Sex punkter om den skakiga veckan – silverras, techfrossa och kryptovinter

AI-handeln har tvärnitat i veckan. Särskilt mjukvara har pressats i en säljvåg som Reuters kallar ”software-mageddon”. S&P 500:s mjukvaru- och tjänsteindex har fallit flera dagar i rad, och innan fredagens öppning på Wall Street hade ungefär 1 000 miljarder dollar i börsvärde raderats på en vecka.

Oron är dubbel. Dels skyhöga AI-investeringar som inte syns i vinsterna, dels risken att nya AI-verktyg äter upp efterfrågan på traditionell programvara. Riskviljan har svalnat och pengar har roterat mot mer defensiva tillgångar.

Men alla är inte oroliga. Andrea Gabellone, global aktiechef på KBC Securities, menar att omkring tre fjärdedelar av mjukvaruaktierna nu är översålda:

– Jag räknar med att köpare snart återvänder, men rekylen blir sannolikt inte bred, säger han till Bloomberg.

Mest markant har varit den tvära omsvängningen i ädelmetaller. Efter raketstarten i år kom ett historiskt ras i silver förra fredagen och nedgången fortsatte nu i veckan. Något som fick Handelsbankens råvaruanalytiker Christian Kopfer att kommentera i DI TV:

– Jag har aldrig sett något liknande. Det flög upp till månen, och nu åker det ner till jorden igen.

Även guldpriset har backat. Enligt Reuters kan fallen bero på flera orsaker, bland annat Trumps nominering av Kevin Warsh som Fed-chef – högre räntor och en fastare dollar brukar tynga ädelmetaller. CME har dessutom höjt säkerhetskraven i guld- och silverterminer, vilket kan trigga tvångsförsäljningar när belånade positioner måste minska.

Det kan också ses som en naturlig korrektion efter årsuppgångar på 150 procent för silver och 65 procent för guld.

På torsdagen bröt bitcoin ner under 70 000 dollar – vilket Citi pekat ut som en kritisk stödnivå för att priset inte ska falla ännu mer.

Och mer har det rasat. Ner till strax ovanför 60 000 dollar, för första gången sedan hösten 2024.

”Det ihållande säljtrycket visar att traditionella investerare tappar intresset och att pessimismen kring krypto tilltar”, skriver Deutsche Bank-analytikern Marion Laboure i ett marknadsbrev som CNBC tagit del av.

När bitcoinpriset föll drogs även börsbolag med kryptoexponering med, bland annat Coinbase och Robinhood som föll tvåsiffrigt.

I skrivande stund har dippköpare klivit in och höjt bitcoinpriset till 64 000 dollar på fredagen.

Även om dollarfallet dämpats i veckan har den amerikanska valutan satt tonen för handeln under en längre period.

Reuters beskriver hur dollarn har pressats av förväntningar om räntesänkningar och oro för Fed-oberoende, och att nedgången skyndats på efter Trumps signaler om att en svagare dollar inte är något problem.

Harvardekonomen Kenneth Rogoff anser att dollarns dominans har nått sin topp, vilket bland annat minskar USA:s makt i världen.

– Jag tror att det blir en mindre viktig valuta och att dess värde för USA kommer att ha minskat. Högre räntor och mindre makt, säger han till Sveriges Radio Ekot.

Oljan har rört sig tydligt senaste månaden, mycket drivet av geopolitik. I slutet av januari steg priserna till femmånadershögsta – med brentoljan nära 70 dollar per fat – när marknaden prisade in en större risk för störningar kopplade till Iran.

Sedan har tonen skiftat. Signaler om USA–Iran-samtal i Oman har minskat oron och pressat tillbaka priserna, med oljan på väg mot första veckonedgången på flera veckor.

Även Venezuela har påverkat utbudssidan. Lättnader i USA:s sanktioner har bidragit till att mer olja kunnat nå marknaden, vilket också kan dämpa prisuppgångar.

På fredagen handlas brentoljan för 68 dollar per fat och WTI för 64 dollar.

Skräckindexet Vix kan ses som marknadens stressmätare. Den stiger när fler vill köpa ”försäkring” i form av optioner, för att skydda sig mot större börsfall. Under veckans techfrossa klättrade Vix till högsta nivån på över två månader, och låg i torsdags kring 20,5.

Det är ändå långt ifrån paniknivåerna under Trumps tulloffensiv förra våren, när indexet låg runt 40 och var uppe på femårshögsta.

Slutsatsen är att marknaden inte ropar kris, men att fler räknar med fortsatta tvära kast och därför säkrar sig.

Nu riktas fokus mot kommande inflationssiffror och centralbanksbesked, som kan avgöra om de tvära rörelserna blir början på en större trend eller bara en tillfällig rekyl.