Oldstrand: Trenden positiv – men börsen kan tappa glans
Cirka 55 procent av bolagen som hittills lämnat rapporter har också belönats med en kursuppgång på rapportdagen. Det är i grunden är inget i bolagens rapporter som oroar alltför mycket, skriver Swedbanks aktiestrateg Robert Oldstrand i en gästkrönika.
Men börsen var redan innan rapporterna i behov av en andhämtningspaus och det är möjligt att börsen tappar lite av sin glans ett tag. Trenden är dock fortfarande positiv, menar han.
Då var vi äntligen igång, första veckan av den svenska rapportfloran är nu avverkad och vi har fått bidrag från de flesta sektorerna. Stockholmsbörsen har under inledningen på året svävat lite på rosa moln varpå förväntningarna indirekt var upphaussade. Så vad tar vi då med oss från den inledande veckan av rapportperioden?
Inför bolagens rapporter hade vi sett en relativt stark börs. Särskilt de stora bolagen hade gått bra, OMXS30 hade av 16 veckor bara haft negativ utveckling i två av dessa. Vi såg också något av en vårflod av uppjusterade estimat och riktkurser i spåren av en underliggande styrka i olika typer av data.
Med det som bakgrund så flaggade vi för att vi mest sannolikt skulle få se starka rapporter, men också att det skulle kunna bli en del turbulens i kursreaktionerna, främst då på grund av att förväntningarna kommit upp så pass mycket. Det har också varit lite av mönstret de senaste kvartalen, det vill säga starka rapporter men inte övertygande kursreaktioner.
Den inledande veckan påminner mer eller mindre om detta mönster. Bolagen bekräftar den återhämtning vi ser i ekonomin, de allra flesta uppvisar ett starkt rapportutfall, ett ihållande positivt momentum, rekordhöga marginaler och god kostnadskontroll. Trots detta har det på sina håll varit svaga kursreaktioner, dels på grund av då höga förväntningar, dels på grund av lite grus i maskineriet i form av leverantörsproblem, valutamotvind, komponentbrister och stigande insatskostnader.
Dessa problem var kända redan innan, men inte omfattningen. Nu tycker jag att det generellt inte blev alltför stort fokus kring detta, det spretar ganska mycket bland bolagen och det kommer under kommande kvartal drabba några sektorer mer än andra. Som synes är det mest fordonsrelaterade delar som har störst problem, men samtidigt är en hel del av styrkan i rapporterna som drivs av en rejäl återhämtning i detta segment.
Runt 55 procent av bolagen har haft en positiv kursutveckling i samband med rapporten och den svagare kursutvecklingen ligger mer hos de större bolagen. Storbolagsindex gick ned med cirka 2,5 procent under veckan medan ett småbolagsindex slutade på plus.
I grunden är det inget i bolagens rapporter som oroar oss alltför mycket, börsen var som noterat redan innan rapporterna i behov av en andhämtningspaus. Det är möjligt att börsen tappar lite av sin glans ett tag, men trenden är fortfarande positiv. Det vi tar med oss är signalerna om sekventiellt underliggande förbättringar, återhämtningen har fortsatt momentum och mest sannolikt kommer det framöver spilla ned i ökade intäkter och stigande vinsttillväxt. Detta är såklart bra förutsättningar för börsen men vi ska nog inte räkna med att det kommer vara en rak linje.
Bakgrund | Robert Oldstrand
• Aktiestrateg på Swedbank.
• Jobbar med aktiestrategi och allokering på Swedbank. Har 20-årig erfarenhet från finansmarknaderna.
• Skriver om börs och marknad varannan måndag.
Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.