak kan säljtrycket skrämma andra investerare att också sälja – och vips har vi en förstärkt kursnedgång. I teorin i alla fall. Och om man ska vara lite finurlig: det talar ju i så fall för att teknisk analys faktiskt kan förutsäga framtida kursrörelser.

En sak att komma ihåg är att aktier – och andra typer av tillgångar med, för den delen – handlas utifrån den verklighet som råder precis i den stunden man tittar på grafen. Det speglar den information som marknaden har om bolaget just där och då. Men i samband med exempelvis rapport blir det lätt high chaparrall i graferna medan marknaden försöker smälta vad som precis sagts.

Ett klassiskt scenario: Man har en aktie i en stigande trend som bryter upp igenom motståndet och har en god volymbalans. Den checkar av alla positiva kriterier, helt enkelt. Men så kommer bolaget med en vinstvarning och aktien rasar 30 procent. Någon sådan utförslöpa fanns det såklart inga tecken på i graferna, där allt var frid och fröjd.

Läxan för grafkramarna? Handla inte i anslutning till rapport, sitt still tills dess att all fakta ligger på bordet.

När det handlar om aktier med dålig likviditet, är teknisk analys inte heller det bästa verktyget – helt enkelt eftersom det är praktiskt meningslöst, konstaterar Lars-Göran Westerberg. Du kan ha hur många köp- eller säljsignaler som helst i graferna, men omsättningen är så pass låg att du ändå inte kommer in eller ur aktien.

Sedan har vi då alla formationer, mönster och statistiska förvecklingar. Samma formation kan tillskrivas olika styrka av olika investerare, beroende på erfarenhet, kunskap och marknadssyn. Vad som ses som en mindre signifikant och tillfällig rörelse av en investerare, kan tolkas som en viktig vändning av en annan.

En hel del belägg för att analysmetoden fungerar kommer från aktörer som själva sysslar med teknisk analys. Utbildningsplattformen Yubho, till exempel. I ett inlägg på Linkedin hävdas att teknisk analys rätt använt har en högre grad av framgång än gemene investerare.

CNBC:s analytiker Daryl Guppy skrev 2015 att prisförutsägelserna från den tekniska analysen uppnåddes eller passerades i runt 88 procent av fallen under de tre föregående åren.

Samtidigt finns det statistiska studier som motsäger gamla sanningar om teknisk analys. RSI – Relative Strength Index – är en sådan sak. Måttet mäter ”köpglädjen” hos investerarna. Enligt gammal hävd är ett RSI runt 70 överköpt och bör därmed vända nedåt småningom. Men högt RSI har ofta visat sig vara positivt för aktier, konstaterar Lars-Göran Westerberg.

Ta Nvidias aktie som exempel. Chipjätten har seglat upp som ett av världens mest värdefulla bolag och agerat galjonsfigur för hela AI-hajpen på börsen. Under året har aktiens RSI pendlat mellan 40 och 90, samtidigt som kursen har klättrat hyfsat stadigt uppåt. Den som sålde när RSI stod på 80 under våren, missade ytterligare en kursdubblering från dåvarande nivå.

Den ökade användningen av robothandel ökar sannolikt utmaningarna med den kortsiktiga analysen, menar Lars-Göran Westerberg.

– Du kanske har AI-verktyg som fattar beslut åt dig när du ska gå in och ur, men då måste du ha bra verktyg för att vara med i matchen.

Att kunna tajma marknaden kortsiktigt har dock alltid varit snudd på omöjligt för den som inte är guru eller badar i rendestillerad tur.

– Rent matematiskt kan du ta fram 80 000 olika trender på vilken kursgraf som helst. Då måste du på något sätt välja den som är den mest sannolika.

De senaste årens ”short squeeze”-räder gör det såklart knepigt att analysera aktier som Gamestop och AMC ur ett tekniskt perspektiv. Det fanns inget i graferna som skvallrade om vad som pågick på Reddit-forumen och vad som sedermera komma skulle, konstaterar IG Markets marknadsanalytiker Carl-Henrik Söderberg.

– Hade du tittat ur TA-perspektiv då, hade du blivit snurrig. Då kan man inte sitta med linjalen och dra streck.