Lucka 24: Stjärnskottet tände AI-ljus – fortsätter det brinna?

Ho ho ho, hörs från vår hall
Här kommer tomten med en aktie som stått pall

Investerarnas senaste berusning
Har gett Nvidia en monsterrusning

Huang är börsens nya streber
Och täljer guld på AI-feber

Wall Streets nya gullegris Nvidia fortsatte året där 2023 slutade – rakt upp i atmosfären. Men oro för försenat superchip, ökad konkurrens och AI-flaskhalsar har fått investerarna att snegla: Finns en Nvidia-kopia?

I Omni Ekonomis julkalender tar våra redaktörer tempen på ett bolag varje dag.

Nvidia är världens mest hajpade bolag och 2024 kan summeras som urstarkt – igen. De senaste fem åren har chipjätten gått från doldis till ett världens högst värderade bolag och en börsrusning på 2 200 procent talar i mångt och mycket för sig själv.

Men medan inledningen på året varit urstark har avslutningen gått mer knackigt med flera dippar. Under december har Nvidia halkat in i korrektion, det vill säga fallit över 10 procent från senaste toppen i november. Experterna tvistar om varför: Kan det bero på superchippet Blackwells förseningar, vinsthemtagningar eller investerare som oroar sig för värderingen och en AI-bubbla?

Den höga värderingen skapar också nerver bland investerare. I september föll aktien nära 10 procent på en dag och satte därmed nytt historiskt rekord i värderas för ett amerikanskt bolag. Nära 3 000 miljarder kronor försvann från börsvärdet på en dag. Rörelsen beskrevs som en rapportbaksmälla, men det fanns också en oro för att amerikanska justitiedepartementet DOJ planerar att inleda en monopolutredning mot Nvidia.

Faktum är att konkurrensen har ökat för Nvidia den senaste tiden. Och allt eftersom aktien klättrat vidare uppåt har investerare börjat snegla efter ett billigare alternativ. Allt fler börjar nu satsa på andra uppkomlingar som Cerebras och Groq för att hitta ”nästa Nvidia”.

Dessutom anas vissa tecken på att marknadens hunger efter chip bromsar in. Jättekollegan ASML:s orderingång bommade rejält i höstas vilket utlöste en börsfrossa för flera chipjättar.

För Nvidia är det hela tiden en kamp att ligga i framkant och förväntningarna på nya släpp är skyhöga. Hittills har ett angenämt problem varit att ens tillgodose alla sugna köpare med Blackwell och vd Jensen Huang har beskrivit efterfrågan på chippet – som kostar uppemot 40 000 dollar – som ”galen” i en intervju med CNBC.

Om man får tro analytikerna – nästan allt. Aktien är en av de mest köpstämplade på Wall Street och trots monsterrusningen de senaste åren verkar många tro att det finns mer uppsida att hämta, skrev Market Watch i en sammanställning från i höstas.

Alltifrån småsparare till stora institutioner och entusiaster har alla tankat aktier i bolaget. Bland fansen finns bland annat CNBC-profilen Jim Cramer, som döpte sin hund till Nvidia redan för sex år sedan. Sedan dess har hunden dött och Nvidias superrusning från 2023 börjat möta mer motstånd.

Enligt Bank of Americas analytiker Vivek Arya är efterfrågan på chip och särskilt det försenade Blackwell fortsatt stor vilket skyddar Nvidias aktie från alltför stora ras. Wedbush profilerade analytiker Dan Ives är också en Nvidia-tjur. I en intervju från september liknar han bolagets nuvarande formkurva med basketlegendaren LeBron James i high school. Han anser att kundbasen både breddas och accelereras, samtidigt som ytterligare 1 000 miljarder dollar spås sänkas i AI-utvecklingen de kommande åren – en kaka som Nvidia fortsatt förser sig glupskt av.

Nvidias värdering har fått många att tälja guld, men den ligger också AI-bolaget i fatet. Flera bedömare uppgav för Omni Ekonomi i höstas att skyhöga förväntningar på att Nvidia inte bara ska slå – utan konstant krossa estimaten – gör det allt svårare att överraska på uppsidan.

Redeyes analytiker Rasmus Jacobsson påpekade då att marknaden redan tagit höjd för den ökande efterfrågan.

En annan risk är enligt Reuters Robert Cyran att Nvidia ”gör en Intel”. Det vill säga att bolaget kör vidare i sin fil för länge och inte hoppar på vändningar i utvecklingen tillräckligt snabbt.

Ytterligare en potentiell flaskhals är energin som artificiell intelligens slukar. Världen tampas med att förse AI-utvecklingen med ström och i takt med att tekniken blir allt mer avancerad behöver den ännu mer, skriver The Economist.

Hittills är det också få bolag utom Nvidia som har kunnat omsätta hajpen kring AI till reda pengar. Många andra satsar storbelopp men har ännu inte fått mycket tillbaka. Det har fått allt fler bedömare att höja på ögonbrynen och ifrågasätta hur mycket av lönsamheten som AI-projekten får nalla.

Ju svårare det blir att motivera dyra chipinköp med ökade intäkter – desto svårare kommer det vara för marknaden att attrahera nya kunder.