”Risk för frossa i höst – var beredd att köpa”

Maria Landeborn

Senior strateg, Danske Bank

”Konjunkturen i USA blir avgörande – även för svensk del. Är arbetsmarknaden stabil under årets sista kvartal samtidigt som inflationen sjunker och Fed sänker räntan, då lär börserna fortsätta stiga. Får vi däremot svagare konjunktursignaler finns en risk för ny recessionsoro, och det lär spilla över på Stockholmsbörsen som är en liten, konjunkturkänslig marknad med en hög andel exportbolag.

Rapportsäsongen kan bjuda på volatilitet, men kanske främst i enskilda aktier eller branscher. Vi har fått betydligt fler vinstvarningar den här gången så osäkerheten är lite högre än vanligt, särskilt kring konsumentrelaterade bolag.”

Lars-Erik Lundgren

Förvaltare, Aktie-Ansvar

”Vinstutvecklingen kommer givetvis att vara i fokus under rapportsäsongen, givet att mycket hängde på signaler om utvecklingen under andra halvåret i Q2-rapporterna. En förbättring under andra halvåret ser nu inte ut att hända och alla kommer vilja veta hur länge svagheten består. Räcker det med att helårsresultaten behöver justeras ner eller måste vi göra större förändringar även i början på 2025?”

Jonas Olavi

Allokeringschef och förvaltare, Alpcot Equities

”Eftersom allt handlar om tillväxt kommer konjunkturell data att följas noga under hösten och tecken på en djupare lågkonjunktur riskerar att skapa höstfrossa på börserna.”

Adam Hansson

Förvaltare, Lannebo Fonder

”Vi lägger ingen tid i att spekulera i börshumöret och vart börsen kommer ta vägen de närmsta sex till tolv månaderna, utan lägger fokus på att hitta och långsiktigt äga små bolag av hög kvalitet.”

Maria Landeborn

Senior strateg, Danske Bank

”Vi har en neutral vikt i aktier sedan början av hösten, då vi tycker att konjunktursignalerna varit blandade de senaste månaderna. Vi väntar oss fortfarande en mjuklandning i USA, men i perioder då tillväxten dämpas brukar börsen få lite mindre medvind samtidigt som kursrörelserna ökar. Det talar för att man ska ha en risk i portföljen som man är bekväm med, oavsett om börsen fortsätter uppåt eller om det blir mer volatilt.”

Lars-Erik Lundgren

Förvaltare, Aktie-Ansvar

”Vi är lite mer defensiva än normalt när vi går in i det här kvartalet och framför allt rapportsäsongen. Med det sagt ska man nog vara beredd att köpa på besvikelser. Vi ser i grunden inte någon lång och djup lågkonjunktur men det finns utmaningar de närmaste månaderna. Det är framför allt inom cyklisk verkstad som vi är försiktigt exponerade, men ändå beredda att köpa på nedställ.”

Jonas Olavi

Allokeringschef och förvaltare, Alpcot Equities

”Eftersom min strategi inom aktier är att leta efter framgångsrika företag med starka positioner, som är prissättare och som är populära bland investerare, så ändras inte strategin. Inom fondallokering har portföljerna en övervikt mot aktier kontra obligationer. Vi gillar amerikanska aktier, men inte europeiska som vi underviktar, och inom tillväxtmarknader gillar vi Indien och Asien. I dagsläget planerar vi inte ändra vår strategi, men om omständigheterna så påkallar kommer vi förstås anpassa portföljerna efter det.”

Adam Hansson

Förvaltare, Lannebo Fonder

”Nej, vi fortsätter på samma sätt som vi alltid gjort. Vi vill äga lönsamma bolag som kan växa vinsten över tid, har en god avkastning på sitt kapital, en stark ledning med god kapitalallokeringsförmåga samt har en långsiktig aktiv huvudägare.”

Maria Landeborn

Senior strateg, Danske Bank

”Medan tillväxten i USA gradvis dämpas när landet går mot en mjuklandning, pekar våra prognoser på en gradvis återhämtning i Sverige och Europa efter två svaga år. Om det blir verklighet bör svenska och europeiska aktier kunna utvecklas relativt väl. Värderingarna är heller inte lika höga som exempelvis i USA.

Styrräntorna väntas sänkas ganska snabbt framöver och då kan småbolag bli vinnare. Mindre bolag är känsliga för både konjunktur och räntor, och minskar osäkerheten kan det ge stöd åt småbolagssegmentet generellt. Jag tycker hellre att man ska leta efter en bra småbolagsförvaltare med fokus på kvalitet än att försöka leta efter enskilda aktier. En bredare exponering gör att risken för att välja fel bolag minskar dramatiskt. Även fastighetsbolag gynnas av att räntorna kommer ner.”

Lars-Erik Lundgren

Förvaltare, Aktie-Ansvar

”Just nu ska man nog vara lite mer defensiv och välja bolag som inte är beroende av industrikonjunkturen. Ett mindre bolag som vi börjat köpa är Nolato. Läkemedelsbolaget Sobi är också intressant. Sen ska man absolut börja titta på olika typer av konsumentbolag, gärna inhemska. Lägre räntor, skattesänkningar och löneökningar kommer gynna hushållen från 2025.”

Jonas Olavi

Allokeringschef och förvaltare, Alpcot Equities

”AI-relaterat är fortfarande hetast, men även detaljhandeln blir intressant framöver med julhandeln som lackmustest. Så även industri där det just nu går svagt, men där den framåtblickande börsen kan ha överseende med svaga rapporter. Lite längre fram är byggrelaterat ett intressant spår.”

Adam Hansson

Förvaltare, Lannebo Fonder

”Vi äger bolag inom flera skilda branscher men tycker det går att se tendenser på att nybyggnation för bostäder i Norden kan ha bottnat och börja växa igen de kommande tolv månaderna, från väldigt låga nivåer. Bland bolag som potentiellt kan gynnas av detta äger vi bland andra Broedrene A&O Johansen, Bergman & Beving samt Volati.”

Maria Landeborn

Senior strateg, Danske Bank

”Konsumentexponerade bolag har det uppenbarligen tufft med tanke på de vinstvarningar som har kommit de senaste veckorna. Även om räntorna är på väg ner så står det klart att hushållen är försiktiga med inköp av lite dyrare sällanköpsvaror.”

Lars-Erik Lundgren

Förvaltare, Aktie-Ansvar

”Givet läget i konjunkturen tror jag man ska vara försiktig inom cyklisk verkstad, men som jag tidigare nämnt kan ett större fall ge ett bra köpläge. Industrisektorn handlas på all time high och har i princip inte reagerat alls på de vinstvarningar som börjar komma.”

Jonas Olavi

Allokeringschef och förvaltare, Alpcot Equities

”Jag är försiktig med bolag med kinesisk exponering, samt för närvarande företag med stor exponering mot Europa och särskilt Tyskland.”

Adam Hansson

Förvaltare, Lannebo Fonder

”Vi undviker branscher som karaktäriseras av låg avkastning på kapital eller branscher där bolagen inte har kontroll över sitt eget öde genom att priset på deras produkt sätts av råvarupriser. Vi undviker även bolag som är olönsamma, har en hög skuldsättning, forskningsbolag eller en ledning med svag kapitalallokeringsförmåga.”