”Jag tycker även man ska vara försiktig med att ha för stor exponering mot bolag som ännu inte har en verksamhet som genererar intäkter i paritet med sina kostnader. Där är risken hög även om skuldsättning saknas.”
”Undvik minorna på börsen när konkurserna ökar”
Se upp med flygaktier, förhoppningsbolag och forskningsbolag inom läkemedel när konkurserna nu skjuter i höjden, säger experter till Omni Ekonomi. Dålig likviditet är en av varningsflaggorna för att bolaget riskerar att hamna på obestånd. Hög skuldsättning och svårighet att generera kassaflöde likaså.
– En kombination av svaga kassaflöden och hög skuldsättning är en dålig kombination i goda tider och nästan hopplös när riskviljan i marknaden saknas, säger David Lindström, analytiker på Strand Kapitalförvaltning.
Det är dags att dra öronen åt sig när skuldsättningen i förhållande till bolagets marknadsvärde drar iväg alltför mycket, enligt Karl Hedberg, aktiechef på Carnegie Investment Bank.
– Då minskar förutsättningarna att kunna rädda en tuff finansiell situation med en nyemission, säger han.
Konkurserna rusar – vad ska investerare se upp med?
”Det är egentligen inte direkt raketforskning det handlar om. Leta efter och undvik hög skuldsättning i relation till resultat före avskrivningar och företag som har svårt att generera fria kassaflöden. Företag som är cykliska till sin karaktär och har hög skuldsättning bör också undvikas.”
”Det är viktigt att hålla koll på likviditeten, om bolaget har eller börjar redovisa förluster med ett negativt kassaflöde. Räcker kassan till eller riskerar man att behöva begära kapitaltillskott från aktieägarna alternativt att bolaget går i konkurs.
Några viktiga faktorer att hålla koll på förutom likviditeten och kassaflödet är fallande vinstmarginaler, bolagets skuldsättning och räntekänslighet. Andra faktorer är förändrade förutsättningar för branschen, nya konkurrenter, nya patent och givetvis konjunktur.”
När ska man sluta hoppas på vändning – och ta förlusten?
”Blir skuldsättning i förhållande till bolagets marknadsvärde alltför hög minskar förutsättningarna att kunna rädda en tuff finansiell situation med en nyemission. Då är risken för en konkurs betydligt större.”
”Ett företag med en kombination av svaga kassaflöden och hög skuldsättning är en dålig kombination i goda tider och nästan hopplös när riskviljan i marknaden saknas. Är börsvärdet dessutom betydligt lägre än nettoskulden blir det nästan omöjligt att lösa problemet med nyemission utan en enorm utspädning.”
”En psykologisk fälla man riskerar är ’sunk cost fallacy’, där du kastar in nya pengar i ett dåligt projekt/bolag bara för att du redan investerat kapital. Man fortsätter att investera i bolag som haft en svag kursutveckling och gör nyemission, med förhoppningen att få tillbaka det investerade kapitalet. Det finns tyvärr många exempel på den typen av bolag på börsens mindre listor.
Men när förutsättningarna för ett börsnoterat bolag förändras, brukar det alltid först avspeglas i aktiens börskurs. Då är en enkel metod att använda någon form av modell som återspeglar kurstrenden. En ’urgammal’ teknisk analysmetod är att använda 200-dagars glidande medelvärde. Ett stigande medelvärde är positivt medan ett fallande medelvärde är negativt. Med den modellen får du en signal om att minska/sälja ditt innehav och undviker att förlusten växer till ohanterliga nivåer.”
I vilka sektorer eller bolag ser det mest illavarslande ut just nu?
”Förhoppningsbolag som ännu inte har nått fram till försäljning och som fortfarande har behov av att ta in nytt kapital är ett segment som jag tror fortsätter få problem. Mindre läkemedelsforskningsbolag hör till den kategorin bolag.”
”De branscher man alltid skall undvika är till exempel flygbolag. Annars finns det både bra och dåliga företag i alla branscher och de dåliga rensas ofta bort när det blir tuffa tider.”
”Det har varit problematiskt för till exempel detaljhandel, byggbranschen och fastighetsbolag i en period av stigande räntor och högre inflation. Men där har vi dock sett en viss ljusning då räntorna ser ut att falla tillbaka under året, givet vad marknaden diskonterar just nu. Men sen finns det en hel del noterade bolag inriktade mot läkemedelsforskning och medicinteknik med negativa kassaflöden. Utfallet kan förvisso bli bra men är ytterst osäkert. Den här typen av bolag bör man undvika som investerare nu när alternativkostnaden för pengar ökat med stigande räntor.”
Hur oroliga bör investerare vara över konkurser framåt?
”Jag tror att kraftigt utspädande nyemissioner är ett större problem för investerare i närtid snarare än konkurser.”
”Inte särskilt oroade så länge investeringsportföljen består av sunda bolag som tjänar pengar. Dåliga tider har det goda med sig att agnarna skiljs från vetet. Dessutom skapar rädslan en del möjligheter i bolag som har något för hög skuldsättning, men som i grunden är friska.”
”Jag räknar med att konjunkturen trots allt blir rätt okej i år och då borde konkursvågen avta under 2024.”
Läs även:
Omni är politiskt obundna och oberoende. Vi strävar efter att ge fler perspektiv på nyheterna. Har du frågor eller synpunkter kring vår rapportering? Kontakta redaktionen