FAANG-bolagens herravälde fortsätter – men storleken är också en riskfaktor
De världsdominerande techjättarna Facebook, Amazon, Apple, Netflix och Google – den så kallade FAANG-kvintetten – har kvartalsrapporterat i veckan. Trots pandemi och ekonomisk kris slår flera av dem både förväntningar och rekord.
Med ett kombinerat marknadsvärde på redan nästan 5 000 miljarder dollar – motsvarande runt tio gånger Sveriges BNP – fortsätter deras tillväxtfest.
– Bolagens storlek gör det samtidigt svårt att återinvestera vinsterna i att vara ytterligare mer innovativa, säger Kristofer Barrett, förvaltare på Swedbank Robur.
Tin Fonders Erik Sprinchorn understryker att riskerna för bolagen snarare är politiska än ekonomiska, och hänvisar till bland annat kongressförhören som pågår i Washington.
”Överlag ser rapporterna väldigt starka ut givet förutsättningarna. Inte minst Amazon imponerade med en tillväxt på 40 procent. Facebook och Google fortsätter att ta andelar av den totala reklamkakan. Googles moderbolag Alphabets övriga verksamheter växte också mycket bättre än marknaden väntat. Även Apple överträffade förväntningarna med marginal.”
”Jag tycker att teknikjättarnas kvartalsrapporter var ett kvitto på att den digitala transformationen är här för att stanna och att vi fortfarande är i början en digitaliseringsresa, som har fått bränsle av pandemin.”
”FAANG-bolagen har alla kommit med mer eller mindre enastående rapporter, covid-19 och utskottsförhör till trots. Bolagen ligger generellt rätt positionerade för den ekonomi som pandemin medför och har varit redo att justera sin verksamhet för att möta behoven.
Amazon står ut mest tycker jag, de har byggt infrastrukturen som krävs för e-handel (AWS, Amazons molntjänst) för att underlätta för miljoner säljare att ha e-handel, samtidigt har de byggt lagerlokaler, ett eget shipping-nätverk, etcetera. Egentligen har de tidigare gjort allt för att vara förberedda på pandemin. De hade som plan att investera fyra miljarder dollar för att ställa om verksamheten för anställda och investera i långsiktiga lösningar med corona i åtanke, men på grund av omsättningsökning tjänade de pengar trots att de inte hade tänkt det.”
”Om man jämför med historien är det unika i vår tid att de allra största bolagen faktiskt fortsätter att växa med väldigt hälsosamma tal. Tillväxten i molntjänster (runt 30 procent) är en bra indikator för digitaliseringen i samhället överlag. Det bådar även gott för de bolag vi framförallt intresserar oss för, de mindre och mellanstora företagen inom teknik och hälsa.”
”Under våren har det funnits en oro över att efterfrågan på teknikbolagens produkter och tjänster bara skulle ha tidigarelagts till årets första halvår från det andra. Men teknikjättarnas prognoser som gavs i samband med kvartalsrapporterna signalerade bra momentum och fortsatt styrka även under årets andra halva.
Detta ger marknaden trygghet i att tillväxten inte är temporär till första halvåret, utan att ändrade beteendemönster som pandemin tvingat fram är här för att stanna. Detta var ett viktigt kvartal i den bemärkelsen.”
”Rapporterna nu visar på att de här bolagen är mer relevanta än någonsin. Efterfrågan på produkterna och tjänsterna de erbjuder är starkt. Vinsterna i bolagen är höga och affärsmodellerna är attraktiva. Bolagens storlek gör det dock svårt att återinvestera vinsterna i att vara ytterligare mer innovativa – storlek hämmar så småningom innovation. Å andra sidan är skala och global exponering styrkor.
Amazon har bäst möjlighet att fortsätta investera, både i e-handelsaffären men även i ’molnet’ AWS, som är framtidens ’elnät’ där nästan allt som görs online kommer flöda igenom. (Microsoft och Google är de andra bolagen med stora molntjänster).”
”För de alla största bolagen är riskerna snarare politiska än ekonomiska. Det pågår en ny runda kongressförhör med ledare för teknikjättarna och många skulle vilja se en reglering av deras verksamheter.
Vårt primära investeringsfokus är en storleksnivå lägre och där ser vi stor potential i våra kärnsegment mjukvara, hälsa och digitala varumärken. Som alltid måste vi balansera tillväxtmöjligheterna mot hur bolagen värderas och däri ligger troligen den största risken.”
”Teknikjättarnas största risk är också deras största möjlighet – avsaknad av konkurrens. Den risken har också uppmärksammats i samband med utfrågningen i kongressen av techjättarnas chefer nu i veckan. Vi ser potential för bolagen att fortsätta sin tillväxtresa, inte minst inom molntjänster, e-handel och produkter för hemarbete.”
”Det rapporterna inte säger är var de stora riskerna ligger och det är i:
1. Absolut storlek.
2. Regulatoriska krafter (Facebook och Google ligger sämst till här, Amazon har det medeltufft och Apple relativt säkert).
3. Ökade skatter.
Dessa bolag utgör en allt större del av ekonomin och har blivit så stora att vd:arna måste dyka upp i utskottsförhör och måste engagera med alla externa ’stakeholders’. Det är svårt att blidka alla men bolagen har alla initiativ att höra andra ståndpunkter och de investerar bland annat i hållbar elproduktion och fokuserar på de rätt okontroversiella miljöfrågorna.
På lång sikt är min rangordning i FAANG följande: Amazon, Google, (Netflix), Apple, Facebook. Google är mest attraktiv vad gäller värdering i dag men de har, liksom Facebook, större prövningar vad gäller de komplicerade regulatoriska utmaningarna framöver.”