”Sektor viktigt för att avgöra coronaeffekt på portföljen”

Destination och sektor blir av största vikt när man som investerare ska skydda sina placeringar från coronavirusets effekter, skriver Jamal Abida Norling, vd på Öhman fonder, i en gästkrönika för Omni Ekonomi. Men allra viktigast blir tidsperspektivet för dina investeringar, råder han.

Coronaviruset har under senare tid dominerat tidningsrubrikerna. Och oron för viruset har orsakat dramatiska börsfall på vissa håll, i synnerhet i Kina och angränsande marknader. Även om viruset än så länge inte orsakat någon större börsfrossa, finns det anledning att som investerare ställa sig frågan vilka effekter en virusepidemi kan få på en värdepappersportfölj. Att analysera perioder av historiska epidemier kan ge en värdefull fingervisning.

De senaste 20 åren har vi upplevt ett flertal epidemier: sars, mers, svininfluensan och ebola för att nämna några. Dödlighet och smittsamhet är förstås två viktiga aspekter när man analyserar effekterna av dessa – i synnerhet ur ett mänskligt perspektiv – men ur ett ekonomiskt perspektiv är även utbrottets destination minst lika viktig.

Ebola var på många sätt ett tufft virus och givetvis en mänsklig tragedi för de drabbade familjerna. Men de ekonomiska konsekvenserna blev inte så kännbara, till stor del för att smittan gick att isolera till ett enskilt land som i BNP-termer utgör världens 163:e största ekonomi.

Sars-utbrottet, som ägde rum i Kina för 17 år sedan, hade ett par likheter, men också ett par olikheter, med dagens coronavirus. Sars var också en form av coronavirus och dödligheten låg omkring 10 procent. Det nya viruset ser snarare ut att ha en dödlighet på omkring två procent, men är mer smittsamt än sars.

Den stora skillnaden i dag är däremot Kinas betydelse för världsekonomin. För 17 år sedan var Kina världens sjätte största ekonomi och inte världens näst största som nu. Tillväxten i Hongkong drabbades i samband med sars-utbrottet av en nedgång på mellan två och tre procent under andra kvartalet 2003. Men sett till helåret hämtade sig både tillväxt och börser.

Nu gäller det ett virus som har sitt utbrott i världens näst största ekonomi som dessutom brukar kallas ”hela världens fabrik”. Vad ska man tro om viruset och dess effekter på Kinas ekonomi?

Vår bedömning av det nya coronaviruset – med det vi vet i skrivande stund – är att det inte utgör en risk för en pandemi som kommer medföra hög dödlighet. Den ekonomiska faran består i stället av de åtgärder som sätts in för att hindra smittspridningen. Att stänga ner hela städer och fabriker kommer, åtminstone temporärt, sänka industriproduktionscykeln och gräva ett hål i Kinas BNP.

Hur djupt detta hål blir är svårt att bedöma i dagsläget. Vissa sektorer återhämtar sig förmodligen raskt, medan andra drabbas desto hårdare. Ett exempel på ett företag som drabbas hårdare är kafékedjan Starbucks som har stängt sina serveringsställen i Wuhan. Och när de öppnar igen kommer den uteblivna konsumtionen vara omöjlig att återhämta. I andra sektorer kan ett visst tapp i produktionen återhämtas, givet att inte uppehållet blir långvarigt. Ett långvarigt produktionsuppehåll skulle ställa till problem, till exempel om produktionskedjor behöver flyttas.

Hur ska man då agera på ny information om virusets framfart? 

Första frågan man bör ställa sig är: vilken placeringshorisont har min värdepappersportfölj? Har portföljen en horisont kortare än sex månader, bör man definitivt analysera vilka bolag som är vinnare respektive förlorare på epidemin. Om placeringshorisonten sträcker sig flera år framåt bör man i stället ställa sig frågan: kommer smittspridningen minska framtida potentiell tillväxt? Med det vi vet i dag, är så inte fallet. Även om de kortsiktiga svängningarna på aktiemarknaden kommer vara höga under en period och marknaden vissa dagar visar röda siffror, är mitt råd ungefär detsamma som sjukvårdens - gör inget förhastat, låt kroppen få vila och ta smärtstillande vid behov.

Bakgrund | Jamal Abida Norling
• Vd för Öhman Fonder.
• Har 20 års erfarenhet av kapitalförvaltning. Har bland annat arbetat på Aberdeen Asset Management, Första AP-Fonden och DNB.
• Kommer att skriva om börs och marknad varannan onsdag.

Fotnot: Skribenten representerar ett företag som är aktör med egna intressen på marknaden.