Lucka 2: Vad kan stoppa bjässens AI-segertåg?

Molnet där uppe högt i det blå
Rider jätten med framgång på

Lönsamt som under Windows 95:s glans
Då Ballmer och Gates förenades i en fuldans

Säg mig chattbot, vad väntar konkarongen
Och håller Nadella konkurrenterna stången

Större blir störst. Sådan är logiken i techvärlden och det ger Microsoft trumf på hand. Lyriska investerare skickar upp aktien till nya rekordnivåer. Men jublet kan fastna i halsen, enligt kritiska röster.

I Omni Ekonomis julkalender tar våra redaktörer tempen på ett bolag varje dag. Urvalet är baserat på vad ni läsare har följt mest under året.

Herren på täppan i it-världen igen – omkring 30 år efter att Bill Gates byggde sitt pc-imperium. Aktiekursen är ett kvitto på Microsofts tätposition i det pågående AI-racet. Under 2024 har Microsoft tidvis tronat överst bland världens högst värderade bolag, och slog nytt all time high i juli.

Partnerskapet och delägandet i Open AI, startupen som ligger bakom chattboten Chat GPT, är en viktig faktor. Hittills har Microsoft plöjt ner 14 miljarder dollar i Open AI – och det är sannolikt bara början.

Inom tre år kommer de äga rubbet, spår en analytiker som affärstidningen Forbes talat med. Open AI är avgörande för Microsofts framtid, bland annat på grund av integreringen i den egna AI-assistenten Copilot, lyder resonemanget.

Det är ett bekant par som täljer guld på AI-ruschen och andra kastar avundsjuka blickar på. Nvidia tillverkade grafikkorten till pc-datorer när Microsoft gjorde sitt intåg i folkhemmet. Nu är Nvidia framförallt en leverantör av chip som bland andra Microsoft behöver för att leverera annan kritisk AI-infrastruktur i form av molntjänster.

Intelligenta molntjänster, där bland annat Azure ingår, har växt till att bli en av Microsofts viktigaste intäktskällor. Så viktig att en lägre tillväxtprognos för Azure fick aktien på fall vid senaste rapportsläppet.

Försprånget i AI-kapplöpningen som Microsoft köpt sig till genom Open AI-partnerskapet och tätpositionen på den snabbväxande marknaden för molntjänster. Därtill är prenumerationsaffären för AI-roboten Copilot ett stort framtidshopp.

Wedbush-analytikern Dan Ives rankar Microsoft som sin favorit i AI-rallyt och kallar tekniksprånget som bolaget gjort för deras ”Iphone-ögonblick”.

Microsoft står ut bland de stora plattformsbolagen när det gäller att kapitalisera på rådande marknadstrender. Det menar Carl Armfelt som är en av förvaltarna av teknikfoden Tin World Tech, vars största innehav är just Microsoft.

– Microsoft har blivit vinnare på stora trender som till exempel cybersäkerhet och videomöten via Teams. De har inte varit ”first mover” på någon av dem, men har blivit vinnare på samtliga, säger han till Omni Ekonomi.

Kvaliteten i toppen av företaget väcker också entusiasm. Armfelt ser Microsoft som bäst i klassen bland Faang-bolagen när det gäller bolagsstyrning.

– De har varit väldigt duktiga på kapitalallokering och har en väldigt bra vd, säger han.

En fördel jämfört med andra renodlade AI-case är att Microsoft har fler ben att stå på. Office 365-produkter är en pålitlig kassako och karriärnätverket Linkedin levererade ett 10-procentigt intäktslyft i senaste kvartalet.

– Till skillnad från Nvidia står inte Microsoft och faller med generativ AI. Men det är en fin option, säger Carl Armfelt.

Ett av de största hoten mot Microsofts dominans kommer från juridiskt håll.

USA:s justitiedepartement Department of Justice har under året slagit ner på konkurrenten Alphabet, som riskerar tvångsuppdelning, och Microsoft kan stå näst på tur att straffas.

Konkurrensmyndigheten FTC planerar att utreda anklagelser om att Microsofts molnverksamhet utnyttjar sin ställning på ett otillbörligt sätt, uppger källor för Financial Times.

– För alla de största stora techbolagen kommer den regulatoriska risken alltid finnas där. Microsoft är ett så pass starkt bolag att det kommer vara under regulatorns lupp konstant, säger techförvaltaren Carl Armfelt.

En annan farhåga på marknaden är att Microsofts AI-investeringar galopperar i väg till den grad att intäkterna från densamma omöjligen kan kan hänga med. Det finns en växande oro för att avkastningen på investeringarna antingen ligger längre fram i tiden eller sviker förväntningarna, som Centres investeringschef James Abate uttryckt det för nyhetsbyrån Bloomberg.

Microsoft har hittills inte varit någon måltavla för den tillträdande presidenten Donald Trump, som i stället hotat med att ”göra något” åt Google. Men aktieägarna kan knappast vaggas in i tryggheten att bolaget helt flyger under hans radar de kommande fyra åren.