Lucka 8: Fjunig 18-åring är Wall Streets nya älskling

Neil Young kom tillbaka
Och aktien i höjden raka

Höjda priser och sparpaket
Vinsten lyftes tack vare gnet

Blir du lönsam, lille vän?
Daniel Ek kan nu säga: Jajamän

Daniel Ek har till slut hittat skattkistan vid regnbågens slut efter 16 förlustår sedan lanseringen. Den utlovade och efterlängtade lönsamheten är här – och det med besked. Kommer Spotify bjuda aktieägarna på ljuv musik även under 2025?

I Omni Ekonomis julkalender tar våra redaktörer tempen på ett bolag varje dag. Urvalet är baserat på vad ni läsare har följt mest under året.

Inte minst den senaste rapporten blev en uppvisning som tystade kritiker. En kvartalsvinst som svällde till 5 miljarder kronor och en rörelsemarginal som steg till 11 procent gav nytt bränsle till aktiekursen. Den har rusat närmare 160 procent hittills i år, och sopat banan med streaming-rivalen Netflix och Nasdaq-index i stort.

Lyckade prishöjningar och kapade kostnader ligger bakom resultatlyften. 17 procent av personalen fick gå i ett sparpaket, som Daniel Ek uttryckte vånda över i ett öppet brev i december i fjol.

Nu är Spotify en framgångssaga även på börsen. Tidiga investerare som köpte aktier vid börsnoteringen 2018 har fått se sitt kapital flerdubblas i värde. Aktien är upp mer än 500 procent sedan botten 2022.

Året började med att Spotify förlängde sitt avtal med poddprofilen Joe Rogan, som senare blev en frontfigur i USA-valet. Donald Trump och vice-presidentkandidaten JD Vance intervjuades i hans populära podd men inte Kamala Harris – vilket bedömare ansåg gav republikanerna fördel i slutspurten. Vissa har till och med kallat det för ”the podcast election”.

Den nyfunna lönsamheten och bibehållna positionen som etta på marknaden för strömmad musik får det att vattnas i munnen på en och annan förvaltare.

Spotifys starka position på marknaden möjliggör fortsatta prishöjningar som stärker marginalerna. Något som får San Francisco-baserade förvaltaren David Semenza att lyfta fram aktien som ett varaktigt case.

Tin Fonders Carl Armfelt för ett liknande resonemang.

– Det som är kul med Spotify är att de börjat tjäna pengar på riktigt under 2024. Vi gillar alla kategorivinnare och bolag med lönsam tillväxt, säger han till Omni Ekonomi.

Vad som kan göra bolaget än mer intressant i ett längre perspektiv, enligt Armfelt, är om de breddar erbjudandet från innehåll till teknik. Framåtlutade och offensiva förvärv är ett tänkbart scenario, enligt förvaltaren som nämner hörlur - och högtalarspecialisten Dolby som en kandidat.

– Om 25 år kanske det står Spotify på dina hörlurar eller på din bil. Det kan hända om Spotify blir ett plattformsbolag, säger Armfelt.

Vid sidan av huvudaffären inom musikabonnemang börjar satsningen på poddar betala sig. Det är ett av skälen till att Affärsvärldens Peter Benson håller hårt i sina Spotify-aktier efter kursrallyt.

Han spår att kartan kommer att ritas om för annonsörers medieköp i takt med att unga överger ”gammelmedia”. Poddar, som står för en mycket liten del, väntas få en större del av mediekakan.

”Om det ändras så kommer Spotify vara den kanske mest logiska kanalen”, skriver han i en analys.

Spotify har länge omgärdats av spekulationer om uppköp. Det kan inte uteslutas att en techjätte slukar hela verksamheten, i stället för att konkurrera med en egen strömningstjänst.

Ökad konkurrens ligger i farans riktning efter Spotifys rekordår.

Framgången kan få Apple och Amazon att satsa ännu större summor på sina konkurrerande tjänster.

– Det skulle potentiellt sett kunna bli väldigt jobbigt om någon av techjättarna med oändliga resurser skulle lyckas få fram en tjänst som var mer attraktiv, säger Affärsvärldens Peter Benson till den egna sajten.

Spotifys hyperfokus på att leverera den bästa musiktjänsten har också en baksida. Det menar techförvaltaren Carl Armfelt, som ser ”svårigheter för fristående bolag som levererar en tjänst”.

– Amazon och Apple Music har en unik möjlighet att konkurrera med varsin bundlingsdeal. Kunderna kan få Amazon Prime med Sagan om ringen och ett ljudabonnemang i samma paket, säger han.

Flerfrontskriget är inte heller begränsat till ovan nämnda bolag. Lyssnandet på poddar sker i allt högre utsträckning på Youtube, vilket Spotify försöker svara på genom att lägga till video på plattformen.

Affärsmodellen att vara en mellanhand begränsar möjligheterna till ännu större vinster. Ökande krav från både artister och skivbolag riskerar att bli en hämsko på lönsamheten. Under året har det mullrat i artistleden och Daniel Ek har blivit kallad en ”röv” av rapparen Pstq och ett ”problem för branschen” av Neil Young.

Värderingen väcker också en del frågetecken efter jätterallyt. Men de starka siffrorna som bolaget redovisat dämpar de värsta farhågorna om överdriven hajp.

– Givet omsättningstillväxten känns värderingen som rimlig. Den är i linje med andra amerikanska techbolag, säger Carl Armfelt.